國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)3月31日聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)，3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月低于50%臨界點(diǎn)后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。專家認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)顯示供需兩端有所回暖，經(jīng)濟(jì)正逐步好轉(zhuǎn)，二季度有望企穩(wěn)回升。穩(wěn)增長政策逐步落地背景下，中小企業(yè)預(yù)期有所改善。

　　生產(chǎn)指標(biāo)回升明顯

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，3月PMI數(shù)據(jù)主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是生產(chǎn)活動(dòng)加快，內(nèi)需繼續(xù)改善。隨著國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的簡政減稅降費(fèi)政策逐步落地，供需兩端有所回暖。二是新動(dòng)能較快增長，消費(fèi)品行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定。三是價(jià)格指數(shù)上升，企業(yè)采購意愿增強(qiáng)。四是世界經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，進(jìn)出口動(dòng)力仍顯不足。

　　中金公司固定收益部董事總經(jīng)理、分析師陳健恒表示，往年2-3月份PMI都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回升，今年3月相比于往年，主要是生產(chǎn)指標(biāo)回升更明顯。除了春節(jié)效應(yīng)，產(chǎn)量和原材料庫存增加有增值稅減稅“搶跑效應(yīng)”。增值稅減稅政策明確后，企業(yè)加緊采購上游高稅產(chǎn)品，以期更大幅度抵稅，原材料補(bǔ)庫需求大增，導(dǎo)致中上游企業(yè)加緊生產(chǎn)，體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)比較明顯。為增加進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，鋼鐵貿(mào)易商大量囤貨，PMI原材料庫存快速上升，導(dǎo)致原材料-產(chǎn)成品庫存也繼續(xù)抬升。

　　“經(jīng)濟(jì)正逐步好轉(zhuǎn)，二季度有望企穩(wěn)回升。”中國銀行國際金融研究所研究員李赫認(rèn)為，由于供需兩端雙雙回暖，預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI將持續(xù)回升。隨著外部環(huán)境轉(zhuǎn)好、政策托底作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)利潤將觸底回升，市場預(yù)期正逐步趨好。另外，新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)能正加速形成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)PMI均明顯高于制造業(yè)總體。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在二季度有望企穩(wěn)回升，全年呈現(xiàn)“前低后高”走勢。

　　中小企業(yè)預(yù)期改善

　　從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.1%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn);中、小型企業(yè)PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳看來，“穩(wěn)增長”政策效果開始顯現(xiàn)，中小企業(yè)預(yù)期改善顯著，生產(chǎn)和新訂單顯著回升，尤其是中小型企業(yè)占比較大的制造業(yè)行業(yè)將會(huì)顯著受益4月1日開始實(shí)施的增值稅減稅政策。

　　3月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.8%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從季度運(yùn)行情況看，該指數(shù)一季度均值為54.6%，高于上年四季度0.9個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體平穩(wěn)較快增長。

　　國盛證券固定收益首席分析師劉郁表示，非制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需可能企穩(wěn)。3月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為61.7%，處于高位景氣區(qū)間，專項(xiàng)債額度提前下達(dá)及地方政府性基金支出提速，可能對內(nèi)需產(chǎn)生一定支撐作用。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，季節(jié)性因素是建筑業(yè)改善的部分原因，隨著天氣回暖及南方陰雨天氣減少，建筑業(yè)開工活動(dòng)或加速。此外，積極的財(cái)政政策或是建筑業(yè)景氣加速回升的更為重要原因。2019年，積極的財(cái)政政策將加力提效。穩(wěn)投資作為“六穩(wěn)”之一，基建投資或挑起大梁。3月建筑業(yè)新訂單較前月回升5.9個(gè)百分點(diǎn)至57.9%，伴隨基建項(xiàng)目審批落地及資金到位，基建投資有望維持企穩(wěn)回升態(tài)勢。

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