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| 首批中小企業(yè)集合票據(jù)今發(fā)行 |
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| 2009-11-23 作者:付碧蓮 來源:國際金融報 |
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今日，國內(nèi)第一批中小企業(yè)集合票據(jù)正式在銀行間市場發(fā)行，這是繼中小企業(yè)集合債券之后，中小企業(yè)的又一融資工具。“這又是一種解決中小企業(yè)融資難的一種有益的探索，不過要在規(guī)模上形成一定比例的融資渠道仍比較艱難，也需要一段相當(dāng)長的時間�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)小企業(yè)融資研究中心副主任曹嘯表示。
據(jù)了解，首批３只中小企業(yè)集合票據(jù)中，北京市順義區(qū)中小企業(yè)集合票據(jù)由北京銀行主承銷，項目選取了北京市順義區(qū)7家中小企業(yè)，期限為1年，規(guī)模2.65億元；山東省諸城市中小企業(yè)集合票據(jù)由中信證券和中信銀行主承銷，項目選取了當(dāng)?shù)?家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，期限為3年，規(guī)模5億元；山東省壽光市“三農(nóng)”中小企業(yè)集合票據(jù)由農(nóng)業(yè)銀行主承銷，由8家涉農(nóng)中小企業(yè)為發(fā)行主體，期限為2年，規(guī)模5億元。
“對于首批這３只中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行狀況不用擔(dān)心，應(yīng)該會比較成功，不過主要還是要看具體產(chǎn)品的收益率�！辈贿^，曹嘯同時表示，“此類中小企業(yè)集合票據(jù)比較難在目前的市場上被追捧，尤其是在當(dāng)下股市等資本市場逐步走牛的情形下�！�
而在本月中旬，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱“指引”），已為中小企業(yè)集合票據(jù)的運行鳴鑼開道。根據(jù)上述“指引”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確了中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)的操作模式，并重點規(guī)范了中小企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)該業(yè)務(wù)的參與主體、發(fā)行方式、發(fā)行規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、償債保障措施、信息披露、承銷發(fā)行等事項。
同時，監(jiān)管層明確，單只集合票據(jù)的注冊金額不超過10億元，其中任一企業(yè)通過集合票據(jù)募資金額不能超過2億元，任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。
而高風(fēng)險始終是此類中小企業(yè)集合票據(jù)的最大軟肋。為更好地控制風(fēng)險，保護(hù)投資者利益，此次通過注冊的三單集合票據(jù)項目，均設(shè)置了較為完善的償債保障機(jī)制。即通過發(fā)行人、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)及監(jiān)管銀行簽訂相關(guān)償債賬戶資金監(jiān)管協(xié)議，約定了比較嚴(yán)密的資金償付安排。這也意味著一旦一個或多個發(fā)行人出現(xiàn)違約，信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)的代償資金能夠前置到位，從而較為完善地保護(hù)投資者利益。
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