不存在的管理層股市PK
    2007-05-24    作者:葉檀    來源:新京報(bào)
  就在A股市場的投資者對(duì)央行貨幣政策戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢之時(shí),決策層官員的一系列發(fā)言,能夠讓人們?cè)谄渲姓业焦芾韺訉?duì)于股市的內(nèi)在邏輯,這一邏輯不僅通暢,而且符合市場化要義。
  從表面上看,不同管理部門的表態(tài)似乎榫枘不合。央行行長周小川表示關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格,后在回答記者采訪時(shí)又表示股票市場不歸我管。央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱近日表示,上周央行出臺(tái)的三項(xiàng)政策,針對(duì)的都是貨幣供給和流動(dòng)性過剩等問題。對(duì)于證券市場的風(fēng)險(xiǎn),他認(rèn)為政府不會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策去干預(yù)市場。
  國資委研究中心主任王忠明也表示,對(duì)于股市的發(fā)展應(yīng)從市場化高度來認(rèn)識(shí),不必過于渲染全民炒股。無獨(dú)有偶,證監(jiān)會(huì)主席尚福林也認(rèn)為全民炒股“可能并不很嚴(yán)重”,雖然市場解讀為給股市減壓,但實(shí)際上在幾天前的演講中,尚福林提出了十點(diǎn)看法,對(duì)于股市的發(fā)展與監(jiān)管提出了全盤考慮。
  各方面的跡象聯(lián)系起來看,有關(guān)部門各司其職,逾界之事偶有發(fā)生,但絕不會(huì)泛濫。
  央行的貨幣政策針對(duì)的是中國的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),資產(chǎn)價(jià)格只是央行關(guān)注的一個(gè)方向,不是最主要的,更不是惟一的。在經(jīng)濟(jì)總體數(shù)據(jù)健康的情況下,央行的利率微調(diào)是為了讓經(jīng)濟(jì)更加平衡地發(fā)展。
  東亞金融危機(jī)之前,資產(chǎn)價(jià)格過高成為一個(gè)顯著的指標(biāo)。但對(duì)于央行而言,比抑制資產(chǎn)價(jià)格更重要的是研究危機(jī)的發(fā)生機(jī)理,以及分析資產(chǎn)價(jià)格為什么不可抑制,帶來了什么效應(yīng)。實(shí)際上,對(duì)于東亞各國而言,資本項(xiàng)目開放之后短期資金大量進(jìn)入,造成政府與銀行負(fù)債率過高,短債長貸期限不匹配,以及資金使用受制于裙帶關(guān)系效率不高,才是值得吸取的教訓(xùn)。
  作為證券市場的主管者,中國證監(jiān)會(huì)的態(tài)度十分明確。
  雖然尚福林澄清全民炒股近日才被各媒體廣泛報(bào)道,但早在16日,他在中央部長會(huì)議上向各部委解釋市場情況,顯然是對(duì)股市過熱的壓力之下作出的全面論述。
  尚福林十分醒目地提到了中國股市曾經(jīng)出現(xiàn)的以國有股東身份理直氣壯地掏空小股東的文化,以及內(nèi)幕交易實(shí)行懷疑對(duì)象自我舉證的制度,還涉及到中國股市的國有股文化以及監(jiān)管的法律基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的問題。
  如果只及“尚一點(diǎn)”,不及“尚十點(diǎn)”,并且對(duì)于一點(diǎn)的解讀還完全偏誤,以為尚福林是在為全民炒股辯護(hù),意在助漲股市,這樣的理解力會(huì)讓你成為資本市場最愚鈍的那只羊。
  尚福林的闡釋與近日監(jiān)管層的做法十分契合,即助推H股與紅籌股回歸,加強(qiáng)對(duì)于內(nèi)幕交易的監(jiān)管,推動(dòng)上市公司質(zhì)量提高。對(duì)于尚福林來說,后股改時(shí)代的牛市主旋律就是建立證券市場的公序良俗。
  無需諱言,各方對(duì)于全民炒股、對(duì)于貨幣政策的看法不盡一致,意見多樣并非壞事,只要各司其職秉承同一的市場理念就能使A股市場逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋(gè)成熟而穩(wěn)定的市場,在國際上擁有充分的競爭力。拋棄行政干預(yù),管理層各司其職,學(xué)習(xí)以市場的方法管理市場,是后股改時(shí)代的股市發(fā)展基調(diào)。
  國際上熨平資本市場波動(dòng)的努力似乎只表明,資本市場的波動(dòng)是無法避免的。有足夠的數(shù)據(jù)表明,美國高科技泡沫確實(shí)醞釀出美國的新經(jīng)濟(jì),并輻射到所有的政府與產(chǎn)業(yè)部門,提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率。我國的股市上漲是否同樣能夠成為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推器,才是管理層面臨的真正考驗(yàn)。
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