2014年四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將發(fā)布，在此之前，機構(gòu)和經(jīng)濟學(xué)家給出的預(yù)測區(qū)間大概在7.2%-7.3%左右。如果沒有太大偏差，2014年全年7.5%的GDP增長目標(biāo)沒有完成。不過，這一預(yù)期早已在市場意料之中。

　　經(jīng)濟面臨下行壓力，價格指數(shù)也趨低。兩大價格指數(shù)，去年12月的PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))和CPI(居民消費價格指數(shù))都可能在低位潛行，前者繼續(xù)為負，后者繼續(xù)在“1時代”徘徊。

　　已經(jīng)公布的制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))連續(xù)5個月處于榮枯線下，與PPI共同指向一個風(fēng)險，通貨緊縮。事實上，通縮風(fēng)險正在被越來越多的經(jīng)濟學(xué)家討論。

　　通縮的危險在于持續(xù)下跌的物價將抑制投資和生產(chǎn)，進而經(jīng)濟陷入衰退和失業(yè)率走高。通縮比通脹更加危險。從數(shù)據(jù)上來看，通縮風(fēng)險已經(jīng)不是杞人憂天，而是需要正視的風(fēng)險。

　　我們現(xiàn)在正處于換擋期，要進入中高速增長的新常態(tài)，但很多舊常態(tài)的結(jié)構(gòu)性矛盾仍未得到消化，舊思維在一些地方仍然戀棧，根本之策在于調(diào)結(jié)構(gòu)，在于改革。

　　產(chǎn)能過剩，消費不足，是通縮的表現(xiàn)。在我國，結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩是老問題了，過去兩年也是致力于去過剩產(chǎn)能和去杠桿，讓供需在一個新的均衡水平出清。在2015年，“一帶一路”戰(zhàn)略將有助于過剩產(chǎn)能出海，這或許是一個很好的出口。與此同時，國家發(fā)改委批準(zhǔn)的投資項目自去年四季度以來大爆發(fā)，去年批復(fù)的鐵路和城市軌道投資接近2萬億元，今年的投資有報道稱超過7萬億元，這也將在一定程度上消化過剩產(chǎn)能，只不過還是刺激的老法子。

　　消費不足分兩個層面，一個是囿于收入不足導(dǎo)致的消費不足，一個是個性化的消費需求得不到滿足而產(chǎn)生消費空缺。消費不足的問題需要求教于改革，打開市場，增加市場想要的投資和供應(yīng)。

　　對于2015年的經(jīng)濟走勢，財經(jīng)學(xué)者吳曉波認為又一波泡沫周期到來，經(jīng)濟基本面疲弱，資產(chǎn)資本市場大熱。這個時候，如果不想被泡沫拋棄，就去購買一個泡沫。不過，泡沫只有在破裂的時候才叫做泡沫，在破裂之前叫增長。如果改革能吸收泡沫的容量，釋放出改革紅利，那就是另一種表述了。

　　2015年，人人心里都明白，是深改的關(guān)鍵一年。第一年是新政的蜜月期和新鮮期，第二年往往是破冰期。在前兩年，市場和公眾對于改革抱有期待，也理解改革不易，不可能朝發(fā)夕至。在第三年，人們則希望看到改革的成果，心情更急迫一些，市場也將在這一年形成新的固定的預(yù)期。

　　觀察2014年改革和反腐的進展，我們發(fā)現(xiàn)這樣一個現(xiàn)象：上半年的改革和反腐都遠不如下半年精彩。下半年，隨著周徐令大老虎的紛紛落馬，改革也呈現(xiàn)出全面迸發(fā)的態(tài)勢。2015年的政治環(huán)境趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟環(huán)境仍與2014年一樣，下行壓力和極端復(fù)雜，但是反腐已為改革鋪墊出一個有利環(huán)境，改革能否殺出一條路來，將成2015年最大的變量。