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| 2008-07-09 作者:石貝貝 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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摩根大通近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)近期加息的機(jī)會(huì)非常小，為縮小人民幣兌美元的利率缺口以防止熱錢流入，大部分利率正�；e措將于2009年而不是近期進(jìn)行。近期央行可能持續(xù)關(guān)注對(duì)流動(dòng)資金的管理，除發(fā)行央票外，預(yù)期今年存款準(zhǔn)備金率至少調(diào)高至18％。允許人民幣升值，是平抑通脹壓力的最佳政策工具。
利率與貨幣政策方面，由于大量熱錢不斷涌入，中國(guó)近期加息的機(jī)會(huì)非常小。在美聯(lián)儲(chǔ)開始將美國(guó)利率回歸正常后，中國(guó)將有更多的空間通過(guò)逐步調(diào)高基準(zhǔn)利率使利率正�；５怯捎谌嗣駧艆R率增幅低于美元，為縮小人民幣兌美元的利率缺口以防止熱錢流入，大部分利率正�；e措將于2009年而不是近期進(jìn)行。
隨著央行轉(zhuǎn)為利用市場(chǎng)化的政策工具，將減少依靠行政措施如信貸控制等。在這一政策工具轉(zhuǎn)變的背景下，政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的整體影響將十分中立。近期，央行可能持續(xù)關(guān)注流動(dòng)資金的管理。除了通過(guò)發(fā)行央票以加強(qiáng)應(yīng)對(duì)，摩根大通預(yù)期今年存款準(zhǔn)備金率還將至少進(jìn)一步調(diào)高至18%。最后，允許人民幣升值（兌美元及其實(shí)際有效匯率）是平抑通脹壓力的最佳政策工具，可將降低消費(fèi)物價(jià)通脹的代價(jià)減至最低。實(shí)際上，在經(jīng)歷4月及5月初的停頓后，最近人民幣兌美元匯率已恢復(fù)較快增長(zhǎng)速度，自5月中旬以來(lái)上升1.5%，按年上升17%，并正接近我們2008年年終的目標(biāo)6.5。
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