中國企業(yè):并購西方企業(yè)正當(dāng)其時
    2008-11-13    本報(bào)記者:王金濤 郇公弟    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  業(yè)內(nèi)人士提醒,中國企業(yè)在進(jìn)入發(fā)達(dá)國家之前,應(yīng)做好充分的前期準(zhǔn)備,包括盡可能準(zhǔn)確定義項(xiàng)目、收集投資行業(yè)部門的相關(guān)信息,分析包括市場份額、競爭對手、價格定位等國外市場信息,要學(xué)會參觀,通過參觀和考察了解國外文化和商業(yè)氛圍,最好能參觀一下當(dāng)?shù)卣箷,以便對?dāng)?shù)睾蛧H市場形勢進(jìn)行評估。

  11月5日,中國公司在第26屆哈瓦那國際博覽會上的展臺受到古巴公眾的歡迎。殷永建 攝
  金融風(fēng)暴席卷全球,發(fā)達(dá)國家的不少企業(yè)紛紛陷入困境。在出口相對困難的情況下,中國企業(yè)面臨著到發(fā)達(dá)國家大規(guī)模并購企業(yè)的大好機(jī)遇。目前,“走出去”的企業(yè)越來越多,他們不僅在非洲、中東、東南亞、拉美等地區(qū)大興工商業(yè),也在歐美等發(fā)達(dá)國家一試身手。然而,縱觀中國企業(yè)在發(fā)達(dá)國家的并購,有的前途光明,有的則歷盡艱辛,其經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)令企業(yè)界頗為關(guān)注。
  前不久,在德國杜塞爾多夫中國中心舉辦的中德金融發(fā)展與合作論壇上,中國企業(yè)如何并購?fù)鈬境蔀橐粋熱門話題。與會人士普遍認(rèn)為,雖然目前是并購的好時機(jī),但中國企業(yè)在發(fā)達(dá)國家的并購,難于在發(fā)展中國家的并購,因此更應(yīng)注重優(yōu)勢互補(bǔ),以免造成重大損失。

中國企業(yè)并購德國公司漸成潮流

  中國企業(yè)到德國投資較早,最初多從事國際貿(mào)易。上世紀(jì)80年代,原外經(jīng)貿(mào)部在漢堡設(shè)立了中國貿(mào)易中心,一大批國有外貿(mào)公司也在德國開設(shè)了代表處,后來轉(zhuǎn)變?yōu)楣。再往后,由于我國?jīng)濟(jì)體制發(fā)生了很大變化,許多企業(yè)取得了自營進(jìn)出口權(quán),開始獨(dú)立從事對外貿(mào)易,駐德的國有外貿(mào)公司也逐漸轉(zhuǎn)型,一部分人留下來開公司,一部分人撤回國內(nèi)。中國遠(yuǎn)洋等公司也在德國建立分公司,從事貨運(yùn)、貨運(yùn)代理等貿(mào)易服務(wù)和運(yùn)輸產(chǎn)業(yè),規(guī)模越做越大。同時,作為外貿(mào)的必備行業(yè),中國金融業(yè)也進(jìn)軍德國。上世紀(jì)80年代,中國銀行開始在法蘭克福設(shè)立分行,此后交通銀行和中國工商銀行也相繼在德國設(shè)立分行。
  在經(jīng)歷了外貿(mào)主導(dǎo)的投資熱潮后,并購德國公司正在成為中國企業(yè)投資德國的一大趨勢。據(jù)德勤會計(jì)師事務(wù)所高級經(jīng)理王煒介紹,以無錫尚德和五礦有色金屬在今年4月各自完成對德國的大宗并購為標(biāo)志,中國企業(yè)在德國的并購活動進(jìn)入了一個新的增長周期。據(jù)調(diào)查,目前中國企業(yè)在德國的收購主要集中在機(jī)械制造行業(yè),尤其是機(jī)床行業(yè)。在短短幾年中,中國機(jī)床企業(yè)的德國“淘金之旅”成果豐碩。2003年,上海精明機(jī)床全資收購德國沃倫貝格公司;2004年,大連機(jī)床控股德國茲默曼公司;同年,沈陽機(jī)床全資收購德國希斯公司;2005年,北京第一機(jī)床收購德國科堡公司;2006年,杭州機(jī)床控股德國ABA Z&B磨床公司。今天,仍有多起并購談判正在進(jìn)行中。
  中國駐德國大使館公使銜參贊欽宏亮說,中國企業(yè)在德國投資,一般是并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。比如,德國科堡公司雖然訂單很滿,但由于資金問題,經(jīng)營很困難,北京第一機(jī)床廠便將其買下。而沈陽機(jī)床集團(tuán)公司則收購了德國的希斯公司,目前經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。上海上工申貝公司也在德國收購了一家生產(chǎn)中高檔縫紉機(jī)的企業(yè),正在全力經(jīng)營,前景看好。
  據(jù)王煒分析,從上世紀(jì)90年代開始,作為德國經(jīng)濟(jì)支柱的中小企業(yè)可被并購的數(shù)量正在增多,這主要是因?yàn)槠錄]有及時適應(yīng)全球化經(jīng)營環(huán)境,在產(chǎn)品更新?lián)Q代、市場轉(zhuǎn)移、壓縮成本等方面出現(xiàn)了失誤,導(dǎo)致經(jīng)營困難;其次,德國處在間接融資體系向直接——混合融資體系的轉(zhuǎn)型期,中小企業(yè)得到銀行貸款用以繼續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大生產(chǎn)的難度增加;第三,社會價值的多元化,使下一代不愿子承父業(yè),眾多源遠(yuǎn)流長的家族企業(yè)后繼無人。

