多家金融機(jī)構(gòu)日前對2019年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體形勢做出預(yù)判，并針對具體領(lǐng)域給出了相應(yīng)的投資策略建議。記者梳理多家金融機(jī)構(gòu)對今年市場的預(yù)期發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年整體全球市場風(fēng)險(xiǎn)仍不可小視，投資者需要靈活多元的資產(chǎn)配置來降低風(fēng)險(xiǎn)，并且可以加大另類投資的比重。與此同時(shí)，可適當(dāng)超配中國資產(chǎn)，尤其是把握中國股市的投資機(jī)會，而對于美國的股市和債市則持謹(jǐn)慎態(tài)度。另外，美元強(qiáng)勢貨幣地位仍在，不過將呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的走勢，人民幣對其貶值壓力將減弱。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)加劇　投資需多元

　　整體而言，多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2019年全球經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢將延續(xù)2018年的下行趨勢，增速放緩，市場波動也將加劇。在這種情況下，多家機(jī)構(gòu)表示要堅(jiān)持多元化的資產(chǎn)配置，并將傳統(tǒng)投資領(lǐng)域與另類資產(chǎn)相結(jié)合。多元資產(chǎn)配置能夠幫助提升資產(chǎn)組合回報(bào)的穩(wěn)定性，也可幫助提高投資組合的收益。

　　渣打銀行日前發(fā)布的2019年《全球市場展望》稱，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)3年來的首次放緩，全球資本市場的波動幅度將進(jìn)一步加劇。渣打中國財(cái)富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示，“2018年全球資本市場大起大落，地緣政治和各國貨幣政策的不確定性也對全球投資者情緒產(chǎn)生了影響。2019年投資者仍然面臨著諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件，包括美元流動性的惡化以及歐元區(qū)出現(xiàn)緊張局勢。我們建議投資者‘謀定而后動’，通過靈活多元的資產(chǎn)配置降低風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　星展銀行建議，應(yīng)多元資產(chǎn)配置且分散投資。2019年投資可分為兩部分，一方面繼續(xù)投資醫(yī)療、科技以及運(yùn)動休閑類這樣的政策利好板塊，另一方面可將部分資金投入高息股和房地產(chǎn)信托基金。宜信財(cái)富報(bào)告則指出，在高度不確定的市場下，與傳統(tǒng)資產(chǎn)回報(bào)相關(guān)性低的另類資產(chǎn)（包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、類固收、海外私募信貸和對沖基金）能幫助提升資產(chǎn)組合回報(bào)的穩(wěn)定性，收益型另類資產(chǎn)（私募股權(quán)、房地產(chǎn)）更可幫助提高投資組合的收益。給高凈值人士的資產(chǎn)配置比例建議為：私募股權(quán)25%；類固定收益25%；保險(xiǎn)保障10%；資本市場20%，房地產(chǎn)私募基金20%。

　　另外，一些機(jī)構(gòu)提出可超配中國資產(chǎn)，低配美國資產(chǎn)。宜信財(cái)富《2019年資產(chǎn)配置策略指引》指出，美國經(jīng)濟(jì)的衰退問題將是2019年市場最大的關(guān)注和風(fēng)險(xiǎn)之一，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或會受到悲觀情緒的階段性影響。同時(shí)，中國銀行個(gè)人金融資產(chǎn)配置策略報(bào)告指出，從估值、經(jīng)濟(jì)增長、宏觀政策等方面去分析各種資產(chǎn)，以及基于對未來3至5年的長期預(yù)判，2019年的資產(chǎn)配置應(yīng)該超配中國資產(chǎn)，低配美國資產(chǎn)。

