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 美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%。美聯(lián)儲(chǔ)隨之發(fā)表的聲明暗示也許將暫停降息。越來(lái)越多的分析人士也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該停止降息了，因?yàn)榻迪⒊送聘呱唐穬r(jià)格(這會(huì)助長(zhǎng)通貨膨脹，沖擊美國(guó)人的錢(qián)袋)外，對(duì)減少借貸成本幾乎毫無(wú)作用。
過(guò)去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟通常會(huì)拉低石油和其他大宗商品的價(jià)格。由于新興經(jīng)濟(jì)體的需求增長(zhǎng)，這種聯(lián)系被削弱了。最近，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)停滯不前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)也被下調(diào)，但大宗商品的價(jià)格卻大幅飆升。自年初以來(lái)，原油價(jià)格上漲了20%，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志編制的綜合商品價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)了18%，金屬價(jià)格指數(shù)上升了24%，食品價(jià)格指數(shù)提高了18%。
雖然澳大利亞的干旱以及尼日利亞油井工人罷工等引發(fā)的供給擔(dān)憂是部分原因，但一些人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)才是罪魁禍?zhǔn)�，理由有二：第一，美�?lián)儲(chǔ)降低實(shí)際利率，從而刺激了商品投機(jī)。第二，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策促使美元貶值，從而推高了以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰夫·弗蘭克爾一直認(rèn)為，過(guò)低的實(shí)際利率會(huì)導(dǎo)致更高的商品價(jià)格。
歐佩克主席沙基卜·哈利勒日前表示，原油價(jià)格可能達(dá)到每桶200美元，這主要是受美元貶值推動(dòng)所致。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息，美元貶值速度加快。自去年8月份以來(lái)，美元兌一籃子貨幣貶值7%，美元兌歐元貶值13%。歐元對(duì)美元匯率和油價(jià)之間的關(guān)系十分密切。高盛公司的延斯·諾德維格和杰弗里·柯里兩人的分析報(bào)告表明，每周油價(jià)變動(dòng)和歐元對(duì)美元匯率之間的相關(guān)性從1999年至2004年間的1%上漲至過(guò)去6個(gè)月的52%。
不過(guò)，究竟是貶值的美元推高了油價(jià)呢還是高油價(jià)導(dǎo)致了美元貶值？高盛分析師認(rèn)為是后者，因?yàn)槭统隹趪?guó)從歐洲進(jìn)口商品的數(shù)量要多于美國(guó)，從而獲得的美元石油收入較少；其次因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)重視“核心”通貨膨脹(扣除食品和燃料)，而歐洲央行關(guān)注全面通脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取更寬松的政策應(yīng)對(duì)高油價(jià)，從而推動(dòng)了美元的貶值。
(王云編譯自5月9日英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》) |