并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)

  三九集團(tuán)在2004年曾經(jīng)實(shí)施宏偉的跨國并購計(jì)劃,但是這被證明是不符合實(shí)際的冒進(jìn)行為。國內(nèi)家電巨頭TCL也曾雄心勃勃地在德國大搞家電產(chǎn)業(yè),卻也折戟沉沙。事實(shí)上,德國的傳統(tǒng)家電品牌經(jīng)歷了20年的大浪淘沙后已所剩無幾,在德國發(fā)展家電業(yè)的確是一個危險的選擇。
  中國企業(yè)在德國并購成功的案例也不在少數(shù)。北京第一機(jī)床廠并購科堡公司后,現(xiàn)已初步取得預(yù)想效果?票す驹谌驒C(jī)床行業(yè)中具有一技之長,其數(shù)控龍門鏜銑床和龍門導(dǎo)軌磨床技術(shù)世界領(lǐng)先,特別是重型和超重的龍門銑床產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%。北京第一機(jī)床廠正是看中了其技術(shù)和市場優(yōu)勢,花費(fèi)2480萬歐元買下了科堡公司,實(shí)現(xiàn)了雙方優(yōu)勢互補(bǔ),從而提升了企業(yè)的整體技術(shù)水平。沈陽機(jī)床收購希斯公司,也是因?yàn)橄K乖谌蛴凶约旱钠放坪透偁巸?yōu)勢,有自己的銷售渠道,但由于生產(chǎn)成本難以降低,一時資金周轉(zhuǎn)不過來。急于提高技術(shù)水平的沈陽機(jī)床看準(zhǔn)時機(jī),果斷將希斯買下。希斯擴(kuò)大對中國的出口,擴(kuò)大在東歐地區(qū)的銷售渠道,更好地利用中國的資源走出了困境。
  直接參與了多起并購案的德國諾爾律師事務(wù)所并購專業(yè)律師趙輝對記者說:“目前大部分中國企業(yè)并購后的情況非常不錯,中德機(jī)床企業(yè)的合作可以說是雙贏的。”他說,中國和德國的機(jī)床企業(yè)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。一方面德國企業(yè)可以幫助中國企業(yè)提高他們的產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量,向中國企業(yè)提供在歐洲、美國市場的銷售渠道;另一方面,中國企業(yè)可以幫助德國產(chǎn)品打開中國市場,提供售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò),德國企業(yè)也可以利用中國企業(yè)提供的原材料、配件等降低生產(chǎn)成本。
  欽宏亮認(rèn)為,中國企業(yè)在國外并購,應(yīng)該首先考慮如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。從目前情況看,并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè),彼此知根知底,比如北京第一機(jī)床廠就和科堡公司在過去有過合作。在德國,企業(yè)并購還要經(jīng)過企業(yè)工會和政府部門的審查,如果并購方制定并購計(jì)劃不切合實(shí)際,或者只想拿了技術(shù)就走,并購方案是不會被通過的。
  但王煒認(rèn)為,中國企業(yè)除了同行業(yè)并購?fù),也可考慮跨行業(yè)并購,因?yàn)橥袠I(yè)并購很大程度上限制了中國公司的選擇范圍。他說,國際上通行的程序是企業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略,在咨詢師的幫助下確定并購戰(zhàn)略,然后咨詢機(jī)構(gòu)在所關(guān)注的行業(yè)中,根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行系統(tǒng)地多輪搜索、篩選,最后與并購方一起把目標(biāo)企業(yè)限定在一個合理的范圍內(nèi),再進(jìn)行深入的接觸。

