在中國股市“圈錢文化”的浸淫下,上市公司變更募集資金用途已是司空見慣。為了達(dá)到圈錢的目的,發(fā)行人在IPO時(shí)胡亂編造幾個(gè)募投項(xiàng)目,一旦募資到手,然后尋找機(jī)會(huì)變更募資用途,這種IPO的潛規(guī)則,投資者其實(shí)并不陌生。盡管如此,金一文化對(duì)募投項(xiàng)目的變更,還是讓我與我的老伙伴們驚呆了。
金一文化于春節(jié)前的1月27日上市,然而春節(jié)后開市不久,該公司就于2月11日晚發(fā)布《關(guān)于變更募集資金投資項(xiàng)目的公告》,將6900萬元原本投入零售渠道建設(shè)的資金,改投向農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行渠道。而此時(shí),金一文化僅僅只上市了七個(gè)交易日。募投項(xiàng)目變臉?biāo)俣戎靹?chuàng)下A股市場新紀(jì)錄。而這種募投項(xiàng)目的快速變臉,顯然把IPO新政捅了一個(gè)大窟窿。
金一文化的募投項(xiàng)目為何會(huì)如此快速變臉?究其原因不外乎這樣幾種可能。一是原來確定的“零售渠道建設(shè)”項(xiàng)目原本就是不存在的,是一個(gè)為了融資的需要而編造出來的項(xiàng)目。二是原來確定的“零售渠道建設(shè)”項(xiàng)目雖然確實(shí)存在,但在該公司股票發(fā)行與上市之前,公司方面就發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目存在“募集資金的使用效率不高”等問題。三是在公司股票上市后,即發(fā)現(xiàn)“零售渠道建設(shè)”項(xiàng)目存在“募集資金的使用效率不高”等問題。
但不論是哪一種情況,這都不能改變金一文化IPO時(shí)涉嫌虛假陳述的問題。因?yàn)榇饲敖鹨晃幕硎荆闶蹱I銷渠道建設(shè)是公司提升終端渠道控制力、品牌影響力的重要方式。通過建設(shè)零售營銷渠道,可實(shí)現(xiàn)公司對(duì)渠道終端的控制力;建立公司與專賣店之間、專賣店與專賣店之間互動(dòng)的信息交流平臺(tái);發(fā)揮其示范和輻射作用;及時(shí)響應(yīng)市場信息,提高公司對(duì)整個(gè)市場需求及趨勢變化的敏感度;為公司實(shí)施品牌戰(zhàn)略搭建強(qiáng)大的開放式營運(yùn)平臺(tái)。最終加強(qiáng)對(duì)公司銷售終端的控制力度,形成多層次營銷體系。
然而,僅僅只上市了7天,該公司就將之前鼓吹得天花亂墜的“零售渠道建設(shè)”這一募投項(xiàng)目變更了,如此一來,金一文化IPO時(shí)的信息披露就難免有虛假陳述之嫌了。
根據(jù)去年11月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,股票發(fā)行審核以信息披露為中心。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核,不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷?梢哉f,以信息披露為中心,是這次IPO改革的精髓所在。但金一文化在募資投向上朝令夕改,信息披露明顯存在虛假陳述的嫌疑,甚至不乏欺詐上市的嫌疑。這是不是對(duì)IPO新政的一種置若罔聞呢?或者說,金一文化把IPO新政踩在了腳下?
應(yīng)該說,金一文化在募投項(xiàng)目上的信息披露完全戳到了IPO新政的軟肋。雖然IPO新政強(qiáng)調(diào)要以信息披露為中心,但如何保證信息披露的質(zhì)量,卻是IPO新政,甚至是證監(jiān)會(huì)的整個(gè)監(jiān)管體系所不能解決的問題。如此一來,所謂的以信息披露為中心就只是一種空談,或者只是對(duì)投資者的一種敷衍。而更加重要的是,即便發(fā)行人的信披質(zhì)量出現(xiàn)了問題,但如何處置仍然是IPO新政的一個(gè)短板。比如,投資者難免有些許的擔(dān)心:證監(jiān)會(huì)會(huì)向金一文化出手嗎?而一旦出手,證監(jiān)會(huì)又能拿金一文化怎么樣呢?