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針對市場對通脹、人民幣升值的積極預(yù)期，國泰君安提出不同看法。國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在昨日召開的2010年投資策略研討會上指出，2010年中國經(jīng)濟主要靠消費、投資兩駕馬車拉動，繼續(xù)處于一個低通脹的復(fù)蘇進程中，人民幣在未來一年不會出現(xiàn)大幅升值，到2010年底大約會在1美元兌6.7人民幣的水平。
李迅雷認為，美國經(jīng)濟可能在2010年下半年仍處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以美國為首的主要經(jīng)濟體目前的經(jīng)濟刺激政策仍將維持2-3個月。在此判斷上，2010年中國出口增速將達到10%左右，占全球出口的份額將上升到9.1%。在出口份額進入頂部區(qū)域后，出口未來增長空間有限。
考慮到2010年發(fā)達經(jīng)濟體將進一步收縮赤字，資本流動的規(guī)模仍將處于較低的水平，李迅雷認為，資金流動對人民幣升值壓力并不是特別大。從1994年1月至今年2月，人民幣實際有效匯率升值66.1%，對比日本，人民幣其實已經(jīng)升值過度。預(yù)計明年人民幣對美元可能升值空間在2%左右，中國的實際有效匯率可能還將進一步下降。
消費和投資成為拉動明年經(jīng)濟增長的主要馬車，但李迅雷表示謹慎樂觀，他認為此次投資對經(jīng)濟增長的拉動不會再向上一輪經(jīng)濟那樣顯著，中長期看將不可避免的回落，2009年以大規(guī)�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資增長模式也系統(tǒng)性地提高了經(jīng)濟增長風(fēng)險，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行體系內(nèi)。而消費增長、消費升級又是一個長期的過程。預(yù)計明年GDP增速將達到9.3%左右，其中消費的貢獻上升至4.3%，投資的拉動則下降至5%。他還預(yù)計，2010年新增貸款7.6萬億元，大約可以推動25%-28%的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長。
對于被市場熱議的通脹預(yù)期，李迅雷也提出不同觀點，他認為，中國目前普遍產(chǎn)能過剩，CPI和PPI出現(xiàn)快速大幅上漲概率很低。預(yù)計CPI明年增速2.5-2.8%，PPI增速4%左右，明年經(jīng)濟將會繼續(xù)處于一個低通脹的復(fù)蘇進程之中。
李迅雷在會上還預(yù)計，2010年中國政府將繼續(xù)實施積極地財政政策和適度寬松的貨幣政策。但積極財政政策的導(dǎo)向?qū)兴{(diào)整，用于民生的支出份額將上升，尤其是保障體系的建設(shè)將會加快，從而釋放國內(nèi)消費能力。而無論從物價上漲速度考慮還是從保增長調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟目標考慮，央行至少在2010年上半年將不會調(diào)整利率和存款準備金率，貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在公開市場操作和對信貸投放的窗口指導(dǎo)方面。 |