華爾街知名投資銀行雷曼兄弟日前在北京舉行的全球經(jīng)濟(jì)展望會(huì)議上預(yù)測(cè)，2008年全球股市仍然被投資者看好，但將出現(xiàn)兩元化前景，其中關(guān)鍵在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)衰退。
　　雷曼兄弟全球股票策略師Ian Scott發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為， 在估價(jià)偏低、資金大量流入以及利潤(rùn)上升等因素的支持下，股市在過(guò)去六年里一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，但2008年可能與以往不同。市場(chǎng)前景將更加兩元化，不能簡(jiǎn)單地強(qiáng)調(diào)出現(xiàn)牛市的概率很高，這是“周期接近尾聲”的典型表現(xiàn)。他提醒投資者面對(duì)股市要清楚地考慮到潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)。

美企盈利可能大減

　　如果美國(guó)在2008年陷入衰退，股市情況會(huì)變得多差？Ian Scott表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的沖擊一直在急劇擴(kuò)大。歷史數(shù)據(jù)顯示，在2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的營(yíng)業(yè)收入從高峰到低谷下滑了將近60%。雷曼兄弟預(yù)測(cè)，如果2008年出現(xiàn)衰退，美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)將下滑45%。根據(jù)數(shù)據(jù)模型判斷，雷曼兄弟認(rèn)為美國(guó)股市將下跌11%。
　　不過(guò)，雷曼兄弟同時(shí)認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)只是增長(zhǎng)放緩，加上美聯(lián)儲(chǔ)減息至3.25%的可能，美國(guó)企業(yè)盈利增長(zhǎng)將為-5%。數(shù)據(jù)模型判斷標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將年同比上漲19%。
　　根據(jù)上述分析，雷曼兄弟預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率為35%，因此從風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率來(lái)看，仍然偏向做多美國(guó)股市。

亞洲市場(chǎng)被看好

　　雷曼兄弟預(yù)期，英國(guó)會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策而歐洲央行到2008年6月將開(kāi)始減息。因此，盡管亞洲增長(zhǎng)率繼續(xù)向好，但減息可能會(huì)助美國(guó)和英國(guó)一臂之力，并最終讓歐洲大陸受惠。與此同時(shí)，亞洲市場(chǎng)可能會(huì)從更低的國(guó)際利率以及更快的內(nèi)部增長(zhǎng)中受益。
　　雷曼兄弟還一定程度上看好日本市場(chǎng)，報(bào)告認(rèn)為相對(duì)日本政府債券收益率而言，日本股市目前在各大股市區(qū)中最便宜，而且歐洲和美國(guó)所面臨的問(wèn)題對(duì)日本企業(yè)盈利的影響很小。
　　Ian Scott稱，過(guò)度做空美國(guó)和英國(guó)的利率敏感型股票是不明智的，因?yàn)檫@兩國(guó)的股市有可能會(huì)復(fù)蘇；更合理的做法是根據(jù)行業(yè)區(qū)別對(duì)待而不是一股腦地增持美國(guó)和英國(guó)的股票。
　　另外值得強(qiáng)調(diào)的是，盡管2008年歐洲和美國(guó)的企業(yè)盈利可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，但亞洲（日本除外）和日本的企業(yè)盈利增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到兩位數(shù)。

食品行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)

　　在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，雷曼兄弟亞洲（日本除外）首席股票策略師舒保羅（Paul Schulte）表示，亞洲最優(yōu)秀的股票市場(chǎng)是中國(guó)香港，其上市公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況非常好；另外，馬來(lái)西亞、中國(guó)內(nèi)地和印度市場(chǎng)也值得關(guān)注；今年1月份，雷曼兄弟已經(jīng)調(diào)高了中國(guó)市場(chǎng)的投資評(píng)級(jí)。
　　在行業(yè)投資方面，舒保羅特意強(qiáng)調(diào)了農(nóng)業(yè)食品行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。他指出，在過(guò)去一年中，中國(guó)內(nèi)地、埃及、越南、烏克蘭和澳大利亞等地都出現(xiàn)了嚴(yán)重旱災(zāi)，從糧食的供給來(lái)說(shuō)，全球存糧水平處于30年來(lái)的最低點(diǎn)。
　　從需求方面來(lái)說(shuō)，中國(guó)和印度的城市化進(jìn)程加快，這將成為人類歷史上最大規(guī)模的一次人口遷移。當(dāng)農(nóng)村居民成為城市居民后，他們的飲食結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生巨大的變化，這些因素都會(huì)對(duì)糧價(jià)形成更多推動(dòng)力。
　　舒保羅還看好替代能源行業(yè)。他指出，中國(guó)的太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能以及生物沼氣行業(yè)的投資潛力非常之大。