人民幣在實(shí)現(xiàn)貿(mào)易項(xiàng)目下的跨境流動(dòng)、資本項(xiàng)目下的跨境流動(dòng)以及離岸金融中心的人民幣流動(dòng)之后，遲早要嵌入全球儲(chǔ)備貨幣體系和大宗商品交易體系，這個(gè)時(shí)間跨度估計(jì)至少20年。人民幣國(guó)際化或許是21世紀(jì)上半葉全球貨幣體系變革的最大紅利，與此相對(duì)應(yīng)的是，避免重蹈日元覆轍也是未來(lái)最值得警惕的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)要在全球頂尖層的貨幣與金融分工中擁有一席之地并切實(shí)維護(hù)本國(guó)核心利益，就須盡快筑起“經(jīng)濟(jì)高邊疆”，以擺脫在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與戰(zhàn)略博弈中受制于人的被動(dòng)局面。
環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣占傳統(tǒng)貿(mào)易金融(信用證及托收款項(xiàng))的份額已由2012年1月的1.89%增至2013年10月的8.66%。這一數(shù)據(jù)變遷，已使人民幣在該領(lǐng)域躍居第二大常用貨幣地位，僅次于美元。美元的使用率占貿(mào)易金融市場(chǎng)的81.08%，歐元?jiǎng)t退居第三，所占份額由2012年1月的7.87%下行至今年10月的6.64%。
人民幣在相關(guān)領(lǐng)域地位的上升，相當(dāng)大程度上得益于中國(guó)進(jìn)出口商與其交易對(duì)象對(duì)開(kāi)立人民幣信用證的偏好上升，亦在一個(gè)側(cè)面反映人民幣在全球貿(mào)易與金融領(lǐng)域行為空間的日漸擴(kuò)大。
與此同時(shí)，越來(lái)越多的美國(guó)人開(kāi)始擔(dān)心美元的儲(chǔ)備貨幣會(huì)否有一天被其他貨幣取代。連布熱津斯基都在擔(dān)心美國(guó)的霸權(quán)時(shí)代即將終結(jié)，未來(lái)美國(guó)的定位可能只是主要強(qiáng)國(guó)中的首要地位者。而各國(guó)央行近來(lái)也在調(diào)整儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)，歐元和英鎊再度走強(qiáng)，澳元和加拿大元亦受到追捧，美元在全球資本市場(chǎng)中的地位正受到小面積侵蝕。
美國(guó)未來(lái)究竟會(huì)否走向國(guó)家破產(chǎn)之路，也許只有白宮決策者和華爾街的精英們心里最清楚。太平洋投資管理公司(PIMCO)創(chuàng)始人之一比爾·格羅斯早就警告過(guò)，美國(guó)根本無(wú)法走出眼前的債務(wù)陷阱。他認(rèn)為美國(guó)的債務(wù)量已逼近徹底破裂點(diǎn)，已不能再將外國(guó)資本作為最后的救命稻草。如果美國(guó)是一家企業(yè)，任何一個(gè)思維正常的人都不會(huì)借錢給它。
自1994年匯率改革以來(lái)，我國(guó)以貿(mào)易和制造業(yè)實(shí)力為基礎(chǔ)，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展邏輯的自然延伸，也是中國(guó)成為負(fù)責(zé)任經(jīng)濟(jì)大國(guó)的必要之舉。人民幣在資本項(xiàng)目下可兌換和利率與匯率的市場(chǎng)化，是我國(guó)金融改革中極具指標(biāo)意義的三項(xiàng)工作。其中人民幣資本項(xiàng)目下可兌換又是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的關(guān)鍵步驟。從全球金融競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)與我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展邏輯來(lái)看，政府顯然對(duì)人民幣國(guó)際化的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)有很高的期待，國(guó)際貨幣的所有功能都要具備，更要在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系占有足夠分量。而人民幣在上述領(lǐng)域的每一步進(jìn)展，某種程度上都意味著美元地位的削弱。
