11月20日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上直陳當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)存在的嚴(yán)重問題，認(rèn)為要解決資本市場(chǎng)的這些問題，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化的改革。資本市場(chǎng)改革要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的取向。股票發(fā)行注冊(cè)制改革應(yīng)該是還權(quán)于市場(chǎng)、還權(quán)于投資者的一個(gè)根本舉措。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)在20年快速發(fā)展的同時(shí)，也產(chǎn)生了一些嚴(yán)重的問題。當(dāng)下中國(guó)股票市場(chǎng)正面臨著發(fā)展過程中的困局，被邊緣化日益顯現(xiàn)，集中表現(xiàn)為資源的錯(cuò)配上。

　　首先是市場(chǎng)資金的嚴(yán)重錯(cuò)配。企業(yè)本來只要募足一個(gè)億資金足矣，在投行的精心包裝下，一下子圈進(jìn)了10個(gè)億，錢多得沒處花，于是公司買樓買車，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等等。而大股東面對(duì)巨額財(cái)富，“上市”后急忙高價(jià)套現(xiàn)。近十年來的股市，一批企業(yè)老板圓了富豪夢(mèng)，但投資者難以從中分享到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。面對(duì)一個(gè)疲弱的股市，巨額民間資金找不到出口，于是炒樓，炒商品，資金在體外循環(huán)與空轉(zhuǎn)。

　　其次是公司治理方式的錯(cuò)配。大股東一股獨(dú)大，外部投資者難以發(fā)揮作用，獨(dú)立董事成擺設(shè)。特別是家族型一股獨(dú)大的上市公司信息不透明，公司治理存在嚴(yán)重缺失。不少公司利用大股東和控股股東優(yōu)勢(shì)地位來侵害中小股東和中小投資者的權(quán)益。

　　第三，籌資與投資的錯(cuò)配。產(chǎn)業(yè)證券市場(chǎng)應(yīng)成為籌資者與投資者利益共沾的市場(chǎng)，但過往市場(chǎng)的天平偏向融資者，投資者只能選擇逃離，籌資也難以為繼，IPO一次又一次被迫暫停。

　　顯然，中國(guó)資本市場(chǎng)種種弊端，其根本原因在于行政主導(dǎo)了市場(chǎng)，無(wú)論從資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制還是外部環(huán)境來看，都沒有真正的市場(chǎng)化。所以改革迫在眉睫。百年中國(guó)近代產(chǎn)業(yè)證券史告訴我們，如果不從本國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，不重視市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)，不珍視廣大投資人的熱情并采取切實(shí)可行的改革措施，資本市場(chǎng)就不能成為一個(gè)真正的市場(chǎng)。而20余年新中國(guó)資本市場(chǎng)的不足也應(yīng)當(dāng)引起我們的重視，歷史不能割裂，我們應(yīng)以史為鑒。

　　當(dāng)下中國(guó)股票市場(chǎng)的困局不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，長(zhǎng)此以往，將錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī)。當(dāng)下，我們不能再錯(cuò)失新產(chǎn)業(yè)革命的機(jī)遇。我們必須痛下決心，進(jìn)行以市場(chǎng)化為主導(dǎo)的改革，找到一條資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)之路。

　　第一，市場(chǎng)化離不開法治化。資本市場(chǎng)是一個(gè)法治市場(chǎng)，沒有法律、法規(guī)的規(guī)范，市場(chǎng)化是無(wú)法進(jìn)行的。

　　其二，證券市場(chǎng)的改革創(chuàng)新必須立足于國(guó)情，不能言必稱“華爾街”，國(guó)際化不能脫離中國(guó)化。

　　其三，當(dāng)市場(chǎng)明顯無(wú)效時(shí)，市場(chǎng)化不能成為政府推卸監(jiān)管的借口。

　　改革必然觸及某些參與主體的利益，但沒有改革，就不能建成一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)就成為空談，資本市場(chǎng)的改革任重道遠(yuǎn)。