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| 伯頓：次貸危機(jī)對(duì)多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體仍有些遙遠(yuǎn) |
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| 2008-04-17 作者:鄭曉舟 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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始于美國(guó)的次貸危機(jī)，正在向全球范圍蔓延。作為世界上為數(shù)不多保持著經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年高增長(zhǎng)的地區(qū)，亞太經(jīng)濟(jì)能否在本輪危機(jī)中幸免于難呢？就此，記者日前書面采訪了國(guó)際貨幣基金組織（IMF）亞太區(qū)主管戴維·伯頓（David
Burton）。
上海證券報(bào)：上周IMF和世界銀行舉行的春季年會(huì)，恰逢當(dāng)前全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。IMF怎么看次貸危機(jī)下一步的發(fā)展？
伯頓：眾所周知，從美國(guó)開(kāi)始的次貸危機(jī)，已經(jīng)而且繼續(xù)向其他金融資產(chǎn)和其他地區(qū)蔓延。但是對(duì)大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，次貸危機(jī)仍然有些遙遠(yuǎn)。畢竟，亞洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然非常強(qiáng)勁。亞洲地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有遭遇其歐美同業(yè)類似的厄運(yùn)。
且不說(shuō)亞洲國(guó)家持有的大量外匯儲(chǔ)備，單看亞洲地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)的整體情況，亞洲已經(jīng)不像10年前那么脆弱，而且這些國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)有很多的經(jīng)驗(yàn)和手段來(lái)應(yīng)對(duì)全球性的衰退。
但是，對(duì)亞洲地區(qū)來(lái)說(shuō)，2008年仍然是充滿挑戰(zhàn)的一年。首先，向歐美地區(qū)的出口勢(shì)頭和電子產(chǎn)品加工業(yè)，正在回軟，零售業(yè)數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀；其次，盡管亞洲的金融機(jī)構(gòu)涉及次貸相對(duì)較少，但是這一地區(qū)并非能夠?qū)Υ钨J危機(jī)免疫。目前的跡象是，股市跌了，息差擴(kuò)大，公司債的發(fā)行額度急劇下滑。IMF預(yù)計(jì)亞洲新興市場(chǎng)（不包括日本）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)因此下跌1.5個(gè)百分點(diǎn)，至7.5%，當(dāng)然這一增長(zhǎng)率仍足以拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，亞洲地區(qū)通脹已經(jīng)抬頭。最初由食品和商品價(jià)格上漲的引發(fā)的核心通脹，給更多的商品帶來(lái)了通脹壓力。
整體而言，亞洲市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)前景仍然較好，但是存在一些下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
上海證券報(bào)：那么如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，對(duì)亞洲市場(chǎng)的打擊會(huì)有多大？
伯頓：IMF本月發(fā)表了“亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望”。我們發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去15年里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用比較溫和。大約美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)拖累亞洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。
在過(guò)去十多年里，亞洲各個(gè)國(guó)家和地區(qū)比較成功地使其出口產(chǎn)品進(jìn)一步多元化，但是亞洲的對(duì)美國(guó)出口依存度以及金融市場(chǎng)與美國(guó)的融合度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了以往。而且亞洲的商業(yè)步調(diào)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期也越來(lái)越一致。從目前看，亞洲向非傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴如中東和拉美市場(chǎng)的出口增長(zhǎng)，已經(jīng)很大程度上彌補(bǔ)了對(duì)美國(guó)市場(chǎng)出口的縮減。
盡管亞洲的金融市場(chǎng)目前還比較穩(wěn)定，但是隨著全球金融環(huán)境的進(jìn)一步惡化，這一地區(qū)的金融市場(chǎng)也會(huì)受影響，主要是資金成本上升，投資者信心下降以及全球資金流動(dòng)的不確定性增大。在最壞的情況下，美國(guó)的金融動(dòng)蕩會(huì)沖擊亞洲，拖累該地區(qū)的增長(zhǎng)。
當(dāng)然樂(lè)觀的方面是，亞洲各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的政府部門對(duì)付金融危機(jī)更有經(jīng)驗(yàn)和手段。目前而言，大部分亞洲的央行都更重視通脹問(wèn)題。比如中國(guó)，更為靈活的匯率政策，使其能夠采取更為靈活的貨幣政策。面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，如果通脹能夠得以控制，很多國(guó)家會(huì)采取更為寬松的貨幣政策。財(cái)政政策也應(yīng)該發(fā)揮一定的效用。在亞洲許多國(guó)家，穩(wěn)健的財(cái)政政策已經(jīng)給今后的財(cái)政政策創(chuàng)造了施展的空間。
上海證券報(bào)：可以說(shuō)，亞洲市場(chǎng)受到?jīng)_擊的威脅仍然存在，那么現(xiàn)在亞洲各國(guó)應(yīng)該做些什么？
伯頓：由于金融市場(chǎng)的威脅仍然存在，因此有必要根據(jù)情況采取進(jìn)一步措施。
首先，央行和其他金融監(jiān)管部門應(yīng)該密切監(jiān)控相關(guān)資產(chǎn)可能因次貸危機(jī)而沖減的情況。監(jiān)管者應(yīng)該重視風(fēng)險(xiǎn)管理，了解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是否處于合理水平；其次，監(jiān)管者還應(yīng)該做好相關(guān)應(yīng)急措施，以應(yīng)對(duì)更壞的情況。央行應(yīng)該明確，在哪些情況下應(yīng)該啟動(dòng)流動(dòng)性支持機(jī)制，同時(shí)應(yīng)做好安排應(yīng)對(duì)銀行可能的注資要求。
過(guò)去10年，亞洲經(jīng)濟(jì)越來(lái)越與全球經(jīng)濟(jì)相融合，而且取得了持續(xù)的高增長(zhǎng)。但另一方面，亞洲也不可避免地受到全球金融風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的沖擊。及時(shí)有效的措施，可以減少外圍市場(chǎng)對(duì)亞洲的沖擊，使其繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
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