由于得到政策的大力扶植，貿(mào)易項(xiàng)目下的人民幣結(jié)算一段時(shí)間以來(lái)發(fā)展迅速。作為人民幣國(guó)際化最基礎(chǔ)的工作之一，人民幣在跨境貿(mào)易中的結(jié)算比例進(jìn)展神速，目前我國(guó)與周邊以及其他國(guó)家簽署了2萬(wàn)多億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，人民幣經(jīng)由我國(guó)龐大的貿(mào)易體系與增長(zhǎng)潛力日漸嵌入到全球貿(mào)易結(jié)算體系中。中國(guó)人民銀行在今年6月與英格蘭銀行簽署了2000億元人民幣/200億英鎊雙邊本幣互換協(xié)議;10月又與歐洲中央銀行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。后者旨在為歐元區(qū)人民幣市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供流動(dòng)性支持，提升人民幣在歐洲市場(chǎng)貿(mào)易和投資中的使用偏好。前者則被視為英國(guó)人傾力將倫敦打造成海外人民幣離岸中心橋頭堡的戰(zhàn)略之舉。英國(guó)人深知，人民幣國(guó)際化是不可阻擋的趨勢(shì)，在美國(guó)不愿樂(lè)見(jiàn)人民幣擴(kuò)大在全球貿(mào)易與投資結(jié)算體系中的行為空間的情勢(shì)下，英國(guó)完全可以憑借自身的諸多優(yōu)勢(shì)，通過(guò)搭建倫敦的人民幣離岸中心地位，一面率先分享人民幣國(guó)際化的紅利，一面則可順勢(shì)鞏固倫敦的國(guó)際金融中心地位。
目前，離岸人民幣市場(chǎng)基本上形成了香港—新加坡—倫敦的歐亞重量級(jí)據(jù)點(diǎn)。巴黎和東京已加入爭(zhēng)奪人民幣離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)。至于離岸人民幣的回流渠道，就看上海自貿(mào)區(qū)的相關(guān)試驗(yàn)?zāi)芊袢〉贸晒α恕?/P>
在資本項(xiàng)目下可兌換，是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的關(guān)鍵步驟。目前，在全球交易貨幣量中，人民幣所占份額只有微不足道的2.2%，在極具戰(zhàn)略意義的石油交易中，美元獨(dú)家壟斷，要將近萬(wàn)億美元的“石油美元”替換成“石油人民幣”，短期內(nèi)根本不具可能性;至于處于貨幣功能第五層次的儲(chǔ)備貨幣地位，人民幣目前在全球儲(chǔ)備中所占比重不足3%，而美元所占比例在60%左右;美元在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)一籃子貨幣中的比重一直穩(wěn)定在40%左右，而人民幣受制于資本項(xiàng)目下無(wú)法兌換，尚未能進(jìn)入該體系。
從全球金融競(jìng)爭(zhēng)與格局變遷史的視角觀察，中國(guó)遲早會(huì)在全球金融體系中占有重要地位。但國(guó)際主導(dǎo)性儲(chǔ)備貨幣的新舊更替周期可能需要20年。國(guó)際貨幣格局變遷、主導(dǎo)貨幣的慣性尤其是歷史機(jī)遇能否到來(lái)，是制約一國(guó)貨幣國(guó)際化的重要因素。美聯(lián)儲(chǔ)在1913年成立后旋即成為全球最強(qiáng)中央銀行。兩次世界大戰(zhàn)摧毀了金本位制，美國(guó)之外的資本主義經(jīng)濟(jì)全面崩潰，美國(guó)借此登上全球首席經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)寶座。全球75%的黃金儲(chǔ)備流入美國(guó);1944年的布雷頓森林體系宣告美元加冕全球貨幣王位。不過(guò)，從1913年到1944年，美國(guó)還是花了30年左右的時(shí)間才從英國(guó)人手里接過(guò)了金融權(quán)杖。美國(guó)早就知道，要從滿身密布金融神經(jīng)的英國(guó)取得金融主導(dǎo)權(quán)殊為不易。某種意義上說(shuō)，若不是兩次世界大戰(zhàn)耗盡了英國(guó)的國(guó)力，美國(guó)是難以如此順利實(shí)現(xiàn)夢(mèng)寐以求的目標(biāo)的。而今，國(guó)際金融格局變遷面臨的環(huán)境與60余年前相比已大為不同。在相對(duì)和平時(shí)期實(shí)現(xiàn)國(guó)際金融格局的平穩(wěn)過(guò)渡不僅需要經(jīng)濟(jì)實(shí)力的成長(zhǎng)，更需要后起國(guó)家提高博弈水準(zhǔn)。
人民幣在實(shí)現(xiàn)貿(mào)易項(xiàng)目下的跨境流動(dòng)、資本項(xiàng)目下的跨境流動(dòng)以及離岸金融中心的人民幣流動(dòng)之后，遲早要嵌入全球儲(chǔ)備貨幣體系和大宗商品交易體系中，進(jìn)而成為美元的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這個(gè)時(shí)間跨度估計(jì)至少20年。作為美元的“高價(jià)值目標(biāo)”和可能的替代者，人民幣國(guó)際化或許是21世紀(jì)上半葉全球貨幣體系變革的最大紅利，但避免重蹈日元覆轍才是未來(lái)最為值得警惕的風(fēng)險(xiǎn)。作為超級(jí)新興經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)要在全球頂尖層面的貨幣與金融分工中擁有一席之地并切實(shí)維護(hù)本國(guó)核心利益，就必須盡快筑起“經(jīng)濟(jì)高邊疆”，以擺脫在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與戰(zhàn)略博弈中受制于人的被動(dòng)局面。