A股能否借融資融券咸魚翻身
    2008-10-06    作者:賀輝紅    來源:中國證券報(bào)

    市場期盼已久的融資融券終于出臺(tái),但A股是否能借此實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)呢?分析人士認(rèn)為,“融資融券”也許能在短期內(nèi)改變A股的運(yùn)行軌跡,但并不足以構(gòu)成市場實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)的支撐。

難以支撐大級(jí)別上漲

    融資融券傳聞?dòng)蓙硪丫,這個(gè)利好到底有多大,能否帶來大級(jí)別反彈?分析人士認(rèn)為,由此單個(gè)政策帶來的上漲動(dòng)力并不足。
    英大證券研究所所長李大霄表示,融資業(yè)務(wù)的開展不論從業(yè)務(wù)形式和業(yè)務(wù)量上都要優(yōu)于融券業(yè)務(wù),所以,不管從業(yè)務(wù)形式開展的角度或從業(yè)務(wù)量的角度,預(yù)計(jì)推出初期都將是融資業(yè)務(wù)要大于融券業(yè)務(wù),所以對(duì)市場的影響是利多作用要大于利空影響。對(duì)獲得融資融券業(yè)務(wù)的證券公司來說,更是一個(gè)重大利好,此項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展估計(jì)有希望實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)20%的增量。但預(yù)計(jì)融資業(yè)務(wù)也只限于試點(diǎn)券商,試點(diǎn)期間只允許券商利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù),因此,融資業(yè)務(wù)所帶來的資金量也是相當(dāng)有限。
    李大霄還表示,對(duì)于新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),也應(yīng)該給予充分的重視,雖然在開始的時(shí)候仍然會(huì)嚴(yán)格控制融資比例,但證券市場是一個(gè)波動(dòng)巨大的場所,就算沒有放大的操作,漲10倍和調(diào)整80%并非罕見,所以開展這個(gè)業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)充分準(zhǔn)確地揭示業(yè)務(wù)特點(diǎn),投資者從事此業(yè)務(wù)前也應(yīng)該有充分準(zhǔn)備。一般來說,普通人控制自己的投資風(fēng)險(xiǎn)比較難,融資融券也許只是屬于高手的游戲。
    分析人士還認(rèn)為,目前利率尚未實(shí)現(xiàn)市場化,而這是決定融資融券利息成本的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。更重要的,在世界成熟市場當(dāng)中,融資融券交易僅占資本市場投資總額的3%左右,規(guī)模并不是很大,一般投資者選擇信用杠桿更多使用股指期貨、期權(quán)品種。中小投資者一般很難達(dá)到融資融券門檻要求。這一短板將影響市場的反彈高度。

最根本的還是經(jīng)濟(jì)形勢

    近來,全世界各主要股市都掀起了救市高潮,但從上周股市的表現(xiàn)來看,效果并不太好。究其主要原因是,各主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暗示,全球經(jīng)濟(jì)正面臨著進(jìn)一步衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
    從國內(nèi)金融市場情況來看,為了穩(wěn)定金融市場、避免國外金融市場動(dòng)蕩導(dǎo)致國內(nèi)股市進(jìn)一步下挫,政府及監(jiān)管層近期連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)利好措施,這些政策有助市場短期反彈,擺脫單邊下行格局。但中期來看,全球金融市場秩序恢復(fù)穩(wěn)定和中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行才是A股市場完全企穩(wěn)的充分必要條件,但目前這些條件顯得并不充分。

    (聲明:文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,不代表本網(wǎng)觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。)

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