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| 減持國有股充實(shí)社保不可等待經(jīng)濟(jì)軟著陸 |
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| 2007-11-19 作者：陳序 來源:東方早報(bào) |
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沒有城市集中供熱，上海家庭冬天取暖主要靠空調(diào)。如果空調(diào)用電價(jià)格漲五分之一，你還能感覺到吹出來的是暖風(fēng)么？美國家庭今年就要面對(duì)一筆額外負(fù)擔(dān)，油價(jià)使取暖比去年貴22%。而這只是逼他們減少消費(fèi)的一個(gè)次要因素。
今年最后一個(gè)季度，美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)很可能令太平洋兩岸的人都失望。市場懷疑按年率計(jì)算的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)能不能達(dá)到1%。經(jīng)濟(jì)疲弱起因于消費(fèi)不振，也將導(dǎo)致消費(fèi)更不振。
美國消費(fèi)者一直是國際市場上的優(yōu)質(zhì)客戶，他們已經(jīng)連續(xù)63個(gè)季度增加支出，十幾年堅(jiān)持不懈的消費(fèi)擴(kuò)張吃光了中國常常過剩的產(chǎn)能。如此好事由雙方促成，一方把廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢發(fā)揮到極致，一方把信用卡透支視為能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的美德。各種數(shù)據(jù)表明，外向的中國經(jīng)濟(jì)增長與美國經(jīng)濟(jì)密不可分。出口占中國GDP10%，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)超過三分之一。央行估計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增長每放慢1%，中國出口會(huì)下降6%。
如果國際油價(jià)繼續(xù)趾高氣揚(yáng)，如果美國消費(fèi)者繼續(xù)受到財(cái)富遞減的威脅，央行的估計(jì)馬上有機(jī)會(huì)得到證明。次級(jí)貸款危機(jī)爆發(fā)后，中國對(duì)美出口同比增幅下滑至第三季度的12.4%，前兩個(gè)季度分別為20.4%和15.6%。商務(wù)部研究部門報(bào)告稱，美國需求若進(jìn)一步下降，中國外貿(mào)企業(yè)訂單難免縮水。出口大幅回落，可能使中國本輪經(jīng)濟(jì)增長周期出現(xiàn)拐點(diǎn)。
這是大家翹首以盼的“軟著陸”？世界銀行似乎是這么認(rèn)為的，它的《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》樂觀中國經(jīng)濟(jì)部分替代美國經(jīng)濟(jì)，成為東亞(除日本以外)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。我以為，中美經(jīng)濟(jì)不曾脫鉤，美國經(jīng)濟(jì)前途未卜，中國經(jīng)濟(jì)“著陸”后果難料。當(dāng)務(wù)之急，是在資產(chǎn)價(jià)格仍處高位期間，認(rèn)真考慮落實(shí)減持國有非流通股，充實(shí)社保賬戶。
說到拐點(diǎn)，美國消費(fèi)者怕先于中國消費(fèi)者遭遇。6年來，美國個(gè)人累積債務(wù)是過去40年的總和。次級(jí)貸款危機(jī)使不斷創(chuàng)造財(cái)富的不動(dòng)產(chǎn)市場、寬松的貨幣政策和應(yīng)有盡有的信貸供給正在成為歷史。他們或許在晚餐后坐下來算算賬，像上海家庭過去經(jīng)常做的。那時(shí)，他們會(huì)為自己還有比較可靠的社會(huì)保障略感放心。
中國消費(fèi)者肯定缺少那樣的安全感。雖然以GDP標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁有力，老百姓還是信奉高儲(chǔ)蓄。他們對(duì)零售銀行一往情深的需求，大大降低了銀行提高服務(wù)質(zhì)量的激情。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上升趨勢時(shí)，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向資產(chǎn)購買，要么轉(zhuǎn)成證券形式，要么固化在不動(dòng)的房屋產(chǎn)權(quán)中。其他大宗消費(fèi)，均難進(jìn)入謹(jǐn)慎持家者的視野。
全球需求旺盛、貿(mào)易興隆時(shí)，中美經(jīng)濟(jì)大可共享富貴；需求縮減、貿(mào)易清淡時(shí)，兩國消費(fèi)者的信心則需要靠各自國家的社會(huì)保障來保障。中醫(yī)理論有一說，冬病夏治。不能等用錢的時(shí)候再想辦法找錢。一旦“著陸”，社會(huì)保障缺失會(huì)推動(dòng)消費(fèi)不斷下滑，讓經(jīng)濟(jì)再起飛陷入跑道上的心理泥濘。以將來視現(xiàn)在，何不未雨綢繆？
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