長(zhǎng)期以來，利用股票價(jià)差來為基金投資品種套利，從而導(dǎo)致不被投資者認(rèn)同的較高換手率，已成了影響基金盈利的重要障礙�？梢�，由于目前滬深股市上市公司對(duì)待投資人分紅依然非常吝嗇，基金在通過分享上市公司分紅等方式上尋求盈利的突破口方面又困難重重。如何能獲得上市公司的固定分紅而穩(wěn)定基金產(chǎn)品收益，遂成基金管理人的一種殷切期盼。因而，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍上周末表示從去年12月起公開征求意見的優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法已基本制定完成，讓基金管理人、基金投資者非常欣慰。
可以說，市場(chǎng)推出優(yōu)先股，有利于資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)，有助于使基金通過投資優(yōu)先股，不再熱衷和癡迷在二級(jí)市場(chǎng)頻繁操作，而是通過分享上市公司固定分紅方式完成基金投資活動(dòng)，對(duì)于投資者來講，也能對(duì)選擇的基金產(chǎn)品保持良好的收益預(yù)期，真可以說有一石三鳥之效。當(dāng)然，更重要的是，優(yōu)先股需要優(yōu)先獲得上市公司股利，有助于上市公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，因而發(fā)行優(yōu)先股有助于提升上市公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。
不過，以筆者之見，推行優(yōu)先股制度，影響最顯著的或許要數(shù)基金發(fā)行品種的創(chuàng)新，而圍繞投資優(yōu)先股的基金品種會(huì)率先推出，將大有助于推動(dòng)優(yōu)先股的普及與運(yùn)用。為此，應(yīng)積極推動(dòng)證券研究機(jī)構(gòu)加強(qiáng)分析與研究?jī)?yōu)先股，建立起有效的估值體系，重塑基金的價(jià)值投資理念。
當(dāng)然，基金參與優(yōu)先股投資，需有一定的研究和分析條件為基礎(chǔ)。比如需有長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、分散投資和理性投資理念的支撐，基金研究和分析的股票池品種應(yīng)具有參與優(yōu)先股投資得天獨(dú)厚的條件，因?yàn)榛鹋渲玫拇蟛糠质亲C券市場(chǎng)中的大盤績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股票，諸如銀行、電力、能源、鋼鐵、券商等，均是基金重配品種，而投資者追求長(zhǎng)期保值增值帶來的穩(wěn)定收益預(yù)期，又為基金參與優(yōu)先股提供了重要的投資支撐。
為此，各類基金理該抓住市場(chǎng)推出優(yōu)先股的有利時(shí)機(jī)，開展相應(yīng)的研究和分析，做好關(guān)于優(yōu)先股上市公司的投資調(diào)研準(zhǔn)備，分配和調(diào)整好內(nèi)部的研究資源，圍繞優(yōu)先股發(fā)行尋找優(yōu)先股的成長(zhǎng)亮點(diǎn)，推動(dòng)上市公司建立分紅機(jī)制，形成分紅習(xí)慣，營(yíng)造良好的投資環(huán)境與氣氛。
同樣不可忽略的是，關(guān)于基金未來業(yè)績(jī)的評(píng)估與預(yù)測(cè)，排名和評(píng)價(jià)，也應(yīng)適當(dāng)調(diào)整和修正，以盡力使投資者選擇基金的手段、方法和策略，從依賴和分析證券市場(chǎng)的波動(dòng)及基金產(chǎn)品凈值的波動(dòng)，回歸到對(duì)上市公司本身投資價(jià)值的分析和判斷上，減少和降低完全依賴證券市場(chǎng)的變化來給基金業(yè)績(jī)排名的尷尬。
能夠預(yù)見的是，基金從重視投資優(yōu)先股，到參與具體的優(yōu)先股投資活動(dòng)，必將改變現(xiàn)有的基金投資模式，重構(gòu)基金市場(chǎng)的選股目標(biāo)和策略，這無疑對(duì)推動(dòng)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，充分發(fā)揮基金等機(jī)構(gòu)投資者的作用，具有非常重要的意義，也必將促使投資者對(duì)基金投資一系列的目標(biāo)和策略的調(diào)整和改變。
首先，改變對(duì)基金分紅的認(rèn)識(shí)。在基金完全依賴二級(jí)市場(chǎng)股票投資的傳統(tǒng)投資環(huán)境下，基金分紅只是基金管理人將投資者持有的基金產(chǎn)品總資產(chǎn)由左手轉(zhuǎn)右手，并不改變投資者持有基金的資產(chǎn)狀況。而在優(yōu)先股的制度環(huán)境下，并不存在基金參與二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差套利，追求固定紅利成為基金的重要選擇，基金分紅對(duì)于投資者的影響作用，就當(dāng)重新看待。
其次，優(yōu)化定期定額投資方式的運(yùn)用。投資者通過定期定額方式參與基金投資，就是為了運(yùn)用基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)，通過分散投資，降低投資成本，在基金投資優(yōu)先股后，基金的凈值波動(dòng)會(huì)因?yàn)楂@得固定的分紅而變得相對(duì)穩(wěn)定，分散投資攤低成本的作用就相對(duì)有限了。
再者，優(yōu)先股推出，有助于豐富投資者的固定收益理財(cái)品種，夯實(shí)基金理財(cái)?shù)幕A(chǔ)，保障資產(chǎn)配置品種的豐富性和多樣化，給予了投資者更多的投資品種選擇�；鹳Y產(chǎn)配置有了更堅(jiān)實(shí)的理財(cái)金字塔基底。
最后，優(yōu)先股的推行，將大大扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期資本在證券市場(chǎng)無法生存，在基金行業(yè)無法得到有效支撐的局面，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金及QFII、社�；鸬荣Y金由此贏得了重要的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。這將發(fā)揮資本市場(chǎng)的正能量，激發(fā)證券市場(chǎng)的活力，使市場(chǎng)各種利益主體共贏發(fā)展。