5年前的秋天，金融海嘯席卷華爾街，國際金融危機(jī)全面爆發(fā)。在一系列觸目驚心的大事中，“兩房”的命運(yùn)是牽動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)乃至中國投資安全的關(guān)鍵問題。時(shí)至今日，“兩房”看似已走出危機(jī)，但其是否“魔鬼”的辯論依然存在。
　　“兩房”是美國兩大房貸企業(yè)房利美和房地美的簡(jiǎn)稱�！皟煞俊笔撬接衅髽I(yè)，但又作為“政府授權(quán)企業(yè)”運(yùn)行，其主要業(yè)務(wù)是在美國房貸二級(jí)市場(chǎng)收購貸款，并通過向投資者發(fā)行機(jī)構(gòu)債券或證券化的抵押債券，以低成本集資賺取利差；但客觀上也有助于減輕民眾購房負(fù)擔(dān)。
　　次貸危機(jī)爆發(fā)后，大批私有房貸企業(yè)陷入困境，有政府擔(dān)保背景的“兩房”地位更加突出。同時(shí)，為謀求更大市場(chǎng)，“兩房”也大舉擴(kuò)張，發(fā)放了更具風(fēng)險(xiǎn)性的貸款種類，這導(dǎo)致其隨后虧損不斷擴(kuò)大并形成影響全球金融市場(chǎng)的危機(jī)。
　　到2008年秋天，“兩房”虧損達(dá)到了數(shù)百億美元�！皟煞俊币坏┛迮_(tái)，將導(dǎo)致美國房貸市場(chǎng)徹底崩盤，同時(shí)將影響中國的投資安全——中國擁有“兩房”數(shù)千億美元的債券，中國投資受損，勢(shì)必進(jìn)而影響美國的國家信用。
　　權(quán)衡利弊之后，時(shí)任美國財(cái)長(zhǎng)的保爾森果斷決定，將“兩房”國有化，“兩房”掌門人被撤換，政府隨后注資近2000億美元。最終“兩房”逐漸企穩(wěn)并開始盈利。到這個(gè)秋天，“兩房”已返還財(cái)政部股利近1500億美元。
　　但逐漸恢復(fù)元?dú)獾摹皟煞俊保瑥母鱾�(gè)方面看似乎與危機(jī)爆發(fā)前沒有兩樣，同樣的業(yè)務(wù)，同樣的模式，同樣的風(fēng)險(xiǎn)�！皟煞俊笔欠袷且粋�(gè)隱藏的“魔鬼”？政府應(yīng)該拿它怎么辦？　
　　按照保爾森和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最初設(shè)想，待美國金融市場(chǎng)企穩(wěn)后，“兩房”應(yīng)該被徹底改組，避免其冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)成為美國經(jīng)濟(jì)新隱患。曾擔(dān)任奧巴馬經(jīng)濟(jì)顧問的古爾斯比曾對(duì)奧巴馬說，“兩房”猶如漫畫書中被投入海底的惡魔，如果因“兩房”現(xiàn)在表現(xiàn)不錯(cuò)就釋放它們，無疑太愚蠢了。
　　“兩房”改革步履維艱，凸顯美國式改革面臨的既得利益問題。第一，“兩房”現(xiàn)在是一只能賺錢的金雞，隨著美國房市回暖，“兩房”盈利大增，僅今年第一季度，房利美即錄得利潤(rùn)587億美元。在如此收益面前，政府是否還有痛下殺手的勇氣？第二，“兩房”擁有眾多的同盟軍。一些議員認(rèn)為“兩房”運(yùn)轉(zhuǎn)良好，沒必要一棍子打死；購房民眾擔(dān)心取消“兩房”導(dǎo)致房貸增加；一些中小銀行擔(dān)心沒了“兩房”，大銀行取而代之，會(huì)壓縮它們的盈利空間。
　　在國際金融危機(jī)爆發(fā)前，“兩房”也面臨諸多指責(zé)，但其市場(chǎng)地位和政府的強(qiáng)力支持，使其可以無視各種警告，而當(dāng)其淪入危機(jī)無法自拔時(shí)，它們“大到不能倒”的地位，迫使政府必須伸出援手。但隨著危機(jī)的結(jié)束，改革的迫切性降低。難怪當(dāng)年操刀“兩房”國有化的保爾森近來感慨地說，“兩房”的處理是當(dāng)時(shí)阻止經(jīng)濟(jì)崩盤最終要做的事情，但沒想到5年之后，“我們一事無成”。