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| 股市結(jié)構(gòu)性調(diào)整將加快 |
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| 2008-05-19 作者：滕軍 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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此次中國(guó)人民銀行宣布再次小幅上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率的措施，表明政府宏觀調(diào)控力度的進(jìn)一步加大，其旨在“為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長(zhǎng)，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定”，進(jìn)一步體現(xiàn)了政府保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)“又好又快”發(fā)展的決心。盡管市場(chǎng)各方對(duì)政府可能采取加息等調(diào)控措施有一定預(yù)期，但調(diào)控頻率之快、力度之大超出了市場(chǎng)的預(yù)期，因此市場(chǎng)短期運(yùn)行將受到一定程度的影響，但從綜合影響我國(guó)股市運(yùn)行的各種內(nèi)在因素來(lái)看，未來(lái)良好運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)改變。
從1－4月份公布的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)流動(dòng)性充裕、外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大、通貨膨脹壓力加大、信貸投放過(guò)快、固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快等局面沒(méi)有得到改變。政府今年以來(lái)加大了宏觀調(diào)控的步伐和力度，如進(jìn)一步采取加大公開(kāi)市場(chǎng)的操作力度、三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3月18日上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。而本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，還進(jìn)一步提高存貸款基準(zhǔn)利率，兩大貨幣政策工具同時(shí)使用較為罕見(jiàn)，這充分表明了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)從偏快走向過(guò)熱的擔(dān)心。
本次政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)對(duì)投資者的心理面將產(chǎn)生一定的沖擊，市場(chǎng)短期運(yùn)行態(tài)勢(shì)將受到一定的影響。自今年年初以來(lái)，大盤(pán)從2700點(diǎn)左右上漲到目前4000點(diǎn)左右，短短幾個(gè)月上漲幅度達(dá)到50%左右。在目前市場(chǎng)各方對(duì)未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)了較大分歧之時(shí)，本次大力度的調(diào)控措施的出臺(tái)將引發(fā)市場(chǎng)的震蕩和波動(dòng)。同時(shí)近期發(fā)行新股節(jié)奏的加大、“大小非”解禁較大的壓力、技術(shù)面調(diào)整等多方面的因素，可能會(huì)抑制市場(chǎng)近期大幅上漲的勢(shì)頭。
但從長(zhǎng)期來(lái)看，推動(dòng)我國(guó)股市走牛的內(nèi)在因素沒(méi)有發(fā)生改變。宏觀調(diào)控措施將保證我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)、股權(quán)分置改革的完成徹底消除了影響我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的制度性缺陷、上市公司整體質(zhì)量的不斷提高、機(jī)構(gòu)投資者的不斷發(fā)展壯大等因素將繼續(xù)支撐我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。從中短期來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)2007年仍有望保持較快增長(zhǎng)的勢(shì)頭，股市巨大財(cái)富效應(yīng)吸引更多資金入市，人民幣升值步伐進(jìn)一步加快，仍將對(duì)未來(lái)股市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行繼續(xù)發(fā)揮著積極作用。值得注意的是，本次央行同時(shí)宣布：“自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五”，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣升值的步伐可能進(jìn)一步加大。根據(jù)日本等國(guó)家本幣升值的經(jīng)驗(yàn)，人民幣加速升值，將對(duì)股市的大幅上漲起直接的推動(dòng)作用。
筆者預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整步伐將加快。今年以來(lái)，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的績(jī)差股、題材股經(jīng)過(guò)大幅炒作，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估，未來(lái)將面臨著較大的調(diào)整壓力。而基本面良好、未來(lái)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，未來(lái)將得到市場(chǎng)的青睞。 |
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