煩惱各不同 全球加息步調難齊
后危機時代各國宏觀政策走向進一步分化
    2010-02-02    作者:記者 閆磊 劉振冬 實習生 王晉婧/北京報道    來源:經(jīng)濟參考報

  經(jīng)濟學家認為,中國加息不宜先于美國

  繼上周日本央行和美聯(lián)儲分別公布其1月份的利率決議和會后政策聲明后,本周澳大利亞央行、英國央行和歐洲央行也將分別召開其2月份的議息會議并隨后公布利率決議和會后聲明。市場預期,各國的宏觀政策走向將進一步分化,而中國則不會先于美國加息。
  分析師表示,由于各國經(jīng)濟恢復程度和面臨的問題各不相同,各國選擇加息時點的步調將不會一致。上周美國已經(jīng)宣布維持目前利率水平不變。面對通脹壓力增加,澳大利亞央行周二或將再次加息0.25個基點;由于受制于自身較高的債務水平,英國央行、歐洲央行及挪威央行按兵不動的可能性較大,加息將遲于美國;基于對熱錢的擔憂以及較高的通脹容忍度,中國央行也不會先于美國加息;亞洲多國復蘇步伐較歐美快,通脹壓力不斷增加,中日以外的其他亞洲經(jīng)濟體可能先于美國小幅加息。
  由于經(jīng)濟周期、經(jīng)濟結構不同,不同經(jīng)濟體對于加息的政策依據(jù)不盡相同。對于澳大利亞這類資源型經(jīng)濟,該國的復蘇步伐明顯快于其他國家,故而加息步伐走在前列。
  另外一個復蘇較快的國家印度,則正在遭受現(xiàn)實的通脹壓力。2009年12月份,印度食品價格漲幅接近20%,創(chuàng)近10年來新高。印度央行上周雖然宣布維持基準利率不變,但為了遏制通貨膨脹預期,上調存款準備金率75個基點。
  而對于面臨通縮風險的日本,其央行采取了截然相反的表態(tài)。日本央行上周宣布,繼續(xù)將銀行間無擔保隔夜拆借利率保持在0.1%的水平不變。
  英國央行由于購買債券的量化寬松計劃已告一段落,其加息可能性也被看低。路透社最新的調查顯示,英國央行至少在今年10月前不會將利率從紀錄低點上調。
  歐元區(qū)則由于債務水平讓人擔憂,從而增加了維持低利率的可能,歐洲央行維持超低利率的時間可能超出預期。市場預期,歐洲央行當?shù)貢r間2月4日會維持基準利率維持1%不變。
  美國經(jīng)濟近期雖然有些不俗的指標,但美國的信貸緊縮仍在持續(xù),個人消費仍在下滑,長期看復蘇還為時尚早,分析師認為,可以考慮數(shù)量退出但不宜過早加息。正像美聯(lián)儲副主席科恩曾表示的“美聯(lián)儲有多種政策工具可以用來回收流動性”,目前就已宣布了一個吸收銀行定期存款的金融工具和逆向回購協(xié)議,都對市場流動性起到了控制的影響。
  再把視線轉向國內,雖然前期加息的傳言不斷,但經(jīng)濟學家認為,中國加息不宜先于美國。新華社經(jīng)濟分析師王培偉建議道:“我國的貨幣政策主要應緊跟美國,利率政策應盡量保持和美國利率浮動的同步性,從而保持我國和美國利差的穩(wěn)定性。”
  事實上,當前我國貨幣政策同樣面臨著“保增長”與“防通脹”的兩難選擇。近一年來,我國經(jīng)濟能夠保持喜人的增長形勢,主要是得益于在政策刺激下強勁的國內投資和需求拉動,但國內投資和需求是否能夠平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展,以及外需回暖基礎是否牢固,都值得關注。
  交銀施羅德研究部副總張科兵表示,目前看來,升息未必是最優(yōu)選擇。理由在于:其一,歷史上央行對真實利率的考慮不多,甚至在相當長的時間允許負利率;其二,中美利差加大熱錢壓力也是必須考慮的問題;第三,實體經(jīng)濟不同受貸主體尤其是出口行業(yè)的恢復情況;第四,組合型數(shù)量型調控力度足夠,控制新增貸款,將出臺3年央票,準備金上調回籠基礎貨幣足以達到目標;而且,央行對資產(chǎn)價格的關注程度也在逐步加強。

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