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| 2008-10-14 潘偉君 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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融資融券制度即將推出，自然吸引了無(wú)數(shù)的眼球，更有不少投資者摩拳擦掌準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。不過(guò)在憧憬收益的同時(shí)千萬(wàn)不要忘了風(fēng)險(xiǎn)也在被同時(shí)放大。
融資交易在十多年前的市場(chǎng)上流行過(guò)，不過(guò)制度并不完善，所以后來(lái)被停止了。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)融資交易就是向券商借錢(qián)買股票。這樣投資者就可以在認(rèn)為股價(jià)要上漲的前提下買進(jìn)更多的股票，以期獲取更多的收益，有點(diǎn)“空手套白狼”的味道。當(dāng)然我們很不愿意提到風(fēng)險(xiǎn)，然而在收益有可能被放大的情況下風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)也在被同時(shí)等比例放大，只要股價(jià)下跌。我們很不愿意承認(rèn)我們很少能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股價(jià)的短期波動(dòng)。換句話說(shuō)，如果自己沒(méi)有這金剛鉆，那么瓷器活就盡量少碰。
融券交易在我們的市場(chǎng)上是一個(gè)新生事物，但在海外的成熟市場(chǎng)已經(jīng)比較常見(jiàn)。它的特點(diǎn)就是向股票擁有方（我們現(xiàn)在暫定為券商）借入股票賣出，等股價(jià)下跌后再買回來(lái)還給出借方，其中當(dāng)然還要支付一定的費(fèi)用。這樣當(dāng)我們對(duì)于某個(gè)股票看空時(shí)即使手中沒(méi)有股票也可以通過(guò)借入股票進(jìn)行賣出，然后等股價(jià)下跌再買回來(lái)，其中的差價(jià)除去成本后就是我們的利潤(rùn)。通過(guò)這一交易機(jī)制我們突然發(fā)現(xiàn)找到要下跌的股票也可以賺錢(qián)。不過(guò)這樣做風(fēng)險(xiǎn)同樣不小，如果把借來(lái)的股票賣出以后股價(jià)不跌反漲，那么就必須在高位買回來(lái)，因?yàn)榻璧墓善笔怯衅谙薜�。也就是說(shuō)，除了借貸成本和交易成本外我們可能還要承受股價(jià)上漲所帶來(lái)的虧損。
股價(jià)的短期漲跌是很難預(yù)測(cè)的，所以投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期行為，上市公司的發(fā)展前景更為重要。只要上市公司的業(yè)績(jī)不斷得到提升，那么即使股價(jià)短期下跌也不會(huì)改變長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)。我們的獲利是建立在對(duì)于上市公司及其所處行業(yè)的把握上，這遠(yuǎn)比預(yù)測(cè)股價(jià)的短期走勢(shì)更有保證。而一旦進(jìn)行了融資融券交易，那么我們其實(shí)是把自己的利益完全放置于一個(gè)完全由不可測(cè)因素所主宰的短期市場(chǎng)波動(dòng)中，顯然這不是投資。
當(dāng)然，對(duì)于一些職業(yè)的短線投資者來(lái)說(shuō)融資融券確實(shí)提供了更多的投機(jī)工具，一些機(jī)構(gòu)也會(huì)在“鎖定風(fēng)險(xiǎn)”或“鎖定收益”的想法下采用這類工具。不過(guò)對(duì)于普通的投資來(lái)說(shuō)，股票投資可能只是一個(gè)讓自己的閑散資金長(zhǎng)期增值的渠道，所以我們經(jīng)常被告知“不可借錢(qián)做股票”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于良好的發(fā)展時(shí)期，今年大盤(pán)的大幅度快速下跌是歷史原因造成的，在真正全流通以后市場(chǎng)會(huì)趨于穩(wěn)定，并為我們提供長(zhǎng)期投資的良好環(huán)境。
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