如果A股市場的投資功能得不到改善，繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻，讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么，此舉突出的仍然是股市的融資功能，它意味著中國股市在圈錢市的道路上越陷越深。這只會讓投資者對A股市場更加缺少信心。
創(chuàng)業(yè)板上市門檻是越來越低了。根據(jù)證監(jiān)會最近發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板對IPO公司的盈利要求已降至“最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”，而且對“最近一年盈利”指標的多少也沒有提出具體要求，從字面上理解，哪怕只是盈利一元錢，也是符合上市條件的�！�
當(dāng)然，這還不是最低門檻。創(chuàng)業(yè)板的終極目標是要讓虧損企業(yè)也能上市。這已是中國股市的公開秘密。因為近年來，證監(jiān)會多次表示，創(chuàng)業(yè)板要降低門檻，支持虧損的、符合條件的互聯(lián)網(wǎng)公司與科技創(chuàng)新企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。實際上，在今年5月19日證監(jiān)會召開的研究部署學(xué)習(xí)貫徹“新國九條”的工作會議上，證監(jiān)會主席肖鋼就提出了“肖十一條”。其中明確表示，要研究在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。此舉不僅在新三板與創(chuàng)業(yè)板之間架起了“轉(zhuǎn)板”的橋梁，也為虧損的互聯(lián)網(wǎng)和高新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市作出了路徑安排。
也許在管理層看來，從支持中小企業(yè)發(fā)展的角度，創(chuàng)業(yè)板接納未盈利企業(yè)上市是大勢所趨。不過，從A股市場的實際情況來看，創(chuàng)業(yè)板接納虧損企業(yè)上市還須慎行。畢竟，中國股市成立的20余年，一直就是為融資者服務(wù)的，A股市場因此留下了“圈錢市”的惡名。如果A股市場的投資功能得不到改善，繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻，讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么，此舉突出的仍然是股市的融資功能，它意味著中國股市在圈錢市的道路上越陷越深。這只會讓投資者對A股市場更加缺少信心。
而且就目前的創(chuàng)業(yè)板來說，本身并不缺少上市資源。尤其是目前創(chuàng)業(yè)板上市取消了對九大行業(yè)的限制，這就意味著有更多的企業(yè)可以申請創(chuàng)業(yè)板上市。而目前一些盈利企業(yè)都還在排著長隊等待上市，而在創(chuàng)業(yè)板上市門檻降低后，還會有更多的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板來上市。在這種情況下，就是盈利的企業(yè)上市尚且需要長期的等待，這又如何輪到虧損公司的上市呢？
并且就虧損企業(yè)上市的對象來看，主要指定為互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)、高成長公司，但除了互聯(lián)網(wǎng)公司之外，科技型公司、成長型公司都存在認定困難的問題。實際在目前A股上市的所謂科技型公司中，很多公司都是偽科技型企業(yè)。至于成長型公司，如果成立的時間不長，其成長性很難得到體現(xiàn)，但成立數(shù)年之后，公司仍然還是虧損，這樣的公司又如何可以認定為是成長型公司呢？
尤其重要的是，如果允許虧損公司上市的話，這又將讓A股退市制度陷入困境。比如，目前的退市制度規(guī)定上市公司連續(xù)三年虧損就要退市。但如果一家所謂的科技公司，上市時就是虧損的，接下來兩年也沒有實現(xiàn)盈利，那么這樣的公司是不是就要退市了呢？進一步說，該科技公司退市后是不是馬上又可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板重新上市呢？如此一來，創(chuàng)業(yè)板的退市制度與上市制度是不是成了兒戲？投資者的利益又如何保護呢？
所以對于虧損企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，管理層一定要保持慎重。尤其是各方面的制度要做到協(xié)調(diào)一致，特別是做好對投資者權(quán)益的保護工作。