8月22日，碧桂園控股有限公司（02007.HK）（下稱“碧桂園”）發(fā)布2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年碧桂園依舊保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至目前，碧桂園仍是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的房地產(chǎn)企業(yè)，并已于2018年完成全國(guó)范圍布局，項(xiàng)目分布于中國(guó)內(nèi)地31個(gè)省區(qū)市、279個(gè)市、1235個(gè)區(qū)和縣，項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到2381個(gè)。

　　完善而廣泛的布局，是碧桂園對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程長(zhǎng)線看好的戰(zhàn)略性判斷。鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，布局長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)態(tài)，碧桂園已經(jīng)邁開(kāi)了多元化的步伐，2019年被視為碧桂園做強(qiáng)主業(yè)、探索機(jī)器人及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之年。

　　上半年?duì)I收利潤(rùn)大漲

　　受到國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正經(jīng)歷周期性波谷，調(diào)控從嚴(yán)、融資收緊等宏觀經(jīng)濟(jì)因素使房企挑戰(zhàn)重重。2019年上半年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜，房地產(chǎn)調(diào)控因城施策，市場(chǎng)更趨平穩(wěn)，城市分化顯著，這讓碧桂園在全國(guó)的完善布局優(yōu)勢(shì)凸顯。早在2018年，碧桂園順應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏，采取防御性發(fā)展策略，提質(zhì)控速、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，步入穩(wěn)健發(fā)展階段。

　　截至6月30日，碧桂園集團(tuán)連同其聯(lián)合營(yíng)公司，共同實(shí)現(xiàn)歸屬于集團(tuán)股東權(quán)益的合同銷售金額約2819.5億元，合同銷售建筑面積約3129萬(wàn)平方米，權(quán)益合同銷售金額穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年碧桂園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為2020.1億元，同比增長(zhǎng)53.2%；毛利潤(rùn)約548.6億元，同比增長(zhǎng)56.9%；凈利潤(rùn)約為230.6億元，同比增長(zhǎng)41.3%；股東應(yīng)占利潤(rùn)156.4億元，同比增長(zhǎng)20.8%；股東應(yīng)占核心凈利潤(rùn)達(dá)159.8億元，同比增長(zhǎng)23.4%。董事會(huì)宣布派發(fā)中期股息每股人民幣22.87分，同比增長(zhǎng)23.5%，占核心凈利潤(rùn)總額的31%。

　　報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)進(jìn)一步提升內(nèi)部精細(xì)化管理水平，向管理要效益，整體盈利能力和收益質(zhì)量表現(xiàn)不俗，毛利率在2018年中期26.5%的基礎(chǔ)上提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至27.2%，凈利潤(rùn)率達(dá)11.4%。

　　碧桂園集團(tuán)董事會(huì)主席楊國(guó)強(qiáng)在今年初將公司定位升級(jí)為“為全世界創(chuàng)造美好生活產(chǎn)品的高科技綜合性企業(yè)”。與此同時(shí)，碧桂園多年來(lái)均衡且優(yōu)異的綜合表現(xiàn)，使得公司收獲市場(chǎng)一致好評(píng)。6月17日，公司入選香港恒生國(guó)企指數(shù)，這是繼香港恒生指數(shù)、富時(shí)中國(guó)50指數(shù)等之后再度入選重要指數(shù)，意味著碧桂園不但屬于行業(yè)內(nèi)部的龍頭企業(yè)，更是在港上市的內(nèi)地企業(yè)中的佼佼者，充分顯示出投資界對(duì)公司市場(chǎng)影響力的高度肯定。7月22日，2019年度《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單揭曉，碧桂園集團(tuán)第三年上榜，排名177，較上年度的353位提升176名，為入選企業(yè)中排名飆漲最多的一家，也是該集團(tuán)自2018年排名提升114名之后，再一次實(shí)現(xiàn)大幅度跨越。

　　碧桂園集團(tuán)總裁莫斌在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示：“我們是以銷定產(chǎn)，合理調(diào)節(jié)可售資源的投放?！睒I(yè)務(wù)規(guī)模、營(yíng)收雙增長(zhǎng)，加上不斷增強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力，碧桂園整體盈利能力持續(xù)保持強(qiáng)勁？市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先的同時(shí)，碧桂園營(yíng)收及利潤(rùn)仍舊處于上升勢(shì)頭。

　　現(xiàn)金流連續(xù)四年為正

　　作為恒生指數(shù)成分股，碧桂園始終將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，放在與規(guī)模發(fā)展同等重要的位置，充分顯示藍(lán)籌本色。自上市以來(lái)，歷經(jīng)行業(yè)發(fā)展幾輪周期，其間縱使行業(yè)杠桿整體提升，但碧桂園始終堅(jiān)守著既定安全紅線，采取穩(wěn)健高效的財(cái)務(wù)制度。

