尤霏霏 制圖

　　秋雨突來涼意濃，這恰如籠罩在股市陰霾下的保險公司的心情寫照。一位業(yè)內人士昨日告訴記者，多家保險公司都在為即將經受解禁大考的海通證券愁眉不展�！俺钟泻ＭㄗC券增發(fā)股40%的保險機構，目前浮虧已近8億元。各投行預期其股價還將面臨較大下行壓力，到解禁套現(xiàn)時，保險機構虧損多少還很難說�！彼�說。
　　通過投資海通證券，市場人士看到更多的是去年以來保險資金抱團投資的隱憂。據(jù)記者采訪了解，去年保險資金蜂擁投資個別股票的現(xiàn)象不在少數(shù)，風險集中程度可見一斑；甚至還有中小保險公司竟為一只股票動用數(shù)十億資金，激進的心態(tài)不言而喻。而隨著股市的深度調整，他們也為此付出了慘重的代價。

抱團風險

　　從海通證券彼時公布的增發(fā)信息來看，共有太平洋、華泰和泰康三家保險資產管理公司參與認購，分別持有8000萬股、1.3億股、8000萬股，成本價格為35.88元/股，太平洋的解禁時間為今年12月21日，后兩家為11月21日。而按照海通證券2008年年中曾推出的分紅配股方案粗略計算，三家公司持股數(shù)翻倍至5.8億股，相當于成本價為17.9元/股。
　　“參與增發(fā)的保險機構絕對不止這三家，還有幾家中小保險公司隱身于背后�！币晃恢�情人士昨日透露稱，除太平洋、泰康替其兄弟壽險公司認購之外，其余都是中小保險公司委托華泰、泰康這兩家資產管理公司和購買相關產品參與增發(fā)的。“在海通證券送股前，中小保險公司合計持股數(shù)大約有1.3億股�！笔肓瞎墒酗L云突變，浮盈轉眼變成了浮虧。
　　“事實上，包括中小保險公司在內，去年保險機構購買的股票非常集中，一有新股發(fā)行或增發(fā)便會傾巢出動，必然成為認購隊伍中的主力軍。彼時向好的市場環(huán)境，讓保險機構忽視了通常十幾個月的鎖定期風險�！币患冶ｋU資產管理公司相關負責人感慨道。
　　有市場人士不無擔憂地表示，隨著保險資金在A股市場持有比例逐漸增加，再加上保險機構“抱團持股”，保險資金對部分股票的持有集中比例越來越高，所持個股的流動性風險越來越突出。被保險機構合計持有半壁江山以上的股票越來越多，這已成為了保險業(yè)面臨的一大隱患。

激進代價

　　投資海通證券是中小保險公司受股市下挫影響的一個典型案例，也是去年下半年通過委托方式集中入市的一批中小保險公司的一個縮影。據(jù)本報記者采訪了解，從去年第四季度開始，至今已經有數(shù)十家中小保險公司深陷股市資金縮水的困境。
　　入市時機的不當，是這批中小保險公司投資虧損告急的導火索�！皬谋O(jiān)管放行入市的時間點來計算，中小保險公司多集中于4000點、甚至4500點之后殺入A股�！倍�當前1719點的最新上證指數(shù)，意味著原本冀望分享牛市盛宴的中小險商，如今卻深套其中。
　　投資時點固然不當，但在入市問題上一直抱以激進的心態(tài)，中小保險公司顯然難辭其咎。據(jù)知情人士透露說，有一家中小財險公司竟一口氣買下1億股（送股前）海通證券的股票，動用資金接近40億元，占其去年末資產規(guī)模近10%，逼近監(jiān)管對于投資單只股票的“紅線”。風險集中程度可見一斑。
　　事實上，中小保險公司也將會為此付出代價。據(jù)一位知情人士透露，因為投資出現(xiàn)問題，上述提及的這家中小財險公司已陷入償付能力不足的窘境，其最新上報的營銷服務部擴張計劃也遭監(jiān)管部門否決，該公司資產負債等情況已經被監(jiān)管部門納入特別監(jiān)測范圍�！罢�在跟一些戰(zhàn)略投資者談引資的事情，可能是海外投資機構�，F(xiàn)在保監(jiān)會對償付能力要求很高，公司也在抓緊，否則年底過不了關。”