據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，最近幾年，在湖北湖南和廣東等地，一些債務(wù)相當(dāng)嚴(yán)重的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府中，政府的債務(wù)欠條成了打折貨幣。在這些地方，“打折收購(gòu)”鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府對(duì)個(gè)人欠條是門(mén)“生意”，一度欠條甚至還能折價(jià)買(mǎi)東西，成了地方“流通貨幣”。
　　盡管地方政府債務(wù)極為嚴(yán)重，但是把欠條當(dāng)貨幣的肯定是極個(gè)別現(xiàn)象，但這個(gè)現(xiàn)象卻給中國(guó)地方官員上了一堂生動(dòng)的貨幣課。這種現(xiàn)象如果不及時(shí)采取有效措施，蔓延開(kāi)來(lái)是極其危險(xiǎn)的。
　　貨幣是交易媒介，要成為交易媒介就必須有信用，信用的背后是物質(zhì)和精神實(shí)力。以前是黃金作為交易媒介，但是黃金量太少，容易引發(fā)通貨緊縮，于是主權(quán)國(guó)家自己發(fā)行貨幣，其實(shí)就是沒(méi)有價(jià)值的紙張。這些紙張背后其實(shí)是主權(quán)國(guó)家的信用，這些信用是其背后的龐大的實(shí)物資產(chǎn)以及確定償還的龐大的國(guó)家機(jī)器。當(dāng)然，這些最終都要指向貨幣使用人對(duì)貨幣發(fā)行方的認(rèn)可，即大家一致認(rèn)為——這些貨幣最終是可以兌現(xiàn)的。
　　那么，這些鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的欠條怎么會(huì)成為貨幣呢？這是因?yàn)�，盡管鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府目前不能還債，但是其欠條的信用是建立在他此前就已經(jīng)建立起來(lái)的信用上，在老百姓心目中，作為黨政一級(jí)管理部門(mén)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府怎么可以不還債呢。于是債務(wù)欠條就開(kāi)始流通了，并可以打折購(gòu)買(mǎi)一些貨幣，這時(shí)候人民幣就被當(dāng)?shù)厝罕姴仄饋?lái)了，因?yàn)楫?dāng)?shù)厝说念A(yù)期是，今后人民幣相對(duì)于欠條必然要升值。把人民幣藏起來(lái)，先用欠條，等以后人民幣升值了，可以換大把欠條，這就是所謂的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
　　如果把一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)當(dāng)作一個(gè)國(guó)家，那么，現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府不能用人民幣歸還債務(wù)，因?yàn)闆](méi)錢(qián)，只能用欠條，這其實(shí)是一種本質(zhì)意義上的財(cái)政貨幣化。也就是，政府債務(wù)歸還不了，只能印刷鈔票來(lái)還債，這些鈔票實(shí)際上是對(duì)當(dāng)下貨幣價(jià)值的稀釋，是地方政府賴賬的高級(jí)手段，是對(duì)國(guó)民福利的掠奪。
　　回過(guò)頭來(lái)看，去年國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)發(fā)生的“錢(qián)荒”現(xiàn)象，表現(xiàn)為大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)突然缺錢(qián)，要?dú)w還債務(wù)，必須去借錢(qián)，而央行保持克制，沒(méi)有印錢(qián)，于是錢(qián)變貴了，其表現(xiàn)為銀行間利率的大幅飆升。
　　為什么突然錢(qián)沒(méi)了？這是因?yàn)�，通過(guò)各種同業(yè)工具，錢(qián)進(jìn)入了房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)，去歸還債務(wù)或者上新項(xiàng)目。這些項(xiàng)目大多是短期資金配置長(zhǎng)期項(xiàng)目，需要大量后續(xù)的資金跟進(jìn)，形成滾動(dòng)模式才能跟上房地產(chǎn)項(xiàng)目和地方融資平臺(tái)長(zhǎng)期資金需求，一旦央行印刷貨幣的進(jìn)度跟不上這個(gè)需求，就發(fā)生錢(qián)荒。錢(qián)荒最根本的根源，還是銀行用擴(kuò)大信用的方式還債，其實(shí)與鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的欠條貨幣沒(méi)什么本質(zhì)區(qū)別。
　　當(dāng)前，某些經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)，還沉睡在迷夢(mèng)之中，妄圖利用國(guó)家信用通過(guò)印刷貨幣，來(lái)歸還債務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。比如，目前城投公司發(fā)行債券，想要一舉多得，但最后的結(jié)果可能就是無(wú)數(shù)的欠條在市面上流通。