2013年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)揭曉，雖然獲獎(jiǎng)?wù)咄耆谝饬现�，但又覺得這次名單組合非常有意思，尤其是我覺得這次諾獎(jiǎng)評(píng)委正在走向一個(gè)更務(wù)實(shí)的價(jià)值觀引領(lǐng)的評(píng)價(jià)體系。某種意義上而言，它給今天越來越重視經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)在邏輯研究的中國決策部門，提供了一個(gè)分析金融市場(chǎng)問題所需要的較為完整的研究工具。
眾所周知，現(xiàn)代金融學(xué)的泰斗，芝加哥學(xué)派的杰出代表尤金-法瑪，早在上個(gè)世紀(jì)70年代就已經(jīng)在資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)機(jī)制中，確立了類似“牛頓定律”那樣重要的“有效市場(chǎng)假說”。它直白地告訴我們：如果你想要讓市場(chǎng)公平交易，達(dá)到資源配置的高效率，你只要讓影響資產(chǎn)價(jià)格的所有信息公布于眾，而且，市場(chǎng)制度體系的完善能夠充分確保人們對(duì)于信息所作出的迅速反應(yīng)，那么，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，任何人想要戰(zhàn)勝市場(chǎng)拿到比別人更多的收益是不可能的。即使發(fā)生了這樣的令人歡樂的情況，也只不過是你一時(shí)的運(yùn)氣。所以，對(duì)于決策者而言，要確保這樣一個(gè)完美的市場(chǎng)環(huán)境能夠維持下去，政府唯一要做的事情就是要建立一個(gè)完善的信息披露體系。最多通過投資者教育讓他們都能夠理解披露的信息是怎樣影響資產(chǎn)價(jià)格的內(nèi)在機(jī)制，或者通過投資者利益的保護(hù)機(jī)制和引進(jìn)專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)(代理人)參與，來確保理性的資產(chǎn)選擇能夠主宰金融市場(chǎng)。
雖然，2008年美國金融危機(jī)的爆發(fā)，人們開始擔(dān)心法瑪會(huì)永遠(yuǎn)錯(cuò)過獲得諾獎(jiǎng)的機(jī)會(huì)，但是，從那個(gè)時(shí)候開始，越來越多的人開始把目光投向研究市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力問題，并通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)模型，對(duì)美國歷史上有代表性的資產(chǎn)泡沫和危機(jī)以及2007年樓市泡沫做過深入分析的羅伯特希勒身上。它是一個(gè)非常典型的新凱恩斯學(xué)派的代表人物。在危機(jī)時(shí)代，大家覺得他獲得諾獎(jiǎng)無可厚非，但是一而再落空，而這次真得是眾望所歸。中國讀者已經(jīng)非常熟悉它的《非理性繁榮》、《動(dòng)物精神》、《金融新秩序》等科普性的專著，充分理解他所揭示的“市場(chǎng)失敗”現(xiàn)象的存在和形成的理由，因?yàn)樗霉上⒌纫蜃映晒︻A(yù)測(cè)到了一個(gè)長周期的股價(jià)變化趨勢(shì)，他還建立了一個(gè)有效的樓市泡沫的預(yù)警指數(shù)，并成功的運(yùn)用了行為金融學(xué)的理論，從一個(gè)全新的視角，揭示了市場(chǎng)失敗的原因在于投資者“非理性行為”所致這一更重要的內(nèi)在邏輯，從而進(jìn)一步補(bǔ)充了市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論所描述的“信息不對(duì)稱”原因，對(duì)市場(chǎng)存在“不公平”的“超常收益”現(xiàn)象的解釋。所以，從這個(gè)意義上講，政府強(qiáng)化科學(xué)的事前“預(yù)警機(jī)制”和事中的監(jiān)督體系以及事后的監(jiān)管制度是十分必要的。
彼得漢森的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，可能讀者較為生疏，頗有我們所謂的“學(xué)院派”代表的范式。他用其卓越的數(shù)學(xué)能力和經(jīng)濟(jì)學(xué)的洞察力，做出了兩個(gè)非同尋常的貢獻(xiàn)：一是紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中，資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)態(tài)變化規(guī)律究竟呈現(xiàn)出怎樣的特征？它的分析方法開拓了資產(chǎn)定價(jià)研究的新方向。二是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中所闡述的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門的“兩分法”，在今天行為人是異質(zhì)性的環(huán)境中和金融現(xiàn)象是“模糊狀態(tài)”的時(shí)候，兩分法的認(rèn)識(shí)是站不住腳的。他從另一方面，支持了希勒等新凱恩斯學(xué)派的觀點(diǎn)，同時(shí)也用他的理論進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)互為影響的動(dòng)態(tài)特征。從這個(gè)意義上講，監(jiān)管部門要充分認(rèn)識(shí)到由此產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)危害不小。
最后，我感到這次諾獎(jiǎng)獲得者的組合非常耐人尋味：其一，瑞典評(píng)委更加走向務(wù)實(shí)的價(jià)值觀態(tài)度，也就是新凱恩斯學(xué)派和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派可能在金融問題上并不是勢(shì)不兩立，而是很好的形成了互補(bǔ)的關(guān)系。尤其是各自角度所能提出的政策建議更能使操作層面走向一個(gè)完美的結(jié)果。其二，從學(xué)理上，將這三者的結(jié)合，能夠把金融學(xué)（尤其是最有代表的資產(chǎn)定價(jià)問題的）內(nèi)在豐富的邏輯連貫起來，使得大家對(duì)紛繁復(fù)雜的金融現(xiàn)象有了更深刻的認(rèn)識(shí)。其三，這三個(gè)人的分析方法和分析視角給金融管理的政府決策者，提供了一個(gè)較為完整的分析工具。