中國7月貿易數(shù)據(jù)顯示,中國出口再度創(chuàng)下歷史新高,同比增長了38.1%,略低于上月的43.9%,但好于市場預期。 從國別來看,中國對美歐出口同比分別增長了35.0%以及38.3%,低于上月的43.8%以及43.2%,但仍然處于較高的區(qū)間。進口同比增長了22.7%,低于市場預期,也低于上月值34.1%。由于出口增長超預期,同時進口增速放緩,中國的貿易順差也在7月創(chuàng)下287億美元的高點,這也是2009年1月以來的最高紀錄。 從剛剛公布的進出口數(shù)據(jù)來看,中國的出口恢復速度已經超出預期,這也是中國官方在6月逐步取消400多種商品出口退稅的重要原因。如果出口向好的趨勢持續(xù),我們認為中國政府將逐步增大出口退稅的取消范圍。同時,進口減少也表明中國政府近期進行的調整產業(yè)結構、關停并轉高耗能產業(yè)以及削減過剩產能的政策,已經起到了一定的政策效果。 值得注意的是,中國進口增速放緩,可能使澳幣等商品貨幣面臨一定的向下壓力。但中國7月進口鐵礦石數(shù)量卻比上月增加了400萬噸,表明中國對大宗商品的需求總體上仍然是健康并可持續(xù)的。 由于基數(shù)原因以及全球范圍內的經濟增速放緩,我們認為中國的出口增速已經見頂,在未來的一段時間內,我們認為中國的貿易增速將逐步回到正常的,但更具有可持續(xù)性的區(qū)間。 值得關注的是中國的貿易盈余不斷上升,這將迫使中國央行不斷增加公開市場操作以防止貨幣供應量失控,由于通脹壓力仍然在上升,過多的公開市場操作也將模糊中國央行試圖控制全年通脹率維持在3%的政策目標。 人民幣兌美元已經升破6.77關口,這也引發(fā)了市場關于中國央行可能進一步允許人民幣升值的預期。同時,近期人民幣的實際有效匯率也在近兩個月出現(xiàn)了一定的升值。我們維持人民幣兌美元年內升值2.5%~3%的預測,到年底人民幣兌美元匯率可能觸及6.63的水平。 |