　　中國股市被看好　美國市場待觀察

　　對于2019年的全球股市與債市的相關(guān)投資策略，多家金融機(jī)構(gòu)基本達(dá)成一致，整體上，看好中國市場與新興市場，美國市場有待觀察。

　　多家機(jī)構(gòu)看好2019年中國股市的投資前景，并認(rèn)為2019年A股市場有望釋放風(fēng)險(xiǎn)迎來轉(zhuǎn)折。富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，2019年A股具有較大吸引力，消費(fèi)、保險(xiǎn)和高端制造三大領(lǐng)域的投資可重點(diǎn)關(guān)注。首先，A股的估值具有較大吸引力，2018年以來，A股回調(diào)較深，滬深300指數(shù)在未來12個(gè)月的預(yù)期市盈率僅9.8倍，低于歷史均值，全球平均市盈率在13倍，橫向?qū)Ρ華股的升值空間較大；其次，從全球配置角度來看，2019年會有一些全球的指數(shù)公司對A股納入指數(shù)進(jìn)行重新評定，包括MSCI可能要把A股的納入因子從5%提高20%，這將帶來穩(wěn)定的資金流入，A股在全球市場內(nèi)的重要性也將不斷提升。中國銀行也認(rèn)為，A股估值縱向、橫向比較都將到達(dá)底部，政策底、社融底之后有望迎來市場底，均值回歸疊加股利分紅、業(yè)績增長以及政策寬松，長線資金供給渠道打通帶來穩(wěn)定增量資金，風(fēng)險(xiǎn)釋放迎來轉(zhuǎn)折。

　　而多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，美國股票市場具備一定波動性，投資機(jī)會需要謹(jǐn)慎看待。中國銀行在報(bào)告中指出，美股估值偏高，橫向縱向比較性價(jià)比不高，經(jīng)濟(jì)增長放緩，上市公司歸母凈利潤已現(xiàn)邊際回落趨勢，稅改刺激效用遞減，長短端利率走平，風(fēng)險(xiǎn)集聚可能導(dǎo)致長端利率上行，有可能觸發(fā)美股大幅波動。而星展銀行則指出，預(yù)計(jì)2019年美股不會進(jìn)入熊市，盈利增長維持在9%左右。

　　另外，多家機(jī)構(gòu)對中國信用債市場持樂觀態(tài)度，而對美國債市持審慎態(tài)度。富達(dá)國際中國區(qū)固定收益投資主管、基金經(jīng)理黃嘉誠指出，2018年以來，中國債券違約風(fēng)險(xiǎn)提升，有619只債券出現(xiàn)回售情況，但是該情況事實(shí)上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及市場化的必須過程，且中國的市場違約率相較于全球其他地區(qū)依舊偏低。他同時(shí)表示，根據(jù)現(xiàn)階段債券市場的現(xiàn)狀來看，盈利空間較好，但是必須要抓住周期波段，不能單看整年配置或短久期?！爸攸c(diǎn)在于要看短期市場方向，需要久期的靈活調(diào)配。低評級、高收益、短久期的信用債前景較好，當(dāng)信用流動性放松，民企融資困難緩解后，這類債券有機(jī)會釋放價(jià)值?！彼f。

　　星展銀行指出，一般來講，債券的投資方式是在政府加息的過程中拋長債買短債，根據(jù)現(xiàn)在的實(shí)際情況，只要美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國十年期國債收益將會逐步回到3%的水平，長債的價(jià)格短期內(nèi)并不穩(wěn)定，因此要小心成熟市場的國債，投資可考慮偏向于新興市場的國債和企業(yè)債。

　　美元或先強(qiáng)后弱　外匯投資可關(guān)注澳元

　　綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)市場內(nèi)的多方因素，幾乎所有金融機(jī)構(gòu)對外匯的基本觀點(diǎn)達(dá)成一致，2019年美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，美聯(lián)儲升息步伐放緩，美元將在下半年走弱。

　　目前來看，美聯(lián)儲加息步伐已經(jīng)顯現(xiàn)出放緩的態(tài)勢。對于美聯(lián)儲2019年的升息次數(shù)，匯豐銀行認(rèn)為美聯(lián)儲將僅升息一次，同時(shí)升息幅度趨于平緩。中國銀行、星展銀行、宜信財(cái)富預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將加息兩次。

　　上述金融機(jī)構(gòu)均認(rèn)為2019年美元的總體趨勢將呈現(xiàn)出先強(qiáng)后弱，不過強(qiáng)勢貨幣的地位仍在。星展銀行預(yù)計(jì)，美元可能在今年第二季度見頂后有所回落。匯豐外幣策略環(huán)球主管潘達(dá)維則表示，2019年美元上漲的趨勢和幅度可能較小，預(yù)期2019年美元對人民幣的匯率在6.95左右，與2018年相比，美元上漲的趨勢將有所放緩。不過，2019年仍然將是美元之年，美元仍然是“矮個(gè)里的高個(gè)”。中國銀行在報(bào)告中也稱，由于美元先強(qiáng)后弱的走勢，人民幣面臨的貶值壓力將降低。

　　綜合各家金融機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在外匯投資中可以更多關(guān)注澳元，而如果英國無協(xié)議退歐，短期內(nèi)英鎊可能會較大幅度的下跌。

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