此次地震對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響總體不大，不會(huì)超過年初雪災(zāi)的影響，短期內(nèi)物價(jià)壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大
    如同年初雪災(zāi)后的大討論，汶川地震之后，市場不禁再度發(fā)問，“從緊”貨幣政策會(huì)否因此進(jìn)入觀望期，甚至松動(dòng)？

短期或推高隨之將回穩(wěn)

    強(qiáng)烈地震引發(fā)市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長放緩、產(chǎn)品供應(yīng)短缺、生產(chǎn)能力中斷等等各方面的憂慮。
    目前地震的破壞程度以及經(jīng)濟(jì)受損狀況還沒有確切的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不過，各大機(jī)構(gòu)出具的分析報(bào)告幾乎達(dá)成一項(xiàng)共識(shí)，即此次地震對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響總體不大，不會(huì)超過年初雪災(zāi)的影響，短期內(nèi)物價(jià)壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大。
    摩根大通在一份分析中稱，此次地震對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響遠(yuǎn)不及年初發(fā)生的雪災(zāi)，相對(duì)于華南地區(qū)夏季頻發(fā)的洪災(zāi)，此次地震產(chǎn)生的影響也相對(duì)較小。
    摩根大通提供的數(shù)據(jù)顯示，四川GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的20%源自農(nóng)業(yè)，遠(yuǎn)高于國內(nèi)11%的平均水平，因此市場擔(dān)憂地震會(huì)進(jìn)一步加大我國食品價(jià)格的上漲壓力。
    此外，四川的農(nóng)業(yè)及大米產(chǎn)量分別占全國的6.1%及7.3%，四川也是中國最大的生豬養(yǎng)殖基地，占全國生豬產(chǎn)量的11.6%，而豬肉和糧食也是前期推高物價(jià)的兩大主要因素。不過，摩根大通也表示，災(zāi)區(qū)位于四川省北部，處于相對(duì)貧困的山區(qū)，并不是重要的農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)。
    “盡管此次地震可能導(dǎo)致受災(zāi)地區(qū)的物價(jià)出現(xiàn)短期波動(dòng)，然而一旦地震的影響消退，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將恢復(fù)正常，部分食品價(jià)格也將隨之回穩(wěn)�！�
    與上述看法有相似之處，興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》，就目前情況來看，地震對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)最直接的影響是價(jià)格。
    “四川是一個(gè)生豬生產(chǎn)大省，這是一個(gè)問題。一方面地震破壞了當(dāng)?shù)氐纳�豬生產(chǎn)，另一方面也會(huì)破壞當(dāng)?shù)氐纳�豬外運(yùn)，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)豬肉供應(yīng)和價(jià)格都有影響�！彼�說。

加息預(yù)期趨弱

    就在地震發(fā)生當(dāng)日下午17時(shí) ，央行即宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，部分市場人士認(rèn)為此舉表明，央行不會(huì)因?yàn)榈卣鸶淖儚木o的貨幣政策。不過魯政委表示，他“堅(jiān)定”地認(rèn)為近期不會(huì)加息。
    其給出的理由在于，地震固然可能推高物價(jià)，但其屬于臨時(shí)性沖擊；在面對(duì)地震可能造成交易中斷、流動(dòng)性恐慌的情況下，央行應(yīng)當(dāng)審視度勢，避免高舉高打；為災(zāi)后重建提供便利，而加息顯然短期內(nèi)會(huì)加重企業(yè)成本負(fù)擔(dān)。
    “像這種地震雪災(zāi)（的影響），不是需求方面的問題，而是供給方面的問題�！敝袊�社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻告訴本報(bào)記者。
    “通過貨幣政策解決供給方面的問題是發(fā)揮不了什么作用的，財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮更積極的作用，主要還要加大（財(cái)政）補(bǔ)貼�！�

回眸“災(zāi)難”時(shí)期的貨幣政策

    “‘非典’在2003年4月份對(duì)整個(gè)國家有很大的沖擊，因此在非典階段就不得不把事先設(shè)計(jì)好的有關(guān)適當(dāng)收緊貨幣供應(yīng)量政策調(diào)整為冷靜觀察�！� 2005年3月21日，釣魚臺(tái)國賓館，央行行長周小川在“2005年中國發(fā)展高層論壇”上的演講中，回顧了“非典”時(shí)期的貨幣政策操作。
    很容易聯(lián)想到的是，7.8級(jí)的大地震后，從緊的貨幣政策是否也會(huì)進(jìn)入一個(gè)“冷靜觀察期”？
    此次地震的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，與“非典”時(shí)期既有相似之處，亦有不同之處。
    社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》回憶，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境上，當(dāng)前的情況與“非典”時(shí)期有相似之處。“非典”暴發(fā)前后，恰逢“911”事件后美國進(jìn)入降息時(shí)期，聯(lián)邦基金利率從6%一路降低到了1%；現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)也是處于一個(gè)低利率時(shí)期，去年至今，聯(lián)邦基金利率從5.25%降至當(dāng)前的2%。
    “但是地震和‘非典’不一樣的地方在于，地震影響的范圍還是比較局部的，而‘非典’對(duì)旅游、商業(yè)的影響則是全國性的�！迸砼d韻說。
    他回憶稱，在2002、2003年期間，我國宏觀經(jīng)濟(jì)還處于從“低谷”向“景氣”復(fù)蘇的起步階段，那時(shí)的物價(jià)上漲相對(duì)來講還是比較低，人們都認(rèn)為中國還沒有擺脫通貨緊縮的困擾。
    在2003年第二季度，貸款增長達(dá)到1.5萬億元，不過，在非典快要結(jié)束的時(shí)候，央行才開始重新啟動(dòng)宏觀調(diào)控。
    “如果不是SARS（非典），早就加息了�！迸d業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴本報(bào)記者。
    周小川的上述講話顯示，當(dāng)時(shí)主要措施集中在控制貨幣供應(yīng)量方面，但是在啟動(dòng)的時(shí)候還要顧及到一些企業(yè)，當(dāng)時(shí)都非常希望把非典對(duì)經(jīng)濟(jì)增長損失彌補(bǔ)回來，不希望立即出現(xiàn)貨幣收緊過度，但是央行還是出臺(tái)了若干政策，2003年9月份開始提高一個(gè)百分點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率。
    “央行確實(shí)是準(zhǔn)備采取一些緊縮性的措施，宣布提高法定存款準(zhǔn)備金率，還出臺(tái)了針對(duì)房地產(chǎn)信貸的121號(hào)文，因?yàn)槟鞘钱?dāng)時(shí)信貸增長非常快。”彭興韻說。
    這些政策的效果是，2003年第四季度開始出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的跡象，但是2004年第一季度又出現(xiàn)了一個(gè)強(qiáng)烈的反彈。這時(shí)候央行運(yùn)用的工具主要依靠公開市場業(yè)務(wù)操作，其次就是提高存款準(zhǔn)備金率，再有就是利率政策。
    魯政委提醒說，“非典”時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)觸底反彈的時(shí)期，當(dāng)時(shí)通貨膨脹也處于一個(gè)反彈的階段，而眼下的經(jīng)濟(jì)增長則處于見頂回落的時(shí)期�！斑@是一個(gè)最重要的背景�！