6月以來，工銀理財、建信理財、交銀理財三家理財子公司相繼開業(yè)。至此，包括這3家已經(jīng)開業(yè)的銀行理財子公司，共有9家銀行獲得銀保監(jiān)會的批準(zhǔn)籌建，分別是工、農(nóng)、中、建、交、郵儲6大國有銀行，以及光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等3家股份制銀行。市場人士預(yù)計，目前已獲批復(fù)未成立的6家銀行有望在6月、7月密集開業(yè)。

　　分析認(rèn)為，銀行理財子公司相繼開業(yè)，帶來的變化是銀行理財打破剛性兌付，投資門檻“更親民”降至1元、投資范圍更廣泛、投資信息“更透明”。

　　更親民　1元理財產(chǎn)品問世

　　資管新規(guī)發(fā)布以來，商業(yè)銀行紛紛踏上資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路。按照監(jiān)管規(guī)定，2020年底過渡期結(jié)束后，商業(yè)銀行將不再開展理財業(yè)務(wù)，全部由理財子公司開展。目前開業(yè)的銀行理財子公司已經(jīng)有三家。

　　以往絕大部分銀行理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，投資門檻也在5萬元以上。而隨著銀行理財子公司相繼開業(yè)，門檻降至1元的理財新產(chǎn)品也逐步亮相。日前，工銀理財已經(jīng)上架了1元起買的理財新產(chǎn)品，而新開業(yè)的交銀理財也即將推出購買門檻降至1元的新產(chǎn)品，這意味著更多的普通投資者可以參與到銀行理財中。

　　目前工商銀行理財子公司——工銀理財發(fā)布了6款產(chǎn)品，分別為4款固定收益類和2款混合類產(chǎn)品。具體來看，新產(chǎn)品起購門檻最低1元，且產(chǎn)品期限普遍偏長。即使開放式產(chǎn)品，開放周期也在季度或年度開放一次，開放頻次相對較低。融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏認(rèn)為，理財新產(chǎn)品設(shè)置較長期限或是由于凈值型產(chǎn)品的波動較大，若期限較短，或?qū)е驴蛻纛l繁贖回，不利于資產(chǎn)凈值管理。

　　理財子公司是獨立的主體，因此發(fā)行的理財產(chǎn)品，既可以在銀行母行銷售，也可以在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售，甚至?xí)⒗碡斪庸咀陨淼匿N售渠道。據(jù)交銀理財總裁金旗透露，目前交銀理財已經(jīng)和百度阿里騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)平臺在進(jìn)行系統(tǒng)對接和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)建立，不久后，消費者也可以通過這些互聯(lián)網(wǎng)平臺購買交銀理財?shù)漠a(chǎn)品。

　　分析認(rèn)為，把理財業(yè)務(wù)從銀行剝離，成立專門的子公司來管理，使得銀行理財業(yè)務(wù)更加專業(yè)化、規(guī)范化。

　　交銀理財董事長涂宏表示，在過渡期結(jié)束之前，交行將保留資管中心，統(tǒng)籌管理全行理財業(yè)務(wù)，同時將理財業(yè)務(wù)日常運營管理職能委托給理財子公司，“這樣做有兩個好處，一方面可以滿足監(jiān)管關(guān)于理財子公司與母行風(fēng)險隔離的要求，另一方面也不會因為‘雙線運行’導(dǎo)致人、財、物等資源重復(fù)配置。”

　　涂宏透露，目前交行理財存量規(guī)模為1萬億元左右，符合凈值型要求的規(guī)模約2000億元，這部分理論上可以直接轉(zhuǎn)到新成立的理財子公司，但怎么劃轉(zhuǎn)，法律關(guān)系、投資合同等方面如何處理都要考慮。

　　楊慧敏認(rèn)為，建行、工行、交行的理財子公司6月相繼開業(yè)后，預(yù)計下半年將迎來更多的銀行理財子公司開業(yè)，也將有更多的低門檻銀行理財產(chǎn)品問世。作為投資者，更需要認(rèn)真評估自己的風(fēng)險承受能力，購買符合自己的理財產(chǎn)品。

　　破剛兌　新產(chǎn)品全面凈值化

　　理財子公司的另一大看點是產(chǎn)品全面凈值化。長期以來，銀行以發(fā)行預(yù)期收益型產(chǎn)品為主，大量采用滾動發(fā)行的運作模式，信息披露不透明，普遍存在“剛性兌付”的現(xiàn)象?！百Y管新規(guī)”還規(guī)定，銀行理財產(chǎn)品不得承諾保本保收益。因此，開業(yè)的理財子公司推出的產(chǎn)品全面凈值化，不再是“保本理財”。

　　分析認(rèn)為，銀行理財子公司只能發(fā)行凈值化理財產(chǎn)品。對銀行理財子公司而言，凈值化管理的挑戰(zhàn)在于投資品種的豐富。同時，銀行理財子公司還需根據(jù)產(chǎn)品的形態(tài)和所投資資產(chǎn)的性質(zhì)分別采用“市值法”和“攤余成本法”估值，凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型對銀行而言是一個挑戰(zhàn)。

　　涂宏表示，按照監(jiān)管規(guī)定，銀行理財子公司成立后，將切實履行“受人之托、代人理財”的職責(zé)。對銀行理財子公司而言，除公開上市的股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)外，理財子公司還可投資于未上市股權(quán)、（受）收益權(quán)等非標(biāo)資產(chǎn)。

　　“這個過程相當(dāng)艱巨，從理財子公司籌建之日起，我們始終圍繞監(jiān)管部門關(guān)于凈值化管理的要求，建立了凈值化管理的制度；設(shè)計針對資產(chǎn)大類的估值方法；搭建獨立的估值模型和估值體系，強化信息披露的要求。”涂宏向記者介紹，“凈值化管理還要強大的IT系統(tǒng)的支撐，交銀理財在完成一期IT系統(tǒng)建設(shè)的基礎(chǔ)上正著手規(guī)劃二期IT系統(tǒng)，提升凈值化管理水平將是二期IT系統(tǒng)建設(shè)的重中之重?！?/p>

　　理財子公司成立后，產(chǎn)品創(chuàng)新也成為公司的發(fā)展重點?！敖汇y理財有限責(zé)任公司將以客戶需求為中心，致力于打造覆蓋全市場、全資產(chǎn)、全渠道的產(chǎn)品體系?！苯汇y理財總裁金旗表示說，考慮到銀行理財客戶特點，交銀理財產(chǎn)品將以穩(wěn)健為主要特征，投資范圍以固收類為主，把固收類產(chǎn)品打造為理財公司的拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品。同時，會根據(jù)國家政策導(dǎo)向和投資熱點，適時推出特色主題產(chǎn)品，目前已經(jīng)在商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、長三角一體化、要素市場掛鉤等策略上做好了儲備。

　　金旗透露，交銀理財將在權(quán)益類資產(chǎn)配置上加大探索力度，權(quán)益投資比例初期在3%左右，未來比例會逐步提升。并且交銀理財?shù)氖着a(chǎn)品將有和科創(chuàng)板主題相關(guān)的配置，讓投資者可以通過銀行理財參與到科創(chuàng)板領(lǐng)域的投資。

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