投資作為拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一,是兼顧擴大短期需求與優(yōu)化中長期供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量,對經(jīng)濟起著重要支撐作用。今年中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券發(fā)行使用都將擴大有效投資,但穩(wěn)投資不能單純依靠財政資金,必須通過盤活存量資產(chǎn),充分吸納社會資本,調(diào)動民間投資積極性,實現(xiàn)投融資、存量資產(chǎn)與新增投資的良性循環(huán)。
國辦發(fā)布的《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》梳理了過往盤活存量資產(chǎn)的成功經(jīng)驗,明確了各種支持政策,解決投融資問題,通過盤活存量資產(chǎn)和選擇投資方向?qū)崿F(xiàn)降低債務(wù)風(fēng)險、擴大投資杠桿效應(yīng)等多重目標。
從融資看,要聚焦盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)方式。其中,盤活存量資產(chǎn)的方向有兩個。一是優(yōu)質(zhì)的項目資產(chǎn)。當(dāng)前收益較好或增長潛力較大、能夠進行擴建有機結(jié)合、具有較大開發(fā)利用價值的項目資產(chǎn),對投資者的吸引力較大,更具備盤活條件。二是降低風(fēng)險,著重推動地方政府債務(wù)率較高、財政收支平衡壓力較大的地區(qū),以及負債率較高的國有企業(yè),加快盤活存量資產(chǎn)、回籠資金,防范債務(wù)風(fēng)險。
在優(yōu)化完善資產(chǎn)方式上,推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)健康發(fā)展和規(guī)范有序推進政府與社會資本合作(PPP),由于市場化程度較高,拓寬了社會資本參與重大項目的渠道,尤其被資本市場所關(guān)注,在未來有較大的發(fā)展前景。
基礎(chǔ)設(shè)施REITs、保障性住房REITs具備較好的現(xiàn)金流,作為一種權(quán)益型工具,能夠在不增加杠桿的前提下,為存量項目提供有效的融資渠道。經(jīng)過多年積累,我國基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)可觀。在其他資金來源受限的情況下,基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望成為基建重要的長期增量資金來源。至于PPP模式,存量基礎(chǔ)設(shè)施項目比新建項目在項目質(zhì)量、運營狀況、現(xiàn)金流等方面的信息更豐富、更可獲得,社會資本的投資意愿更強。同時,民間資本通過PPP模式參與存量項目,可以減少資本投入,有利于緩解民營企業(yè)融資能力不足的問題。此外,還可以通過規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易,充分發(fā)揮國有資本投資和運營公司的功能作用,按規(guī)定整合非主業(yè)資產(chǎn)、兼并重組等,釋放新的資金來源。
從投資看,盤活收回的資金主要投向國家重大戰(zhàn)略方向,既穩(wěn)定當(dāng)前投資,又利長遠。鼓勵以資本金注入方式將回收資金用于具有收益的項目建設(shè),充分發(fā)揮回收資金對擴大投資的撬動作用;精準有效支持新項目建設(shè)。
同時,為進一步發(fā)揮投資對穩(wěn)經(jīng)濟的作用,還有必要擴大專項債的投資范圍,盡快發(fā)行并投入到項目,形成實物工作量;除了考核項目的經(jīng)濟效益外,還要考慮其社會效益。
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近幾個月來,面對多點散發(fā)的新冠肺炎疫情,國有企業(yè)主動作為,壓實主體責(zé)任,在疫情防控與生產(chǎn)運行“雙線戰(zhàn)役”中穩(wěn)扎穩(wěn)打。
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