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| 2006-12-20 作者：劉曉忠 來源:證券時報 |
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最近以來，“去美元化”儼然成為了時髦的談資。近期以來美元的疲軟走勢和一些石油出口國拋美元吸納歐元、日元的外匯儲備調(diào)整等，特別是近期伊朗政府的表態(tài)更為去美元論者提供了支持。
筆者認(rèn)為，去美元化，至少在目前和今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)是一種沖動，做些技術(shù)性的結(jié)構(gòu)性平衡也可以，但動作過大不免存在風(fēng)險。
客觀地說，去美元化論調(diào)一直貫穿于美元國際化的全過程。在二戰(zhàn)結(jié)束前后，以美國為主的國際社會通過布雷頓森林協(xié)議確立了美元的世界貨幣職能。但全世界為了獲得穩(wěn)定的匯率，也付出了代價，美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤使得國際經(jīng)濟(jì)不平衡無法通過匯率來調(diào)節(jié)。
�。保梗罚蹦瓿酰绹耐浳C引發(fā)了當(dāng)時美國尼克松政府的強硬態(tài)度，他宣布停止美元兌黃金活動，并要求其他貨幣相對美元升值，美國政府把一美元兌黃金由３５盎司提高到３８盎司，最后，美元與黃金之間脫鉤。之后兩次石油危機都引發(fā)了國際市場對美元的拋售，即去美元化。
筆者認(rèn)為，在矛盾中不斷國際化的美元揭示出如下問題：一方面，全球經(jīng)濟(jì)的不斷融合，確實需要一種國際貨幣來降低成本和提高貿(mào)易活躍度，但綜觀全球，除美元外目前很難找到另一個國家具備如此實力支持本幣國際化。如歐元的推出，可以看作是為獲得國際貨幣地位的努力，但由于歐元區(qū)國別經(jīng)濟(jì)的差距較大，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)實力與美國存在一定的差距，直到現(xiàn)在歐元的結(jié)算功能主要在歐元區(qū)內(nèi)，區(qū)外的儲備和結(jié)算規(guī)模仍然有限，甚至在某種程度上歐元還沒有英鎊更國際化。至于日元，日本失去的十年也是日元退縮的十年。
不論是在理論上，還是實踐中，依靠一國貨幣來充當(dāng)世界貨幣職能本身就是一個矛盾。畢竟，不同國家的經(jīng)濟(jì)周期、發(fā)展程度和對不同貨幣政策的承受能力不盡相同；而美元的國際化意味著美國經(jīng)濟(jì)感冒，全球經(jīng)濟(jì)都得吃藥。因此，除非美聯(lián)儲的貨幣政策是基于全球經(jīng)濟(jì)形勢，且美元單純成為一個國際結(jié)算和儲備貨幣，否則以美元充當(dāng)世界貨幣的職能最終會使國際金融市場充滿風(fēng)險。
由此看來，美元動蕩使國際社會難以擺脫其影響。同時，美元的國際化實際上也限制了美聯(lián)儲的伸縮空間，使得美聯(lián)儲和美國政府不敢無節(jié)制地濫用鑄幣稅，事實上，美國曾經(jīng)濫用過鑄幣稅，但隨之而來的經(jīng)濟(jì)滯脹使得美國為此付出了沉重的代價。之后，１９８５年的廣場協(xié)議和之后的盧浮宮協(xié)議，可以看出美國政府并不愿意再濫發(fā)美元，而是從外部尋找替罪羊。而近來在人民幣匯率問題上，美國政府的態(tài)度也在進(jìn)一步改變，特別是保爾森出任美國財長以來，在人民幣匯率上的態(tài)度逐漸由施壓轉(zhuǎn)向合作。
對目前擁有萬億美元儲備的中國來講，更重要的是同國際社會一起采取措施穩(wěn)定美元，防止去美元化帶來市場恐慌，從而給全球金融和經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性后果，同時同有關(guān)方積極探索改善國際貨幣體系的可行之路。
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