面對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)動(dòng)蕩，油價(jià)高位波瀾起伏，越南經(jīng)濟(jì)變數(shù)未定，中國(guó)股市已經(jīng)陷入持續(xù)走低中。專業(yè)人士嘆息看不懂眼前的股市，只好空倉(cāng)等待，散戶當(dāng)然更加迷茫不知所措，央視對(duì)于70萬(wàn)股民的調(diào)查結(jié)果已公布，90％股民已虧損。人們對(duì)分析人士繼續(xù)說(shuō)中國(guó)股市是世界最有投資價(jià)值的說(shuō)法，越來(lái)越疑惑。

　　市場(chǎng)有評(píng)論認(rèn)為，即使越南經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的情況明顯好于越南，投資者卻如此迅速逃離股市，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)度恐慌情緒導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)下跌，市值大幅縮水，兩天前已經(jīng)蒸發(fā)掉14萬(wàn)億財(cái)富，的確不是一般性的問(wèn)題了。近日證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士在網(wǎng)上與網(wǎng)民對(duì)話，明確表示證監(jiān)會(huì)出臺(tái)任何措施都不會(huì)阻礙市場(chǎng)的發(fā)展。這一點(diǎn)是不容置疑的。但是，對(duì)于當(dāng)前的股市來(lái)說(shuō)，投資人的情緒過(guò)分趨于一致時(shí)，就可能催化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　本輪股市下跌被市場(chǎng)人士稱為“股市已經(jīng)推倒重來(lái)”，是不是被推倒無(wú)須考證，只是我們必須理清本次股市下跌的原因與過(guò)去有什么不同。筆者認(rèn)為至少有三點(diǎn)是不同的：一是國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和中國(guó)開(kāi)放程度不同，在加入WTO之前，股市長(zhǎng)期在封閉的環(huán)境下自我運(yùn)行，相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)要小很多。二是，對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)外資熱錢不斷進(jìn)入，根據(jù)學(xué)者研究的結(jié)果，目前已有7000億之多，股市這一輪下跌很大因素是熱錢惹的禍。三是，市場(chǎng)遺留的問(wèn)題，大小非解禁、企業(yè)再融資等等交織在一起，對(duì)市場(chǎng)信心造成挫傷。
　　基于以上幾點(diǎn)分析，我們不得不重新審視這次股市下跌可能出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題，這些問(wèn)題僅僅靠自我改革，靠建章建制很難應(yīng)對(duì)。對(duì)付國(guó)際熱錢在各國(guó)都是一道硬碰硬的難題，而且是必須要解決的難題，否則將在那些熱錢來(lái)無(wú)蹤去無(wú)影時(shí)使本國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。墨西哥和當(dāng)年的亞洲都是被熱錢攪和過(guò)的熱土，如果說(shuō)此次南糖股權(quán)糾紛案暴露出國(guó)際對(duì)沖基金進(jìn)入中國(guó)的渠道遠(yuǎn)比人們想像得要多，那么，防范我們自己的金融風(fēng)險(xiǎn)必定要有一些實(shí)質(zhì)性的措施方能奏效。
　　美國(guó)次貸危機(jī)至今沒(méi)有完全見(jiàn)底，還會(huì)拖累美國(guó)多少銀行陷入危機(jī)不得而知。在這樣的時(shí)候，我們雖然做得比較好，對(duì)于通脹風(fēng)險(xiǎn)提前防范，比亞洲一些國(guó)家更有調(diào)整經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，但是，也要看到那些不明朗的國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素，完全有可能和國(guó)內(nèi)通脹的壓力、國(guó)內(nèi)消費(fèi)轉(zhuǎn)淡趨勢(shì)、股市持續(xù)下跌等因素共同對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。實(shí)體市場(chǎng)和虛擬市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性，在某種程度上“難分難舍”。到目前為止在防范風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上，我們是否需要分清輕重緩急，尤其是現(xiàn)在零售餐飲業(yè)在5月份已經(jīng)雙下降，房地產(chǎn)面臨資金的巨大壓力之時(shí)，預(yù)防經(jīng)濟(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)有一些實(shí)質(zhì)性的措施。