北京高華最新發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)分析報(bào)告認(rèn)為，盡管7月諸多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍低于市場(chǎng)此前預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)上升的總體趨勢(shì)并沒(méi)有改變。
　　北京高華認(rèn)為，7月份工業(yè)增加值同比增速低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)，這可能是受到固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩的影響，但高華進(jìn)一步指出，盡管同比增幅低于預(yù)期，但工業(yè)增加值的月環(huán)比折年增幅仍高達(dá)10.1%，如果環(huán)比增幅能夠在下兩個(gè)月保持不變，那么第三季度的GDP同比增幅就可能達(dá)到9.4%左右。
　　同時(shí)，歷史數(shù)據(jù)表明，2003年來(lái)7月份同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)一直低于當(dāng)年6月份的水平，因此今年7月工業(yè)數(shù)據(jù)較弱并不一定代表經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)生了改變。
　　對(duì)于7月零售額同比增幅小幅升至15.2%，高華認(rèn)為這意味著7月剔除通脹因素后的實(shí)際零售額增幅從6月份的17.7%升至約18%，再創(chuàng)歷史新高。報(bào)告表示，盡管許多投資者質(zhì)疑強(qiáng)勁的零售額數(shù)據(jù)是否是消費(fèi)趨勢(shì)的真實(shí)體現(xiàn)，有些人甚至懷疑零售額數(shù)據(jù)是根據(jù)上游企業(yè)發(fā)送至零售網(wǎng)點(diǎn)的消費(fèi)品而不是根據(jù)零售網(wǎng)點(diǎn)出售的消費(fèi)品統(tǒng)計(jì)的，但高華認(rèn)為，消費(fèi)增長(zhǎng)的確正在加速，近期發(fā)布的汽車銷售數(shù)據(jù)對(duì)此給予了佐證——7月銷售增速繼續(xù)加快并逼近歷史最高水平，同時(shí)小排量車銷售旺盛，不少豪華品牌的銷量也十分旺盛。
　　高華表示，7月CPI同比增幅為-1.8%，與預(yù)期相符，但7月PPI環(huán)比增幅自2008年8月份以來(lái)首次為正，由于內(nèi)需增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁而且全球需求前景復(fù)蘇，高華預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度上游通脹可能會(huì)明顯上升。
　　貨幣及信貸增長(zhǎng)方面，盡管信貸數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，但北京高華認(rèn)為，貨幣和信貸增速適度放緩應(yīng)該被視為一個(gè)“好消息”。
　　“此前貨幣和信貸的增長(zhǎng)在已經(jīng)很高的基礎(chǔ)上持續(xù)快速上升，貨幣當(dāng)局采取的各項(xiàng)措施可能對(duì)7月份的貸款活動(dòng)產(chǎn)生了一定影響�！眻�(bào)告表示，并進(jìn)一步提出，歷史數(shù)據(jù)表明，每季度第一個(gè)月（1月份除外）的貸款往往較低，而最后一個(gè)月偏高，因此要判斷貨幣和信貸增長(zhǎng)是否真正得到控制的關(guān)鍵還要看9月份的數(shù)據(jù)；同時(shí)新增貸款降幅最大的是票據(jù)貼現(xiàn)貸款，降幅高達(dá)人民幣2000億元，也就是說(shuō)，如果票據(jù)貼現(xiàn)貸款的規(guī)模沒(méi)有變化的話，那么7月份新增貸款應(yīng)為人民幣5540億元。
　　由此，高華證券認(rèn)為，總的來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)上升的總趨勢(shì)沒(méi)有改，目前為止通貨膨脹壓力似乎相對(duì)溫和，但隨著經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步上升可能會(huì)有所加，同時(shí)貨幣和信貸增速?gòu)姆浅８叩乃�平逐步回落�?yīng)被視為積極跡象，但能否持續(xù)還有待觀察。