【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問之八】比特幣是“狼”來了？新華社—

摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》，謝平鄒傳偉劉海二著，中國人民大學出版社2014年4月出版。

在討論比特幣的風險和監(jiān)管之前，需要先認識清楚比特幣的性質(zhì)。

比特幣不是現(xiàn)代意義上的信用貨幣。對信用貨幣而言，不管由私人機構(gòu)發(fā)行，還是由中央銀行發(fā)行，貨幣和信用是聯(lián)系在一起的。現(xiàn)鈔和存款準備金等基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負債，存款是銀行的負債。貨幣的發(fā)行同時伴隨著信用的擴張，典型過程就是存款的多倍擴張。而關(guān)于比特幣不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也就是說，貨幣和信用是脫鉤的。從這個意義上講，比特幣更接近于一種貴金屬貨幣，只不過這種“貴金屬”是人類通過密碼學和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)制造出來的。為理解與比特幣有關(guān)的很多貨幣現(xiàn)象，可以把比特幣類比成一種人造黃金。比如，比特幣的貨幣總量有限，相當于地球上黃金儲量有限（人類至今都不能利用其他元素大規(guī)模合成黃金）；比特幣的“挖礦”過程，與黃金的開采冶煉也是可類比的，都是越往后成本越高。

比特幣的價格受哪些因素影響？信用貨幣的價值由發(fā)行者的信用來支撐，當然貨幣發(fā)行數(shù)量也有很大的影響。貴金屬有內(nèi)在價值（比如用于裝飾、加工），這對其價格有一定支撐。在金本位時期，如果黃金價格偏低，一些黃金就會退出流通領(lǐng)域，被收藏、熔化或輸出國外，對價格起到提升作用；如果黃金價格偏高，一些黃金就會重新回到流通領(lǐng)域，對價格起到平抑作用。比特幣的價格決定，兼有信用貨幣和貴金屬貨幣的特征。從根本上講，比特幣的價值取決于人們對比特幣算法可靠性的信任。如果人們發(fā)現(xiàn)比特幣的工作機制有漏洞，或者容易被操縱，或者容易出現(xiàn)偽造貨幣，或者容易被黑客攻擊，那么比特幣的價格會下跌。比特幣“挖礦”消耗的計算資源，相當于比特幣的獲取成本，會影響比特幣價格。最后，比特幣和貴金屬貨幣一樣，價格都受用來標價的信用貨幣的影響。比如，美元貶值時，比特幣和黃金價格上升，反之亦然。

比特幣的技術(shù)風險已經(jīng)凸顯。2014年2月，全球最大的比特幣交易所MtGox受到黑客攻擊，暫停了取現(xiàn)服務(wù)，這導(dǎo)致比特幣價格暴跌50%。MtGox因此次攻擊損失慘重，已申請破產(chǎn)。另外，與比特幣類似的互聯(lián)網(wǎng)貨幣層出不窮，比如Litecoin、Peercoin和Primecoin等，將與比特幣競爭。

比特幣處于法律的灰色地帶，這使得比特幣使用者對其廣泛應(yīng)用存在疑問，主要有以下幾個問題：(1)比特幣是不是一種財富，是否受到法律保護？(2)比特幣是否與現(xiàn)行法律存在沖突？(3)立法者或監(jiān)管者應(yīng)該對比特幣采取怎樣的行動？(4)現(xiàn)行法律可以怎樣調(diào)整以適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)電子貨幣的發(fā)展趨勢？此外，比特幣的匿名和分布式支付特征，使它游離于監(jiān)管之外，常常被用來洗錢、購買毒品或槍支等，針對這些非法活動也需要采取應(yīng)對措施。比如，對比特幣交易征稅的問題就成為一個焦點。由于缺乏有效的監(jiān)管，目前比特幣交易無須繳納相應(yīng)稅費，這促進了比特幣的交易和流通，也迫使監(jiān)管當局考慮如何制定有關(guān)比特幣等虛擬貨幣的稅法。有報道稱，英國當局可能考慮將比特幣當作一種代金幣，征收20%的增值稅。.而挪威、德國、新加坡已經(jīng)頒布了相應(yīng)的稅收條款。

比特幣邁向成熟還有很長的路要走。在此，我們提出兩點建議。第一，在很長的一段時間內(nèi)，我國無須認可比特幣具有貨幣的法律地位。截至2014年2月底，還沒有國家認可比特幣具有貨幣的法律地位。一個新貨幣形態(tài)要成熟，需要滿足最低技術(shù)要求、有好的機制設(shè)計，市場要發(fā)展到相當?shù)某潭�，法律、稅收等方面制度要完善。比特幣還不是一個完整的貨幣方案，面臨很多風險。判斷比特幣的未來可能還為時過早。第二，加強對比特幣的監(jiān)管和消費者保護。比特幣的匿名性使其容易用于非法活動，而且容易進行跨國交易，所以應(yīng)該對它實施反洗錢監(jiān)管。由于比特幣的分布高度集中，其價格容易被炒作，已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的投機問題，因此應(yīng)該研究比特幣作為特殊虛擬商品的法律問題，切實保護消費者權(quán)益。

最后，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流行說明了，點對點、去中心化的私人貨幣（根據(jù)密碼學和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)設(shè)計），在純粹競爭環(huán)境下（假設(shè)沒有政府監(jiān)管或干預(yù)），不一定比不上中央銀行的法定貨幣（根據(jù)貨幣政策來發(fā)行和調(diào)控）。而且互聯(lián)網(wǎng)貨幣天生的國際性、超主權(quán)性，豐富了對貨幣可兌換的認識。未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的進一步完善，有可能出現(xiàn)“自適應(yīng)”互聯(lián)網(wǎng)貨幣。這種互聯(lián)網(wǎng)貨幣內(nèi)生于實體經(jīng)濟，根據(jù)規(guī)則自動調(diào)整發(fā)行量（設(shè)想貨幣政策委員會變成App），而不是像比特幣那樣事先限定發(fā)行量（從而產(chǎn)生通貨緊縮效應(yīng)），以保持幣值穩(wěn)定。在這種互聯(lián)網(wǎng)貨幣環(huán)境下，貨幣政策既不是數(shù)量控制，也不是價格控制，而是對經(jīng)濟體中總的風險承擔水平的控制，更接近宏觀審慎監(jiān)管。

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