11月6日，央行網(wǎng)站在貨幣政策工具欄目新增一項(xiàng)“常備借貸便利(SLF)”，受到關(guān)注。并且公布了今年1-9月開(kāi)展此項(xiàng)新工具的操作情況，6-9月余額分別為4160億元、3960億元、4100億元、3860億元。
SLF是我國(guó)借鑒國(guó)際貨幣政策管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融實(shí)際情況的貨幣管理手段的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新不僅使得央行流動(dòng)性供給無(wú)縫無(wú)空檔操作運(yùn)行，保證金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的穩(wěn)健，更重要的是有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
作為公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)工具的一種補(bǔ)充，SLF更加有利于貨幣政策的精準(zhǔn)發(fā)力。央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次提出了貨幣政策“精準(zhǔn)發(fā)力”的新要求。即不浪費(fèi)每一顆子彈，不虛發(fā)一顆彈藥，顆顆子彈對(duì)準(zhǔn)靶心，提高貨幣政策的效率和效果。這要求對(duì)貨幣政策要精細(xì)化操作。SLF貨幣政策工具的一個(gè)特性是，中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)。同時(shí)，期限長(zhǎng)、額度大，以抵押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)以合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等抵押。因此，SLF是實(shí)現(xiàn)貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力的新工具和新載體。
需要注意的是，要防止SLF貨幣工具的濫用，成為央行放水流動(dòng)性的新渠道，從而沖擊貨幣市場(chǎng)，造成流動(dòng)性泛濫。這就要求SLF貨幣工具只能僅僅作為一種流動(dòng)性供給的臨時(shí)性補(bǔ)充，起到對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)拾遺補(bǔ)缺的作用。日常間要謹(jǐn)慎使用SLF貨幣工具。
總之，開(kāi)展SLF貨幣工具操作有助于有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性供給，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。