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隨著我國試點省份城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險逐步做實個人賬戶，積累下來的個人賬戶基金規(guī)模越來越大，一些省份對基金投資運營的呼聲十分高漲。一些接受采訪的專家認為，養(yǎng)老保險基金投資運營十分迫切，但我國資本市場及基金監(jiān)管體系不完善的情況，需要積極探索，且不可一哄而上，以免造成損失。
記者近日赴吉林、遼寧、湖南等省就社會保障建設(shè)調(diào)查了解到，我國個人賬戶管理及基金投資運營需要理清四個方面的思路：
一、社�；鹜顿Y運營要區(qū)別對待，謹防一哄而上、盲目投資。
目前試點省份對社�；鹜顿Y運營的呼聲高漲，但是需要明確的是按照我國養(yǎng)老保險制度模式設(shè)計，主要用于在資本市場運營增值的是養(yǎng)老保險做實的個人賬戶基金。至于養(yǎng)老保險政府統(tǒng)籌部分，以及醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等保險基金的沉淀部分，應(yīng)由政府統(tǒng)一管理，以銀行存款、發(fā)行國債、特種債券等方式確保增值。
中國社會科學院拉丁美洲研究所所長、社保研究專家鄭秉文指出，我國養(yǎng)老保險基金分為個人賬戶基金和統(tǒng)籌基金兩部分，個人賬戶基金完全是個人所有，而統(tǒng)籌基金帶有國家稅收的特點，在支付上由國家財政兜底。目前必須分清楚統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金性質(zhì)不一樣，統(tǒng)籌基金發(fā)放是指數(shù)化，國家應(yīng)該管起來，個人賬戶是老百姓個人的錢，老百姓期盼的是回報率，要求透明管理。因此統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金投資運營應(yīng)該是有區(qū)別的。
近年來，隨著社保擴面，各地統(tǒng)籌資金沉淀比較多。鄭秉文介紹，目前，我國養(yǎng)老保險覆蓋1.92億人，擴面速度順利，制度收入大于制度支出，而全國養(yǎng)老沉淀資金8000億元至9000億元，其中至少有6000億元是統(tǒng)籌基金。國際上大多數(shù)國家對統(tǒng)籌基金由政府管起來，只有日本等少數(shù)國家投資運營。但美國、英國等國家都是國家統(tǒng)一管理使用，通過發(fā)放特種社保債券等方式，管理統(tǒng)籌基金，讓老百姓得到實惠。我國可以參照美國的做法，通過發(fā)行統(tǒng)籌基金債券等方式實現(xiàn)保值增值。
二、啟動個人賬戶基金投資營運十分迫切，運營模式急需積極探索。
隨著我國在東北三省試點城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險改革、做實個人賬戶，這些省份開始積累越來越多的個人賬戶基金。據(jù)記者調(diào)查了解，目前遼寧省做實的個人賬戶已經(jīng)高達300多億元，黑龍江、吉林都有數(shù)十億元規(guī)模。鄭秉文介紹，根據(jù)估算，全國做實的個人賬戶基金在800億元以上。對于如此龐大的資金量，如果不投資運營，則面臨著嚴重損失和資金管理的雙重風險。
勞動和社會保障部勞動保障研究所所長何平說，要是各省都做實個人賬戶，基金很快就會達到上萬億元，如果沒有好的投資運營，基金就沒辦法盤活。他介紹，發(fā)達國家勞動者年輕時候建的個人賬戶，幾十年后可能只有1/3是本金，大部分是基金營運利潤，因此基金關(guān)鍵是投資營運。
實際上，我國部分積累的養(yǎng)老保險制度設(shè)計中，之所引入個人賬戶，就是為了調(diào)動參保者的積極性和基金的市場化投資。如果不啟動基金市場化投資，則建立個人賬戶基金就沒有什么意義，還給管理帶來很高的成本。
世界銀行駐中國代表處社保專家于小慶指出，社�；鹜顿Y營運發(fā)達國家有很嚴格的規(guī)定，比如有多少可以投資債券、有多少可以在海外投資等。不同國家有不同規(guī)定，比如智利開始限制到國外投資，后來逐步放寬投資的范圍。有的國家政府直接管理，有的國家交給完全私有的養(yǎng)老基金管理公司來營運。當前中國需要積極探索營運模式，但在條件不成熟的情況下，政府對社�；鸸芾韲栏袷菓�(yīng)該的。
三、充分認識到個人賬戶基金的管理、運營所帶來的高昂成本。
大連理工大學兼職教授、社保專家陳仰東分析指出，國際上養(yǎng)老保險制度模式中完全積累制的優(yōu)點是可以應(yīng)對將來的支付危機，缺點是精細化管理帶來的管理成本十分高昂。我國雖然實行部分積累制，但在管理成本上實際上和完全積累制一樣，記賬和基金投資運營都需要高昂的成本。國際上一些建立個人賬戶的國家委托市場化管理公司管理的，其管理費用在基金的10%以上，有的甚至高達到30%以上。
陳仰東說，我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金管理體制成本已經(jīng)很高昂，分散在全國2000多個縣和縣級單位，相互之間信息不通暢、轉(zhuǎn)移困難，這種本來已經(jīng)高昂的管理制度，再加上個人賬戶管理成本，兩者疊加后更高的管理成本誰來承擔？現(xiàn)在不成文的規(guī)定是哪級統(tǒng)籌就由哪級承擔，可是有很多縣的財政狀況非常困難，沒有管理成本的支付，個人賬戶肯定很難管理好，有錢無賬、重賬、錯賬等則不可避免。他指出，在當前做實個人賬戶試點的同時，必須充分認識到個人賬戶及基金管理和運營所帶來的高昂成本。
四、市場化投資運營對基金監(jiān)管提出更高要求。
記者在一些省份調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方政府對社�；鹜顿Y沖動很大，體現(xiàn)在操作者身上，覺得投資壓力很大，積極向上面要政策。但是，社保基金是關(guān)乎老百姓的養(yǎng)命錢，基金安全是“高壓線”。在投資營運過程中，如何更好地加強社�；鸨O(jiān)管是一個亟待研究的新課題。
中國社科院鄭秉文研究員等專家指出，基金投資營運后可能產(chǎn)生的投資失誤和違規(guī)腐敗等行為令人擔憂。如果各個省采取完全市場化的營運方式，則30多個省級單位投資能力不一樣，投資水平有差別，如果產(chǎn)生風險，則很難判斷哪些是制度風險、哪些是市場風險、哪些又是投資失誤？這些專家擔憂地說，如此龐大的資金規(guī)模，如果不謹慎監(jiān)管，盲目投資，則可能變成全國尋租的大市場，滋生政府官員的腐敗行為，一旦發(fā)生重大投資失誤，可能影響社會穩(wěn)定，沖擊政府的公信力，還會毀掉大批干部。
一些專家認為，在制定社�；鹜顿Y模式上，要重點考慮基金安全，在保值的基礎(chǔ)上實現(xiàn)增值，要從制度上杜絕滋生權(quán)利尋租的腐敗行為。此外，目前各級政府及相關(guān)部門缺乏專業(yè)人才也是基金投資資本市場的一大障礙，這些基礎(chǔ)性的人才隊伍建設(shè)，在今后基金投資營運中十分重要，需要通盤考慮，早做準備。 |