最大的問題是過度關(guān)注價格

  王煒在總結(jié)一些中國企業(yè)在德國并購失敗的教訓(xùn)時認(rèn)為,中國企業(yè)并購中最大的問題是過度關(guān)注和權(quán)衡并購價格,普遍存在“撿便宜”的心態(tài)。殊不知在成熟的市場經(jīng)濟(jì)中,價格和內(nèi)在價值是趨同的,而企業(yè)的價格具有一定的穩(wěn)定性,低價購入、高價售出的普通商品交易邏輯并不完全適用于企業(yè)并購。低價出售的企業(yè)往往市場地位不高,設(shè)備與觀念老化,現(xiàn)金流吃緊,盈利能力低,表現(xiàn)為企業(yè)的內(nèi)在價值相應(yīng)不高。這類企業(yè)往往需要新東家的大量資金跟進(jìn)投入,缺口之大經(jīng)常出乎買家的意料。
  據(jù)德勤會計(jì)師事務(wù)所調(diào)查,因?yàn)閷r格過度關(guān)注,中國公司在談判過程中往往把價格作為談判成功的標(biāo)桿。其實(shí)對外方來說,不管是原股東保留一部分股份,還是以產(chǎn)后由破產(chǎn)管理人和債務(wù)人委員會來處理清算事宜,單純的并購價并不是惟一的決定因素,他們通?粗刭I家的持續(xù)經(jīng)營能力。很多中國企業(yè)在這方面認(rèn)識、準(zhǔn)備得不夠,在談判過程中一味侃價而沒有提出令外方信服的重組方案和表現(xiàn)出接手后持續(xù)經(jīng)營的能力,很容易在競購中失敗。
  文化障礙也是中國企業(yè)并購面臨的重要問題。杜塞爾多夫中國中心董事長曹克波在接受記者采訪時表示,由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)和科技實(shí)力強(qiáng)大,中國企業(yè)到發(fā)達(dá)國家投資后,總覺得外國人高人一等,所有事情都寄希望于外國人。實(shí)際上,不少外國人掌握的知識不如我們多,甚至發(fā)達(dá)國家也有很多不講誠信的公司和個人。比如,在德國,公司總經(jīng)理的權(quán)力往往無限大,如果股東對自己聘請的總經(jīng)理不加節(jié)制,總經(jīng)理可能會出賣公司利益,一些中國企業(yè)在這方面有切膚之痛。
  此外,中國企業(yè)只重關(guān)系、不重規(guī)則,也與西方人的觀念有嚴(yán)重沖突。曹克波說,在德國,遵守規(guī)則是最重要的。而中國企業(yè)往往要考慮能不能找關(guān)系“擺平”。在發(fā)達(dá)國家,市場競爭非常激烈,如果不遵守規(guī)則,一不小心就會被起訴,打官司是司空見慣的事情。中國企業(yè)在投資發(fā)達(dá)國家前,必須認(rèn)真學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的法律。投資后,依然要好好學(xué)習(xí)法律知識,工作和生活都要加倍小心。在歐洲投資,最關(guān)鍵的是要找到優(yōu)秀的律師和會計(jì)師,如果這個條件能滿足,公司即使錯也錯不到哪里去。

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