油價"高低杠"難成股市"平衡木"
    2008-09-04    作者:賀輝紅    來源:中國證券報

  當(dāng)油價爬上147美元/桶的高點(diǎn)時,全球股市出現(xiàn)了大幅下跌;而如今油價已跌回110美元以內(nèi),全球股市仍在下跌。這意味著油價既是拖累股市的重要因素,也成為經(jīng)濟(jì)下滑的觀察指標(biāo)。
  分析人士認(rèn)為,現(xiàn)階段的油價水平對股市來說只是次要的影響因素。就A股而言,當(dāng)油價每桶跌至100美元水平時,對A股整體業(yè)績水平的正面影響可能加大。

  油價并非股市決定因素

  由于油價不斷創(chuàng)出新高,今年六、七月份,以美國為首的多數(shù)股市皆出現(xiàn)較大跌幅。期間,眾多市場人士認(rèn)為是油價推高了全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)成本和通貨膨脹水平,本已處于“水深火熱”境地的全球經(jīng)濟(jì)被“火上澆油”。但隨著油價見頂回落,股市經(jīng)過短暫反彈后又重回跌市。不少分析人士認(rèn)為,油價下跌說明全球需求減少,也意味著全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,股市下跌是意料之中的。
  不可否認(rèn),目前的全球經(jīng)濟(jì)處于較為敏感時期。各類數(shù)據(jù)顯示,無論是美元區(qū)還是歐元區(qū),經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都不如人意。美國日前公布的制造業(yè)指數(shù)下滑至49.9,低于市場預(yù)期,而前期美國的就業(yè)指標(biāo)、房屋銷售指標(biāo)等均不樂觀。許多主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,最遲至今年第四季度經(jīng)濟(jì)將會陷入衰退,2009年的美國經(jīng)濟(jì)會處于跋涉前行的態(tài)勢。
  油價高低是否真是本輪全球股市調(diào)整的主要原因?從時間上看,此輪全球股市開始下跌伴隨著信貸危機(jī)的發(fā)生,而不是油價的不斷攀升。直到今年早些時候,油價突破100美元并快速飆升時,分析師們才開始在高油價上找股市下跌的理由。而且全球經(jīng)濟(jì)步入衰退也似乎可以更多地從信貸危機(jī)上尋找根源,油價更像是這一系列事件的結(jié)果。此外,100美元以上的油價在多大的程度上代表著全球的需求?這仍是惹人質(zhì)疑的未解之謎。
  招商證券高級策略研究員杜長江表示,油價只在某個特定的階段給股市帶來正面或負(fù)面的影響,而當(dāng)油價處于一個平穩(wěn)期時,它并不是決定股市方向的因素。

  跌破100美元或利好A股

  “油價跌到什么時候會成為A股利好?”這是投資者比較關(guān)心的問題。杜長江預(yù)計,如果原油價格跌至100美元/桶,將給中石化帶來每股0.9元的收益,以目前中石化的股價來看,還是相當(dāng)有吸引力的。而中石化的股價穩(wěn)定也通常是A股止跌的信號。
  國金證券也認(rèn)為,包括石油在內(nèi)的大宗商品價格三季度大幅回落,將有助于下半年上市公司盈利的改善。直接受益的是石油、石化行業(yè),以及存在調(diào)價預(yù)期的電力行業(yè)。只要原油價格不在下半年重新回到148美元/桶的高點(diǎn),那么中國石油和中國石化下半年將迎來利潤的回升。同樣,在電價上調(diào)的情況下,電力行業(yè)下半年的利潤也將有所反彈。
  “石化雙雄”在A股市場占有舉足輕重的地位,其業(yè)績回升將大幅提高A股整體的盈利水平。但要看到,原材料成本的下降從本質(zhì)上是下游需求回落作用的結(jié)果,而結(jié)合外圍來看,外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳,我國出口也將逐步放緩。目前,從企業(yè)經(jīng)營層面已經(jīng)可以看到放緩的跡象。中期來看,盡管成本壓力在向好的方向變化,但企業(yè)的增長還將面臨考驗。
  分析人士認(rèn)為,今年以來,A股多數(shù)時間與外圍股市的關(guān)系是“跟跌不跟漲”,在油價不斷下跌的背景下,另類的A股市場能否回暖,仍將要打上一個大大的問號。

  相關(guān)稿件
· 油價跳水利好中石化 2008-09-04
· 油價5個月新低未來仍將高位運(yùn)行 2008-09-04
· 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩將進(jìn)一步壓低原油價格 2008-09-04
· 對于未來油價走勢 分析人士眾說紛紜 2008-09-03
· 紐約市場油價盤中跌破110美元/桶 2008-09-03