M2增速創(chuàng)5年新高 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇苗頭現(xiàn)
    2009-02-13    作者:李丹丹 苗燕    來(lái)源:上海證券報(bào)

  財(cái)政刺激政策、取消信貸控制和去年9月15日以來(lái)連續(xù)五次降息的效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。1月貨幣供應(yīng)量和新增貸款同現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),單月新增貸款規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速創(chuàng)2003年12月以來(lái)新高。
  中國(guó)人民銀行昨天(2月12日)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至1月末,M2余額為49.61萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.79%,增幅比上年末高0.97個(gè)百分點(diǎn)。人民幣各項(xiàng)貸款余額31.99萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)21.33%,增幅比上年末高2.6個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比增幅5.4%,是1997年以來(lái)新高。

  1月人民幣各項(xiàng)存款增加1.51萬(wàn)億元,同比多增1.28萬(wàn)億元,其中,居民戶存款增加額更是達(dá)到了1.53萬(wàn)億元。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析認(rèn)為,居民存款增速加快主要是跟春節(jié)有較大關(guān)系。記者觀察到,從往年來(lái)看,居民單月存款的最大額也往往集中在每年春節(jié)所在的月份。
  光大證券首席宏觀分析師潘向東則認(rèn)為,造成居民存款猛增的最主要原因,還是居民戶對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷比較謹(jǐn)慎。股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)是居民的主要投資渠道,大家仍處于觀望階段。
  基于人民幣存款的巨額增長(zhǎng),潘向東解釋,M2與M1之間的剪刀差是可以理解的。M2與M1之間的差額主要是居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)定期存款,而1月份居民儲(chǔ)蓄存款增加較多,信貸的復(fù)蘇又使得企業(yè)的定期存款增加。郭田勇則補(bǔ)充,春節(jié)因素也是潛在的原因之一,在發(fā)放工資后,企業(yè)存款部分轉(zhuǎn)為了居民儲(chǔ)蓄。
  而銀行本身在金融危機(jī)發(fā)生后,更加強(qiáng)調(diào)“存款立行”也對(duì)存款增加功不可沒(méi)。截至1月末,工行人民幣各項(xiàng)存款較2008年底增加了2712億元,是2008年全年增量的1/4。盡管很多業(yè)內(nèi)專家指出,銀行應(yīng)改變依賴于“存貸差”賺取利潤(rùn)的模式,但在特殊時(shí)期,“存款立行”卻不能動(dòng)搖。銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之曾經(jīng)指出,對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),如果拋棄“存款立行”的基本原則,過(guò)多地依賴貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)融資,一旦市場(chǎng)信心出現(xiàn)問(wèn)題,流動(dòng)性危機(jī)就有可能顯現(xiàn)。
  對(duì)于M1的增速下降和M2的增速上升,潘向東展望,“M1的情況反映了目前市場(chǎng)上的流動(dòng)性不足,說(shuō)明當(dāng)前的情況并不好,但是M2的增速上升說(shuō)明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的苗頭已經(jīng)出現(xiàn),投資的能力增強(qiáng)。”平安證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李虹蓉則表示,數(shù)據(jù)還需要再觀察,一季度末的數(shù)據(jù)更可以透析宏觀經(jīng)濟(jì)的情況。
  此外,非金融性公司及其他部門存款方面減少了919億元,但其中企業(yè)存款繼上月環(huán)比增加6120億元后,繼續(xù)增加759億元,同比多增2586億元。對(duì)此,李虹蓉解釋,2008年11月至今年1月連續(xù)三月新增貸款都大幅上升,肯定導(dǎo)致企業(yè)存款的上升,“企業(yè)貸了錢還是要存到銀行的。”
  興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在其研究報(bào)告里則指出,一般來(lái)說(shuō),企業(yè)貸款不僅直接形成存款,甚至還會(huì)派生出相當(dāng)于貸款多倍規(guī)模的存款。然而,1月份企業(yè)存款環(huán)比僅增加了759億元,魯政委認(rèn)為在現(xiàn)有的所謂新增存款中,也可能是存在先前發(fā)放的表外貸款在今年被轉(zhuǎn)為“新增信貸”的現(xiàn)象。

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