在融資融券與股指期貨推出以前，投資者無法通過做空來獲利。在只有做多才能賺錢的盈利模式下，A股市場的做多氛圍顯然更加濃烈。不過，市場的發(fā)展，監(jiān)管部門的創(chuàng)新，導(dǎo)致市場的盈利模式發(fā)生了變化。
從此前個(gè)股的齊漲共跌到如今的漲跌互現(xiàn)，從此前的板塊輪動到如今的各自為戰(zhàn)，在見證著市場規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，也印證著A股發(fā)展的軌跡。如今，精選個(gè)股更重要了，做空也能賺錢了。但是，對于中小投資者而言，并非每人都可以做空。
股指期貨與融資融券的推出，豐富了市場的投資手段與投資模式。但無論是股指期貨還是融資融券，都有一定的門檻。如股指期貨的門檻是50萬元，顯然不是一般中小投資者能夠達(dá)到的“高度”；即使是有的券商將融資融券的門檻調(diào)低至10萬元，仍然有投資者無法分食其一杯羹。更何況，由于券商實(shí)力與融券標(biāo)的的限制，有的股票根本就不能做空。
來自監(jiān)管部門的消息稱，今年以來，部分基金管理公司上報(bào)了反向基金的注冊申請材料。目前證監(jiān)會要求做好進(jìn)一步論證。以上工作結(jié)束后，將加快反向基金的注冊工作。在不遠(yuǎn)的將來，反向基金將問世。所謂反向基金，是將指數(shù)型基金分為兩類子份額，一類可“看多”，一類可“看空”。反向基金的推出不僅改變了原先僅能通過單向做多盈利的投資模式，也意味著低成本、低門檻、高效便捷的雙向盈利時(shí)代來臨。公募基金參與股指期貨，監(jiān)管部門規(guī)定其只能以套期保值為主。反向基金推出后，無形中將更加有利于公募基金的做空。那么，公募基金維護(hù)市場穩(wěn)定的職責(zé)將受到影響。畢竟，作為公募基金，盈利才是硬道理。
由于公募基金一方面具備資金上的優(yōu)勢，另一方面受基金契約的限制，還具備籌碼上的優(yōu)勢。在反向基金推出后，實(shí)際上將更有利于公募基金的做空獲利。相對于廣大無法通過股指期貨與融資融券做空的投資者而言，其持股將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在T+1交易制度下將更是如此。
A股市場向來是有錢人的“盛宴”。新股發(fā)行，資金越多，中簽的概率越高；有了資金實(shí)力，可參與股指期貨交易與融資融券業(yè)務(wù)；減持套現(xiàn)的大小非，哪一個(gè)不是賺得盆滿缽滿？唯有處于弱勢地位的中小投資者，市場不斷發(fā)展背景下，其越來越弱勢。資金量小，中簽難，無法參與股指期貨與兩融業(yè)務(wù)，盈利模式單一，只有做多一條路，也意味著其將承擔(dān)著更大的市場風(fēng)險(xiǎn)。
因此，隨著A股做空方式越來越多，中小投資者獲利將越來越難，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)則越來越大，這對中小投資者來說是很不公平的。如果散戶都能夠做空，那么市場所有投資者都處于同一起跑線上，中小投資者也能擁有更多手段獲利，至少在投資手段上，更能凸顯市場的公平。
日前，證監(jiān)會主席肖鋼發(fā)表了《保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場》一文，這說明對于中小投資者的保護(hù)，監(jiān)管部門已經(jīng)上升到一個(gè)全新的高度。當(dāng)然，最重要的是制定完善的制度，并嚴(yán)格執(zhí)行。鑒于目前形勢下諸多中小投資者還不能做空，如何保護(hù)這些投資者，顯然考驗(yàn)著監(jiān)管部門的智慧。