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| 2007-05-11 作者：余豐慧 來源:證券時(shí)報(bào) |
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滬指日前突破了4000點(diǎn)大關(guān)。4000點(diǎn)是一個(gè)重要關(guān)口。標(biāo)志著滬指從2005年末1000點(diǎn)左右開始，短短一年多時(shí)間已經(jīng)上漲3倍；標(biāo)志著人們關(guān)于今年能否達(dá)到4000點(diǎn)的爭(zhēng)論有了結(jié)果；也使得海內(nèi)外關(guān)于中國(guó)股市泡沫說的聲音越來越大。
還有幾組數(shù)據(jù)也不能不使人吃驚：截至4月末，A股市場(chǎng)存量資金達(dá)到驚人的9800億元；中國(guó)證券登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，滬深股市賬戶總數(shù)達(dá)9394.54萬(wàn)，當(dāng)月新增賬戶669.8萬(wàn)；4月份，A股市場(chǎng)的存量資金單向流入近2500億元，其中機(jī)構(gòu)資金只有三分之一，約830億元左右（主要為新基金募集和老基金持續(xù)申購(gòu)），而其余1600億以上應(yīng)為個(gè)人資金的貢獻(xiàn)，個(gè)人資金與機(jī)構(gòu)資金的比例已經(jīng)達(dá)到了2：1。
證券公司營(yíng)業(yè)廳人山人海，開戶窗口排成了長(zhǎng)龍，廣大股民情緒激動(dòng)。有些股民通過高利貸資金入市，賣掉自己房子買股票，各類人等都在股市開戶湊熱鬧。出現(xiàn)了這樣一些重要變化：許多民眾由過去買基金開始向股市涌動(dòng)；股市里資金增速，個(gè)人資金超過了機(jī)構(gòu)資金；大量?jī)?chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到股市，保險(xiǎn)等其他理財(cái)產(chǎn)品受到冷落。在財(cái)富效應(yīng)影響下，股市出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”。
這使筆者想起了國(guó)際大炒家索羅斯的理論：“股市中，因?yàn)槿藢?duì)事物的偏差看法，可令股價(jià)愈炒愈高，至極度偏離基本價(jià)值，才急速掉頭暴挫�！贝罅繉�(duì)股市無知的新股民涌入，正是推動(dòng)股市嚴(yán)重偏高的盲目力量。股市里的個(gè)人投資者越來越多，個(gè)人資金越來越多，有的資金甚至是養(yǎng)命錢。而股市面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻越來越高，泡沫正在被越吹越大。在這種情況下，出現(xiàn)索羅斯所說的“急速掉頭暴挫”的情況只是時(shí)間問題。如果泡沫繼續(xù)被吹大，入市的個(gè)人投資者就會(huì)越來越多，個(gè)人資金就會(huì)繼續(xù)增多，一旦泡沫破滅，股民將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。老百姓的多年積蓄，可能瞬間化為烏有。而遭受這種巨大風(fēng)險(xiǎn)的百姓這么多，極有可能引發(fā)超越經(jīng)濟(jì)問題的其他嚴(yán)重社會(huì)問題。以前國(guó)內(nèi)外專家最為擔(dān)心中國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，通過這幾年的改革，這種可能性正在減弱；現(xiàn)在更多人擔(dān)心如果股市泡沫繼續(xù)吹大，不排除因?yàn)楣墒小凹彼俚纛^暴挫”而引發(fā)金融危機(jī)的可能性，國(guó)外已有許多先例。對(duì)此，應(yīng)該保持高度重視。
我國(guó)資本市場(chǎng)迎來一個(gè)大好發(fā)展機(jī)遇，這與中國(guó)證券監(jiān)管部門的努力是分不開的。如果說中國(guó)證券監(jiān)管部門在工作上有什么不足的話，筆者認(rèn)為主要是對(duì)投資者特別是個(gè)人投資者投資基金、股市的風(fēng)險(xiǎn)提示不夠。當(dāng)前，股市處在一個(gè)重要關(guān)口，為了保持股市健康、穩(wěn)定發(fā)展，保護(hù)個(gè)人投資者的利益，國(guó)家如何看待股市，應(yīng)做何決策也處在一個(gè)重要選擇關(guān)口。但有一點(diǎn)是十分明確的，那就是必須改變百姓對(duì)股市無止境上升的預(yù)期，若成功阻遏股市升勢(shì)，股市大幅調(diào)整后仍可有機(jī)會(huì)軟著陸。若再猶豫，任由泡沫繼續(xù)增大，越晚破滅，對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的嚴(yán)峻沖擊將越大。 |
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