中國央行貨幣政策委員會委員黃益平認為，應對經(jīng)濟下行壓力的“治本之策”是實現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)徹底更替。為加快推進供給側結構性改革、拓寬宏觀經(jīng)濟政策調整空間，建議中國將明年經(jīng)濟增長(GDP)目標區(qū)間放寬至6-7%。

　　中國證券報周四援引他的話稱，短期來看，穩(wěn)健的貨幣政策應保持不變。財政政策可在化解過剩產(chǎn)能、出清僵尸企業(yè)方面多做一些努力。但長期而言，財政政策、貨幣政策很難再像2008年、2009年那樣擴張，中國經(jīng)濟正陷入風險三角。

　　一是生產(chǎn)率在不斷下降;二是杠桿率在不斷上升;三是宏觀經(jīng)濟政策空間在明顯收縮，這也是世界各國都面臨的問題。

　　“2017年宏觀經(jīng)濟增長仍面臨下行壓力和諸多不確定性。市場機制仍未在資源配置中發(fā)揮決定性作用，導致大量金融資源流入僵尸企業(yè)，擠占新產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。”黃益平稱。

　　長期來看，當前中國經(jīng)濟最大的風險是經(jīng)濟增長停滯，一個重要證據(jù)是邊際資本產(chǎn)出率直線上升：從2007年的3.5%到2015年的5.9%。也就是說，同樣生產(chǎn)一個單位的GDP所需要的資本投入量已大幅上升，如果這個趨勢保持下去，中國將面臨經(jīng)濟增長停滯風險。

　　擔任北京大學國家發(fā)展研究院副院長的黃益平并指出，2007年全球金融危機至今，中國三大杠桿率均漲得很快。企業(yè)在2007年杠桿率大概是80%，2015年是160%。地方政府杠桿率同期從不到20%漲到42%以上。居民杠桿率漲得也很快，從2008年的12%漲到去年的28%。今年房價大漲后這個數(shù)值可能更高一些，也許已超30%。

　　而且，近年來出現(xiàn)了企業(yè)杠桿率“國進民退”現(xiàn)象。2009年到現(xiàn)在，非國企資產(chǎn)負債率從接近60%一度降至37%左右，而國有企業(yè)資產(chǎn)負債率卻從51%提高到53%。這是杠桿率質量降低的表現(xiàn)：壞的杠桿在增加，好的杠桿在減少，這顯然對下一步經(jīng)濟增長造成很大壓力。

　　至于近期人民幣匯率貶值預期強烈，是否對未來貨幣政策調整帶來挑戰(zhàn)?

　　黃益平認為，預期已久的美聯(lián)儲加息已成為人民幣貶值的壓力，這個預期短期內到底是否會改變還難以判斷。其次，中國老百姓和企業(yè)希望有更多資產(chǎn)配置到非人民幣資產(chǎn)領域，且這種資產(chǎn)配置的多樣化需求還將變得更加強烈，短期內可能難以改變。

　　“人民幣貶值預期制約中國貨幣政策擴張空間。從根本上來說，要扭轉市場對人民幣短期貶值預期，還是要從結構改革上做文章，要穩(wěn)住經(jīng)濟增長預期?！秉S益平稱。

　　中國周四公布的11月官方制造業(yè)PMI為51.7，非制造業(yè)商務活動指數(shù)升至54.7，均為2014年7月以來最高。