臨近歲末，多家券商發(fā)表了2010年投資策略報告。在談到對明年宏觀經(jīng)濟的看法時，“謹慎樂觀”一詞頻頻出現(xiàn)。多家券商的宏觀策略分析師表示，2010年宏觀經(jīng)濟“前高后低”是基本判斷，但這個“后低”并非是悲觀的下降，而是在復蘇高點過后的平穩(wěn)增長期，因此對明年宏觀經(jīng)濟的判斷是謹慎樂觀。
　　11月26日，光大證券2010年投資策略會在上海召開。光大證券首席宏觀分析師潘向東認為，2010年美國經(jīng)濟面臨再次回落，美元保持弱勢；國內(nèi)經(jīng)濟增速也將回落，但是總體上仍將保持9.5％左右的增速。由于國內(nèi)經(jīng)濟的波動，宏觀政策面臨一定變數(shù)，將呈現(xiàn)夏初收緊、秋末放松的格局。
　　潘向東說，消費將成為拉動明年經(jīng)濟增長的新動力。另外，盡管通脹預期強烈，但明年CPI漲幅仍將維持在2.5%左右，最高點出現(xiàn)在夏季末，全年CPI走勢將呈現(xiàn)倒“U”型。PPI漲幅將維持在3.5%左右，最高點出現(xiàn)在春夏之交，全年PPI走勢也將呈現(xiàn)倒“U”型。另外，由于人民幣升值預期強烈，全球資本將加速流入國內(nèi)。
　　在長江證券2010年投資策略會上，長江證券首席宏觀分析師周金濤表示，明年我國經(jīng)濟將處于復蘇的中后期階段，實體經(jīng)濟將呈現(xiàn)“前高后低”的特點，預計GDP增速不會超過10%。
　　周金濤說，回顧2009年，政策及流動性過度釋放引致存貨周轉(zhuǎn)率加快，壓縮存貨周期。由于2009年產(chǎn)業(yè)鏈復蘇的完成，全面趨勢性上升階段已經(jīng)過去，未來市場的趨勢取決于兩方面因素：通脹的判斷及其對于產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游行業(yè)的影響；滯后復蘇的外需可能帶來的超預期因素。
　　周金濤認為，中國經(jīng)濟快速回升的增長動力已經(jīng)步入了過渡期，內(nèi)需的回歸正常是不可避免的結果，未來超預期的增量需求來自于歐美今年底到明年二季度之間的第二階段補庫存。2010年下半年中國經(jīng)濟的不確定性因素較多，仍面臨二次探底風險，因此對明年的經(jīng)濟判斷保持謹慎樂觀。
　　東方證券發(fā)布的2010年投資策略報告指出，明年宏觀經(jīng)濟將持續(xù)改善，經(jīng)濟增長速度和質(zhì)量將好于2009年。
　　東方證券認為，從國際因素來看，美國在明年年中前可能仍會繼續(xù)實施寬松政策。在這種情況下，中國可能仍將延續(xù)2009年實施的宏觀刺激政策，但2010年的新增信貸規(guī)�？赡軙�比2009年有所縮減，但總體流動性仍將保持寬松。
　　另外，明年投資增速比2009年會有所回落，出口增速有望逐步加快，但短期內(nèi)難以回到危機前水平；居民消費有望加速增長，對經(jīng)濟貢獻仍將提高。與經(jīng)濟增長速度繼續(xù)回升相對應，2010年企業(yè)盈利也將保持高增長。