　　2019年上半年，碧桂園凈借貸比率僅為58.5%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；總債務(wù)覆蓋EBITDA倍數(shù)為3.5倍，同比下降1.2倍；EBITDA覆蓋利息倍數(shù)為4.4倍，同比提升0.4倍。

　　截至目前，碧桂園已連續(xù)多年保持了凈借貸比率低于70%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年A股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)148.16%，H股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)115.32%。業(yè)內(nèi)分析人士指出，碧桂園作為龍頭房企，在市場(chǎng)規(guī)模不斷提升的同時(shí)，凈負(fù)債比率始終保持低位，顯示出該公司優(yōu)異的財(cái)務(wù)管控能力。

　　截至6月末，碧桂園有息負(fù)債總額約為3318.89億元（含銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券和可轉(zhuǎn)股債券）。債務(wù)結(jié)構(gòu)中，需于一年以內(nèi)償還的短期有息債務(wù)為1139.2億元，占總有息負(fù)債之34.3%，公司現(xiàn)金余額對(duì)于短期有息債務(wù)的覆蓋比例達(dá)2倍，擁有良好的財(cái)務(wù)安全護(hù)城河。

　　2019年上半年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道進(jìn)一步收緊，企業(yè)融資成本和融資難度均有所提升，碧桂園對(duì)此早有預(yù)案，憑借在資本市場(chǎng)上較高的信用等級(jí)，完成多筆低息債券發(fā)行，以替代現(xiàn)有債務(wù)，確保公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

　　與此同時(shí)，碧桂園一如既往保持優(yōu)勢(shì)，積極回籠現(xiàn)金。上半年房地產(chǎn)權(quán)益銷售現(xiàn)金回籠約人民幣2659.4億元，權(quán)益銷售回款率高達(dá)94.3%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額18.1億元；截至6月30日，公司賬面擁有現(xiàn)金余額2228.4億元，占總資產(chǎn)比例12.8%，另有未使用授信額度達(dá)人民幣3133.0億元。

　　重倉(cāng)五大核心經(jīng)濟(jì)區(qū)

　　雖然國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在周期性起伏，但長(zhǎng)期發(fā)展空間仍存，碧桂園對(duì)于行業(yè)發(fā)展前景并不悲觀，始終按照既定戰(zhàn)略有效推進(jìn)并深化在全國(guó)范圍內(nèi)的項(xiàng)目布局。

　　今年上半年，集團(tuán)合計(jì)獲取260個(gè)新項(xiàng)目，權(quán)益預(yù)期建筑面積約為3302萬(wàn)平方米，權(quán)益總代價(jià)約人民幣1148億元，平均地價(jià)為人民幣3478元/平方米。從新獲取項(xiàng)目所處城市能級(jí)劃分，項(xiàng)目目標(biāo)銷售針對(duì)一二線的項(xiàng)目占權(quán)益總地價(jià)之46%。

　　從碧桂園的項(xiàng)目分布來(lái)看，公司對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)的區(qū)域仍有側(cè)重，土地資源儲(chǔ)備符合人口流動(dòng)趨勢(shì)，已獲取的項(xiàng)目絕大多數(shù)位于常住人口50萬(wàn)人以上的城市或人口凈流入?yún)^(qū)域。

　　截至2019年6月底，集團(tuán)已獲取及潛在權(quán)益可售資源合計(jì)2.78萬(wàn)億元。其中98%位于常住人口50萬(wàn)人以上的區(qū)域（城市），94%位于人口流入?yún)^(qū)域（城市），75%位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)的五大區(qū)域，（即長(zhǎng)三角/江浙滬皖、廣東省、環(huán)渤海/京津冀遼晉魯蒙、長(zhǎng)江中游/湘鄂、川渝），以聚焦中國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈發(fā)展的城市群作為主要優(yōu)化布局的邏輯。

　　尤其是長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈和粵港澳大灣區(qū)，根據(jù)中報(bào)顯示，碧桂園在長(zhǎng)三角（江浙滬皖）獲取已獲取貨值達(dá)到3589億元，在粵港澳大灣區(qū)已獲取貨值達(dá)到3467億元；深圳目標(biāo)市場(chǎng)已獲得權(quán)益貨值1993億元。

　　分析人士認(rèn)為，碧桂園均衡且有重點(diǎn)的項(xiàng)目分布，可以更好平衡樓市的區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，抓住城市輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，從而抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)營(yíng)績(jī)效的波動(dòng)，更好體現(xiàn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之風(fēng)格。

?