2012年股市低迷，券商卻沒有消停，種種亂象、丑聞不時見諸報端，較往年更甚。綜合來看，媒體曝光的問題主要有三方面：第一，新股保薦只薦不保，上市公司出現(xiàn)業(yè)績大“變臉”；第二，“大忽悠”研報層出不窮，券商成薦股“黑嘴”；第三，腐敗屢禁不止，內(nèi)幕交易成災(zāi)。
第一節(jié)
券商保薦能再靠譜點嗎？
據(jù)媒體報道，本輪IPO重啟以來，在868個新股發(fā)行項目中，作為中介機(jī)構(gòu)的券商保薦人共賺取了405億元的保薦承銷費用。與之極不匹配的是，眾券商在獲得巨額利益的同時，卻沒有盡到應(yīng)有的責(zé)任，造成上市公司IPO后業(yè)績迅速“變臉”。其中不乏客觀原因造成業(yè)績下滑，但更多的是嚴(yán)重存在包裝、粉飾的嫌疑。
一、事件回顧：
四月
光大證券
據(jù)《投資快報》報道，2010年至今，光大證券保薦的己上市公司有21家。不過，從這些公司的近期發(fā)布的2011年年報、2012年一季報或業(yè)績快報來看，光大證券保薦的公司中，業(yè)績出現(xiàn)變臉的不在少數(shù)。
五月
華泰聯(lián)合證券
據(jù)《投資快報》報道，華泰聯(lián)合證券保薦的公司六成破發(fā)、五成變臉，其中去年上市的金安國紀(jì)業(yè)績更是每況愈下，其保薦人查勝舉、鐘丙祥難辭其咎。由于保薦公司屢現(xiàn)問題，華泰聯(lián)合證券的保薦人被監(jiān)管部門多次亮了“黃牌”。
招商證券
據(jù)《人民日報》報道，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前通報，2012年1月10日，證監(jiān)會對招商證券原保薦團(tuán)隊負(fù)責(zé)人李黎明涉嫌在從事項目保薦期間的違法違規(guī)事項立案調(diào)查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，李黎明涉嫌職務(wù)侵占、內(nèi)幕交易、違規(guī)購買所保薦的擬上市公司股權(quán)等多項違法違規(guī)行為。
六月
銀河證券
據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，中國銀河證券股份有限公司保薦代表人黃健、韓楊在保薦金河生物科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市項目中，盡職調(diào)查工作不完善、不徹底，對該公司使用的一項專利已失效事實核查不充分。
八月
光大證券
據(jù)《投資者報》報道，今年4月和7月，光大證券針對齊峰股份相繼發(fā)出2篇“買入”評級報告和一篇“增持”評級報告。但截至2012年8月2日，按復(fù)權(quán)價計算，齊峰股份距開盤價43元已下跌55%。光大證券是齊峰股份當(dāng)年上市的保薦人。誰能想到，在保薦人多次“買入”的助威下，公司大股東卻在暗中全力出逃。
十月
國泰君安
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》報道，因為在保薦珈偉股份上市中涉嫌隱瞞重大事項，國泰君安的兩名保薦代表人日前遭到了監(jiān)管部門的“點名”。過往數(shù)據(jù)顯示，自IPO重啟以來國泰君安保薦的項目中，業(yè)績變臉的情況普遍存在，有超過六成股票目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。
中信證券
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》報道，國慶長假之后的首個交易日，百隆東方(601339.SH)即發(fā)布公告稱，公司因業(yè)績“變臉”而被中國證監(jiān)會寧波監(jiān)管局處罰。身為百隆東方的主承銷商和保薦機(jī)構(gòu)，中信證券亦難脫責(zé)。資料顯示，中信證券負(fù)責(zé)百隆東方首發(fā)上市的兩名保代分別為劉順明和張寧。
十一月
平安證券
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》報道，作為創(chuàng)業(yè)板第二例遭到深交所公開譴責(zé)的上市公司，深陷“造假門”的萬福生科和他背后的上市保薦人及持續(xù)督導(dǎo)人平安證券的麻煩才剛剛開始。
又據(jù)《江南時報》報道，2012年初至今，平安證券共保薦14家公司上市，截至三季報披露，其中7家公司業(yè)績變臉，概率高達(dá)50%。
海通證券
據(jù)《理財周報》報道，今年權(quán)益承銷遇冷的海通證券，過去兩年保薦上市的企業(yè)，今年業(yè)績也多“變臉”。而海通今年發(fā)行的宏昌電子，三季度凈利潤同比下滑35.74%，逼近證監(jiān)會50%的“紅線”。
十二月
國信證券
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》報道，今年上市的次新股中，迄今營業(yè)利潤跌幅最大的前十家有4家是由國信證券保薦上市的，無人能出其右。其中的典型代表，無疑是今年4月份上市的隆基股份。
二、微博熱議
有點淺博：應(yīng)進(jìn)行對應(yīng)的制度設(shè)計：可否由保薦機(jī)構(gòu)和IPO成功募資的企業(yè)，掏部分錢出來成立誠信保證金帳戶？可考慮設(shè)定鎖定期限，期間業(yè)績波動正常的，期滿本息轉(zhuǎn)回；弄虛作假玩業(yè)績變臉的，則罰沒充填投資者損失，或干脆劃轉(zhuǎn)作社�；�。
半盞微茶：二三十家券商，保薦八百上千家待上市企業(yè)，其中還不包括審查未通過的工作規(guī)模，如此推算平攤到每家企業(yè)的實調(diào)時間微乎其微，況且券商及保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人員對于各行各業(yè)企業(yè)的調(diào)查能力更令人質(zhì)疑。薦而不保，監(jiān)而不管，造成企業(yè)一上市業(yè)績隨即變臉，大股東套現(xiàn)，投資人買單。制度和程序控制的缺失是根本。
華生2010：美國安然公司造假，審計者百年老店安立信就垮了。中國造假包裝上市企業(yè)何其多，保薦審計機(jī)構(gòu)未倒一家。故中國概念股半年多才有一家夠美國市場門檻上市，中國則保薦了八百家，后面還有幾千家候著。說中國比美國厲害上市可不要門檻有人保薦都上，市場化跌到底就可死后重生，真不知該說這是真幼稚呢還是…
三、建議對策
1．對于新股頻現(xiàn)的業(yè)績“變臉”現(xiàn)象，特別是在對相關(guān)保薦人與保代的監(jiān)管上，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)懲。財經(jīng)專欄作家曹中銘認(rèn)為，不將“問題保代”與保薦人“掃地出門”，今后市場上就難免再次出現(xiàn)“百隆東方第二”、“珈偉股份第二”。
2．山東城市建設(shè)職業(yè)學(xué)院的李允峰表示，可以考慮建立專門的保薦機(jī)構(gòu)風(fēng)險基金，由保薦機(jī)構(gòu)按保薦業(yè)務(wù)收入的一定比例繳納，以用于在對因保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任造成投資者利益受損進(jìn)行賠償時的物質(zhì)保障。
3．中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海認(rèn)為，在頂層制度設(shè)計上，要盡快啟動《證券法》的修改工作，明確保薦人及保薦代表人的誠信義務(wù)，及其違反誠信義務(wù)的問責(zé)機(jī)制和問責(zé)通道，增強(qiáng)問責(zé)的可操作性和可訴性。