在排隊(duì)的746家企業(yè)中，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的有262家。一旦IPO重啟的大門打開(kāi)，中小板與創(chuàng)業(yè)板將首當(dāng)其沖受影響最大。雖然監(jiān)管層可能考慮市場(chǎng)的承受力，分批次放開(kāi)，但因此而來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期將難以預(yù)測(cè)。創(chuàng)業(yè)板公司大多是中小企業(yè)甚至小微企業(yè)，這類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力明顯要弱于大企業(yè)，因此在短期宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，業(yè)績(jī)受影響最大的板塊之一正是創(chuàng)業(yè)板公司。
　　8月6日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1211．78點(diǎn)，再次刷新本輪行情新高，離上市以來(lái)的歷史新高1239．60點(diǎn)又近了一步。或許，刷新歷史新高就會(huì)發(fā)生在本周內(nèi)。
　　持續(xù)了八個(gè)月的風(fēng)光之后，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)采還能否持續(xù)？如果持續(xù)的話，本輪行情還有多大的上漲空間？又或者是否將迎來(lái)一輪創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大調(diào)整？
　　不知這些預(yù)測(cè)哪部分會(huì)成為接下來(lái)的事實(shí)，以下問(wèn)題卻是創(chuàng)業(yè)板眼下不得不面對(duì)的事實(shí)。
　　其一，能否抗住IPO重啟的沖擊。
　　自從6月份過(guò)后，IPO重啟的各類消息與猜測(cè)就接連不斷，但顯然6月底這個(gè)時(shí)間點(diǎn)并沒(méi)能阻擋創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲之路，恰恰在過(guò)去的7月份，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依然持續(xù)上漲，屢屢刷新本輪行情。從事實(shí)來(lái)看，在新股發(fā)行未真正開(kāi)啟之前，創(chuàng)業(yè)板頂住了壓力，成為滬深主板與中小板之外的唯一黑馬。問(wèn)題在于，一旦IPO重啟，已經(jīng)在排隊(duì)欲在創(chuàng)業(yè)板上市的諸多公司有可能成為IPO重啟后第一階段上市數(shù)量最多的板塊之一。
　　數(shù)據(jù)表明，在排隊(duì)的746家企業(yè)中，擬在主板上市的企業(yè)173家，擬在中小板上市的有311家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的有262家。因此，一旦IPO重啟的大門打開(kāi)，中小板與創(chuàng)業(yè)板將首當(dāng)其沖受影響最大。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，歷次IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的短期影響都十分巨大，更何況此次IPO暫停時(shí)間之長(zhǎng)，排隊(duì)上市企業(yè)之多也是A股市場(chǎng)前所未遇的。雖然監(jiān)管層有可能考慮市場(chǎng)的承受力，分批次放開(kāi)，但因此而來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期將難以預(yù)測(cè)。
　　截至目前，新股發(fā)行依然沒(méi)有開(kāi)啟，但市場(chǎng)人士都知道，每過(guò)一天離IPO重啟的日子就近一天。
　　其二，能否頂住解禁潮與高管、大股東減持的影響。
　　數(shù)據(jù)表明，8月份有34家創(chuàng)業(yè)板公司的限售股解禁，合計(jì)解禁27．07億股，解禁市值443．30億元，占目前創(chuàng)業(yè)板流通市值的7．3％，為創(chuàng)業(yè)板成立以來(lái)單月最大解禁市值。截至目前，即將解禁的34家創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率為51．89倍，其中29家公司解禁股份均為首發(fā)原股東解禁。解禁市值在10億元以上的公司有12家，其平均市盈率超過(guò)100倍。
　　再往后兩個(gè)月看，10月份時(shí)，創(chuàng)業(yè)板首批上市公司去年集體鎖定股份一年的期限將至，屆時(shí)數(shù)十家創(chuàng)業(yè)板公司同樣面臨集體解禁或套現(xiàn)的可能。這一點(diǎn)，從今年前7個(gè)月的創(chuàng)業(yè)板股東大量減持就可看出一二。此外，今年以來(lái)高管為套現(xiàn)辭職的現(xiàn)象越來(lái)越多，2013年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板高管辭職公告超過(guò)220份。今年創(chuàng)業(yè)板股東減持套現(xiàn)的次數(shù)高達(dá)940次，套現(xiàn)金額107億元，涉及公司173家。其中高管減持最為頻繁，占全部創(chuàng)業(yè)板上市公司的一半左右。
　　進(jìn)入8月份，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的屢刷新高，個(gè)股股價(jià)飛漲，高管及大股東減持套現(xiàn)的沖動(dòng)預(yù)計(jì)將愈發(fā)頻繁。
　　其三，能否在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有大改觀的情況下以不大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)支撐高股價(jià)。
　　眾所周知，今年以來(lái)，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，相反，經(jīng)濟(jì)增速正在下調(diào)。貨幣政策方面，央行一改往年的風(fēng)格，不再被動(dòng)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而刺激或投放更多貨幣。 7月份的一些數(shù)據(jù)也表明，今年的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍相當(dāng)復(fù)雜。 7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值下降，暗示中國(guó)制造業(yè)部門持續(xù)放緩，主要原因是新增訂單的萎縮和去庫(kù)存加速。這將給就業(yè)市場(chǎng)造成更大的壓力。
　　事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板公司大多是中小企業(yè)甚至是小微企業(yè)，這類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力明顯要弱于成熟的大企業(yè)，因此在短期宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，業(yè)績(jī)受影響最大的板塊之一正是創(chuàng)業(yè)板公司。因此，在未來(lái)一兩個(gè)季度內(nèi)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很難出現(xiàn)大起色的背景下，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)難有過(guò)高預(yù)期，而失去業(yè)績(jī)支撐的創(chuàng)業(yè)板股價(jià)顯然難以“憑空起舞”。更何況，與去年同期相比，今年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的比例 54．92％明顯低于去年的61．75％。