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2014-03-19 作者:王旭 來源:經(jīng)濟參考報
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擾攘一年的阿里巴巴上市一事終于以阿里棄港赴美而告終。與這單估值逾千億美元的大單失之交臂,香港財經(jīng)圈無人不惋惜。就是眾多散戶小股民,眼看另一大網(wǎng)絡股騰訊10年前上市股價僅3.7港元,如今一度突破600港元,給投資者帶來百倍以上收益,一直憧憬阿里能再給港人一個大大的投資紅包。如今夢碎,那份失落難以言表。 伴隨阿里宣布赴美上市消息的,是一度傳言阿里借殼的“文化中國”和“中信21”兩只股,這兩只股票朦朧題材破碎,股價大幅跳水,一天內(nèi)分別急跌10.5%及9.6%。 其實,關(guān)于阿里是選擇香港還是美國上市的討論和爭議每隔幾個月就來一波,大小理由都說遍了,無非是香港能否接受馬云團隊所堅持的“合伙人制度”,香港應否為“大單”棄守所堅持的“同股同權(quán)原則”? 就一般而言,與時俱進,加速創(chuàng)新,接軌國際化,利益最大化,在不斷追求改革的內(nèi)地人看來天經(jīng)地義,對阻礙發(fā)展的條條框框改了就是,怎能放任估值世界第二(僅次于谷歌)的大單旁落? 具體而言,香港不是沒有意愿修改條例,香港證交所就已提出了修訂意見。但不少財經(jīng)和法律人士指出,香港與美國不同,美國有集體訴訟制度保障小投資者的利益,香港如認可“同股不同權(quán)”的修改,連帶法律、法例都需修訂,這就是一個牽一發(fā)而動全身的系統(tǒng)工程,這需要時間,也更需要慎重!氨Wo投資者利益”是核心,為一時、一事而修改,“惡例一開,后患無窮”。這也是為何一力推動阿里來港上市的香港證交所主席李小加,在第一時間發(fā)表感言“祝福阿里”,同時“為香港自豪”的含義所在。 據(jù)香港財經(jīng)媒體分析,阿里最終放棄香港的原因,既有具體“爭拗”,這包括“合伙人制度”,也包括高管層禁售期較長不為阿里所接受等原因;更有阿里急于上市,等不起的大背景。這大背景至少有三條,一是科技網(wǎng)絡股的高潮時不我待,從騰訊、Facebook等的股市表現(xiàn)可看出,眼下是網(wǎng)絡股上市的好時機,一旦大勢逆轉(zhuǎn),時機不再,如阿里這樣的巨無霸公司上市結(jié)果難料;二是國內(nèi)阿里與騰訊在線上線下業(yè)務全面開展,“埋身肉搏”,同時各類收購戰(zhàn)打得也如火如荼,這既需要大量資金支撐,在收購上更需以股換股降低收購成本;三是馬云(及其他合伙人)的自身限制,因為阿里的合伙人聯(lián)同其他投資者,于2012年與雅虎簽下協(xié)議,倘阿里于2015年底之前成功整體上市,合伙人便有權(quán)進一步買回雅虎持有的余下股權(quán)(約24%)。換言之,若過了2015年的死線,雅虎便無義務賣出股權(quán),這將對合伙人的控股權(quán)帶來很大威脅。基于上述原因,馬云等不起,只能與香港說拜拜。 阿里不來香港,自然是香港的損失,但也有人翻出阿里巴巴子公司當年在港上市有私有化的“劣跡”,說對投資者而言,從阿里這樣“太精明”的公司身上未必賺得到錢,不來也罷。2007年11月,阿里巴巴以13.5元招股價上市,股價一度升至最高38.92元,其后一直下跌,最低跌至3.6元。問題是報章上當年也充斥阿里要裝進這樣那樣業(yè)務的好消息,結(jié)果這些“憧憬”都是投資者的一廂情愿,阿里反而在股價低迷之時私有化,“勸說”投資者前途渺茫,回頭是岸。結(jié)果以13.5元回購,等于無息借錢幾十億,打造起如日中天的淘寶。有此前科,也就難怪香港監(jiān)管當局不樂意再為阿里網(wǎng)開一面。說句誅心的話,有些信不過阿里團隊的操守。 但更多財經(jīng)人士從香港未來發(fā)展的角度擔心阿里棄港赴美,會影響香港對科技股的吸引力。從香港股市長遠發(fā)展來看,香港需要引入不同行業(yè)的公司,來糾正目前側(cè)重地產(chǎn)金融股、不健康的市場結(jié)構(gòu)。阿里若能來港上市,會增大對國內(nèi)外科技公司,如小米一類的吸引力。有香港“創(chuàng)業(yè)板之父”之稱的羅康瑞就大聲疾呼,應當邀請阿里來香港創(chuàng)業(yè)板上市。他以當年香港失去新浪上市為例稱,“創(chuàng)業(yè)板成立初期(1999年)我們曾邀請新浪、搜狐等內(nèi)地科網(wǎng)公司來港上市,可惜它們的注冊地美國特拉華州未獲港交所接納為認可司法權(quán)區(qū),結(jié)果它們?nèi)吭诿郎鲜。港交?012年主動開放特拉華為認可司法區(qū),但再未能吸引當?shù)刈钥凭W(wǎng)公司回流。其他科網(wǎng)公司見阿里到美國,只會跟隨,香港無法凝聚科技股,更難吸引這類企業(yè)來港上市”。按他的意見,保障投資者利益關(guān)鍵在于信息披露制度,讓投資者自行決定是否投資實行“合伙人制度”的公司。
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