為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱、對抗不斷增大的通脹壓力，時(shí)隔10個(gè)月，越南25日宣布重啟加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。這也是亞洲第一個(gè)加息的經(jīng)濟(jì)體。
　　分析師指出，與周邊其他經(jīng)濟(jì)體相比，越南經(jīng)濟(jì)的情況有些特殊，因此未必意味著短期內(nèi)還有很多其他央行會(huì)啟動(dòng)加息。由于貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，越南面臨著本幣貶值的壓力，央行也因此在昨日宣布一次性貶值本幣。
　　不過，越南加息也對其他經(jīng)濟(jì)體敲響了警鐘，在流動(dòng)性泛濫的背景下，決策者們需要高度關(guān)注資產(chǎn)泡沫和潛在的通脹上升風(fēng)險(xiǎn)。

　　并不具備代表性

　　根據(jù)越南央行25日的公告，該行將從12月起把基準(zhǔn)利率由7.0%上調(diào)至8.0%，這是該行自1月份以來首次上調(diào)利率，也是亞洲最早啟動(dòng)加息的經(jīng)濟(jì)體。
　　今年1月份以來，越南一直將基準(zhǔn)利率維持在7%不變，以幫助政府完成經(jīng)濟(jì)增長5%的目標(biāo)。越南經(jīng)濟(jì)去年增長了6.2%，為9年來最低水平。不過，過去幾個(gè)季度，受政府的刺激計(jì)劃推動(dòng)，越南經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。上季度，越南經(jīng)濟(jì)增長了5.8%，此前兩個(gè)季度分別為3.1%和4.5%。
　　央行的公告說，越南正努力維持明年的經(jīng)濟(jì)增長，并抑制通脹。加息是為了嚴(yán)格控制貸款和支持經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。
　　與此同時(shí)，越南還宣布從26日起將美元兌越南盾的匯率上調(diào)5.44%。另外，央行還將把美元兌越南盾的允許波動(dòng)區(qū)間由目前的5%收窄為3%。
　　渣打銀行負(fù)責(zé)南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)研究主管太惠表示，越南的情況與亞洲其他經(jīng)濟(jì)體完全不同，加息是為了給越南盾提供更多支撐，而將盾貶值是為了幫助出口�！按蠖鄶�(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體都在抵制本幣升值，在談?wù)撡Y本管制�！彼�說，“而眼下的越南經(jīng)濟(jì)是亞洲的另類。”
　　與許多亞洲經(jīng)濟(jì)體不同，越南存在較大貿(mào)易逆差，且有不斷擴(kuò)大之勢，10月份越南的逆差擴(kuò)大至19億美元，創(chuàng)17個(gè)月新高。擴(kuò)大的逆差使得越南盾的貶值壓力持續(xù)增加，由此也消耗了政府大量的外匯儲備用于維護(hù)匯率穩(wěn)定。
　　法國興業(yè)銀行的策略師貝納特說，顯然越南央行在試圖順應(yīng)市場，降低越南盾的貶值壓力，這樣的做法是適宜和明智的。這也是越南央行兩年內(nèi)第三次貶值本幣。

　　警示效應(yīng)不可忽視

　　越南大膽率先加息，凸顯了該國對通脹的擔(dān)憂。越南政府高官近期一直表示，經(jīng)濟(jì)存在通脹抬頭的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)局向經(jīng)濟(jì)體系中注入了大量資金。
　　11月份，越南的通脹率達(dá)到半年來最高水平，同比增幅達(dá)到4.35%，主要受到信貸快速擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)增長加快以及油價(jià)高漲等因素影響。官方預(yù)計(jì)，到年底通脹率將升至6%。今年前十個(gè)月中，越南的信貸增速高達(dá)33%，超過了政府設(shè)定的全年增長目標(biāo)。
　　Capital Economics公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家格萊斯本周表示，越南可能是亞洲各央行中在貨幣緊縮方面最激進(jìn)的一個(gè)。他原本預(yù)計(jì)該國將在明年1月加息，而實(shí)際的情況比他的預(yù)期還要早。
　　格萊斯指出，越南面臨諸多挑戰(zhàn)，首要的一個(gè)就是確保經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)過熱。他預(yù)計(jì)，今年第四季度，越南GDP有望增長7%。格萊斯預(yù)計(jì)，為了防止過熱，越南央行將在明年年底加息至12%左右。
　　匯豐控股預(yù)計(jì)，越南的通脹率到明年第二季度可能達(dá)到至少10%。該行指出，隨著國際市場上食品和石油價(jià)格不斷上漲，國內(nèi)需求升溫，越南將面臨越來越大的通脹壓力。
　　盡管該國的情況較為特殊，但分析師也提醒說，類似舉措也給其他亞洲經(jīng)濟(jì)體提了個(gè)醒，需要對資產(chǎn)價(jià)格的泡沫和潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)有所防范。
　　受到加息因素影響，25日，越南股市大跌4.5%，創(chuàng)七個(gè)多月來的最大單日跌幅，收于503點(diǎn)，為三個(gè)月低點(diǎn)。在此之前，當(dāng)?shù)毓墒性?0月下旬見頂，較年初漲了近100%。
　　相比之下，亞洲其他經(jīng)濟(jì)體依然選擇維持利率不變，因?yàn)閾?dān)心這會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；另外，加息也可能刺激熱錢加大涌入，進(jìn)而推高本幣并加劇金融波動(dòng)。

　　加息或是最后選擇

　　但是，當(dāng)前新興市場尤其是亞洲地區(qū)的資產(chǎn)泡沫已經(jīng)引起了各方的憂慮。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國際機(jī)構(gòu)都對此提出了警告，并敦促各國采取相應(yīng)措施。
　　世界銀行行長佐利克昨日在金融時(shí)報(bào)撰文指出，G20成員應(yīng)該針對資產(chǎn)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)擬定對策。佐利克說，各經(jīng)濟(jì)體采取的擴(kuò)張政策可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)形成，后者可能比傳統(tǒng)意義上的通脹更具破壞性，因?yàn)樗�在表明上看�?huì)是一種很健康的發(fā)展：更高的資產(chǎn)價(jià)格將提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反過來又會(huì)把泡沫吹得更大。
　　不過佐利克也提醒說，短時(shí)期內(nèi)大幅上調(diào)利率可能并非針對泡沫的最佳選擇，特別是在那些復(fù)蘇依然疲軟的地方，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的二次探底。
　　對亞洲經(jīng)濟(jì)體而言，加息可能給本幣帶來更大升值壓力，進(jìn)而打擊出口。因此，現(xiàn)在看來，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體都不傾向于很快啟動(dòng)加息，至少不會(huì)明顯早于美國，后者估計(jì)可能要到明年第三季度才考慮加息。
　　亞洲開發(fā)銀行總裁黑田東彥本周也表示，相比全球其他地區(qū)，亞洲看似更為快速的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐其實(shí)尚不夠穩(wěn)健，還不足以承受緊縮貨幣政策可能帶來的沖擊。他建議，亞洲的貨幣政策在一段時(shí)期內(nèi)應(yīng)繼續(xù)保持寬松。
　　佐利克建議，在不加息的情況下，對付資產(chǎn)泡沫可以采取其他一些選擇，比如新加坡采取的增大土地供應(yīng)和加強(qiáng)按揭監(jiān)管，為銀行信貸設(shè)定增長目標(biāo)，控制信貸流向房地產(chǎn)和資本市場的總量，以及要求銀行提高資本金，等等。