|
大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)是按照一定的方法和程序，對(duì)中央政府按照契約規(guī)定在未來(lái)償還其直接、顯性商業(yè)性金融債務(wù)的意愿和能力的評(píng)估，評(píng)級(jí)結(jié)果反映的是作為債務(wù)人的中央政府對(duì)其債務(wù)違約的相對(duì)可能性。大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)共涉及五個(gè)評(píng)級(jí)要素：國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力、財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力。其中前三個(gè)要素：國(guó)家管理能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力及金融實(shí)力是影響國(guó)家信用的基礎(chǔ)性要素，它們共同決定了一國(guó)當(dāng)前及未來(lái)可能創(chuàng)造的財(cái)富總量，決定了政府償債收入及未來(lái)債務(wù)規(guī)模的發(fā)展趨勢(shì)，是對(duì)政府信用能力的一種體制性保障。本文旨在對(duì)國(guó)家信用評(píng)級(jí)中金融實(shí)力的分析思路予以闡釋。
一、金融實(shí)力在大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)中的地位和作用
在大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)涉及的五個(gè)要素中，金融實(shí)力評(píng)估一國(guó)金融體系促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。金融實(shí)力在國(guó)家信用評(píng)級(jí)中的基礎(chǔ)性作用，主要表現(xiàn)在金融實(shí)力直接作用于經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)而影響政府的財(cái)政實(shí)力和外匯實(shí)力，最終制約政府的信用水平。
金融實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力之間的關(guān)系最為密切。經(jīng)濟(jì)實(shí)力評(píng)估一國(guó)國(guó)民財(cái)富的創(chuàng)造能力，而金融體系是國(guó)民財(cái)富創(chuàng)造的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。金融驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用是通過(guò)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用需求來(lái)實(shí)現(xiàn)的。金融體系的作用是匯聚社會(huì)資金，然后通過(guò)各種方式將其輸送給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，架構(gòu)起實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金
流動(dòng)的通道。金融無(wú)論是在籌集資金還是配置資金階段都以構(gòu)筑信用關(guān)系，即債權(quán)債務(wù)為運(yùn)行方式，這使金融體系成為一個(gè)龐大和復(fù)雜的信用體系。金融通過(guò)信用創(chuàng)造和信用擴(kuò)張，發(fā)揮推動(dòng)投資和消費(fèi)需求的功能，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)要素。實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于債務(wù)人的地位，金融體系處于債權(quán)人的地位，兩者相互促進(jìn)又相互依存�？偠灾�，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，信用經(jīng)濟(jì)下的基本經(jīng)濟(jì)關(guān)系是信用關(guān)系，而大多數(shù)信用關(guān)系是在金融體系中締結(jié)和實(shí)現(xiàn)的，金融體系通過(guò)合理的發(fā)展、創(chuàng)新信用關(guān)系成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供血系統(tǒng)，金融體系的健康發(fā)展為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大動(dòng)力。
但是，如果金融體系擴(kuò)張速度過(guò)快，導(dǎo)致信用規(guī)模的擴(kuò)張與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不匹配，就可能產(chǎn)生信用質(zhì)量下降的趨勢(shì)，加劇金融脆弱性，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)而對(duì)政府信用的沖擊是全方位的，主要表現(xiàn)在：金融危機(jī)首先使金融機(jī)構(gòu)陷入經(jīng)營(yíng)困難，隨后降低了貨幣政策的效率，并出現(xiàn)信用緊縮效應(yīng)，打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使財(cái)政收入下降，政府對(duì)金融體系的援救則增加了政府支出和債務(wù)負(fù)擔(dān)，最后政府為刺激經(jīng)濟(jì)采取的擴(kuò)張型財(cái)政政策進(jìn)一步加重政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響政府的償債能力；同樣金融體系喪失穩(wěn)健性也會(huì)對(duì)外匯的流動(dòng)性狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，制約政府的外債償付能力。
總之，無(wú)論金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，提高了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，還是金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退，金融都通過(guò)作用于經(jīng)濟(jì)影響了政府財(cái)政收入和支出水平，進(jìn)而影響政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)度，最后制約了政府的信用水平。金融實(shí)力就是這樣通過(guò)作用于經(jīng)濟(jì)實(shí)力、財(cái)政實(shí)力、外匯實(shí)力，最終影響中央政府的債務(wù)償還能力。因此金融實(shí)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)家管理能力都是國(guó)家信用評(píng)級(jí)中必須考慮的基礎(chǔ)性要素。
| 
一、金融實(shí)力在大公國(guó)家信用評(píng)級(jí)中的地位和作用