股指期貨推出早比晚好
    2007-04-20        來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
    從4月15日起《期貨交易管理?xiàng)l例》就正式實(shí)施了。不過,從目前的情況看,何時(shí)推出股指期貨,繼續(xù)成了市場的一大懸念。有樂觀者預(yù)計(jì)股指期貨在5月份就可推出,而隨后又有媒體稱,股指期貨將推遲到10月份推出。而以筆者之見,在股指期貨推出的時(shí)間問題上,沒有必要刻意選擇與等待,只要條件成熟可以隨時(shí)推出,并且,股指期貨的推出,早比晚好。
    早比晚好有兩個(gè)前提條件:第一,相關(guān)的制度、技術(shù)設(shè)施等方面準(zhǔn)備就緒。如果準(zhǔn)備工作沒做好,匆忙推出股指期貨的結(jié)果肯定會(huì)適得其反;第二,推出股指期貨已成為共識(shí),或者說,股指期貨的推出是大勢所趨。在這種情況下,早日推出股指期貨可以讓投資者心中的一塊石頭早日落地,股市可以按自身規(guī)律運(yùn)行。
    實(shí)際上,正是由于股指期貨遲遲未能出臺(tái),以至目前的股市運(yùn)行在一定程度上脫離了正常規(guī)律,使得股指長時(shí)間處于一種恐慌籠罩下的超強(qiáng)勢亢奮狀態(tài)。
    股市有漲跌,即便是在牛市里,也會(huì)有正常的調(diào)整。但自從去年8月份以來,本輪牛市行情基本上就拒絕調(diào)整,就是面對(duì)此前的歷史高點(diǎn),股指也是一躍而過。如果不是有一個(gè)元月末、二月初的擠泡沫運(yùn)動(dòng)以及“2·27”的誤殺,本輪行情甚至連短期的調(diào)整也都少出現(xiàn)過。之所以出現(xiàn)這種超強(qiáng)的走勢,股市資金的充裕,新股民爭先殺入是一個(gè)原因。但對(duì)股指期貨推出的預(yù)期則是另一個(gè)非常重要的原因。因?yàn)榫驮谌ツ?0月下旬,證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示股指期貨將在2007年初推出,這一說法的結(jié)果是引來股市里的大象跳舞,股指因此而瘋狂。
    雖然股指期貨的推遲已成為現(xiàn)實(shí),但由于股指期貨推出的預(yù)期還在,而且二月初的擠泡沫也讓以投資基金為主力的機(jī)構(gòu)投資者感到一種刻骨銘心的痛,不僅市值受損,而且基金份額還遭遇大額贖回。因此,痛定思痛,股指上行才是投資基金等機(jī)構(gòu)投資者唯一的選擇。因?yàn)樵诠芍钙谪洓]有推出的情況下,股指的下跌意味著投資者市值的損失,而投資基金的損失更是雙倍的。相反,股指期貨推出了,基金甚至可以通過做空來賺錢,下跌不僅不會(huì)給投資基金帶來損失,甚至還可以帶來利益。因此,比較這二者之間的得失,包括投資基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者還是要死扛指標(biāo)股的。這也正是造成當(dāng)前大盤難以深幅回調(diào)的重要原因。
    不僅如此,正是由于投資基金等機(jī)構(gòu)投資者“死扛”指標(biāo)股,而一些游資又在其他個(gè)股上普遍開花,這就在目前的股市上形成了一種大盤下跌動(dòng)力不足、個(gè)股賺錢效應(yīng)明顯的局面。而這種賺錢效應(yīng)又刺激著更多新股民、新資金加盟,進(jìn)而使股市形成一種更加火爆的局面。這樣的亢奮狀態(tài)顯然是不正常的,股市風(fēng)險(xiǎn)在不斷的累積中。
    正是基于這樣一種現(xiàn)狀,筆者認(rèn)為股指期貨的推出早比晚好。早日推出股指期貨,讓股指早日按期自身規(guī)律運(yùn)轉(zhuǎn),該上漲時(shí)上漲,該下跌時(shí)下跌。一味推遲股指期貨的出臺(tái),只會(huì)使股市的風(fēng)險(xiǎn)越積越大。
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