貨幣政策促股市上漲
    2009-04-22    陳婷    來源:南方都市報(bào)

    周一上海股市收盤走高,上證綜指升至逾8個(gè)月高點(diǎn),即2557.46點(diǎn)。不得不承認(rèn),今年以來,上海股市一直是全球表現(xiàn)最佳的股票市場,已累計(jì)上漲了34%。這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)重入健康發(fā)展軌道的指標(biāo)?很多私人機(jī)構(gòu)如是判斷。部分投資者雖然仍然持續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì),但已有相當(dāng)多的研究機(jī)構(gòu)的看法并不樂觀。研究機(jī)構(gòu)對第一季度中國企業(yè)盈利的預(yù)期均值為下降5%,甚至有分析師認(rèn)為降幅可能達(dá)到10%。他們的理由很充分,一旦主要需求國的庫存補(bǔ)充完成,中國的外部需求很難在短期內(nèi)復(fù)蘇。

    點(diǎn)評:對于中國股市的強(qiáng)勢上漲,其實(shí)真正表現(xiàn)出力量的是中國央行的貨幣政策。大規(guī)模放貸不僅直接拉動(dòng)了國有企業(yè)表現(xiàn),也拉動(dòng)了股市(還不算直接去炒股的那些資金)。央行的貨幣政策將重點(diǎn)放在擴(kuò)大貸款供應(yīng)量上。今年前三個(gè)月,中國銀行(601988,股吧)業(yè)的放貸額高達(dá)人民幣4萬億元。這一政策的結(jié)果是央行實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張,銀行準(zhǔn)備金隨著貸款的大幅增長而相應(yīng)增加,進(jìn)而導(dǎo)致銀行同業(yè)拆息下挫。市場開始擔(dān)心通貨膨脹前景,擔(dān)心現(xiàn)金貶值促使人們由存錢轉(zhuǎn)向花錢,從而推高股票和資產(chǎn)的價(jià)格。所以,大規(guī)模放貸政策主導(dǎo)的有計(jì)劃的信貸擴(kuò)張決定了股市上漲。但投資者要留心的是,上海股市漲得有聲有色,不過是銀行大量放貸在推動(dòng),并不表明市場具備了可持續(xù)復(fù)蘇的條件,下跌風(fēng)險(xiǎn)正在集聚。(點(diǎn)評:劉斌)

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