發(fā)展小微企業(yè)需要成熟的影子銀行體系
2013-08-01   作者:喬誌東  來源:證券日報
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  中國小微企業(yè)在最近迎來了“及時雨”,繼國務(wù)院7月24日決定暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅后,發(fā)改委也公布了《關(guān)于加強(qiáng)小微企業(yè)融資服務(wù)支持小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,包括提出擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券試點(diǎn)規(guī)模,鼓勵地方融資平臺發(fā)債支持小微企業(yè)融資等內(nèi)容。2011年以來,有關(guān)推進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展的“重量級”政策已達(dá)5條。
  中國的小微企業(yè)數(shù)量眾多,且絕大多數(shù)為非金融性的民營企業(yè),是吸納就業(yè)、平衡地區(qū)發(fā)展的主力軍。在GDP、PMI等重要指標(biāo)疲軟的背景下,推進(jìn)小微企業(yè)的發(fā)展,符合國家盤活存量、引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求,是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵步驟。
  但需要指出的是,發(fā)展小微企業(yè)不僅需要加強(qiáng)對企業(yè)本身的支持,還需要進(jìn)一步為小微企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造健康有序的融資環(huán)境。
  小微企業(yè)傳統(tǒng)的融資主要來自于不透明的影子銀行體系,所以發(fā)展小微企業(yè)還需要影子銀行體系的成熟。
  在中國,影子銀行(更準(zhǔn)確地說,應(yīng)稱為“非銀行融資”)的最初發(fā)展是金融改革發(fā)展滯后下的一種金融創(chuàng)新,或者是金融改革過程中的一種雙軌制方案。以信托和理財產(chǎn)品為例,它們的興起主要是為了規(guī)避銀行業(yè)的利率管制。
  2008年,中國的影子銀行只占銀行信貸的5%,但是2008年之后,影子銀行體迅速發(fā)展,已經(jīng)成為“硬幣的另一面”。根據(jù)Sanford C. Bernstein的數(shù)據(jù),中國影子金融的總規(guī)模大概為20萬億元,已經(jīng)達(dá)到全國銀行貸款總規(guī)模的1/3,短短5間提高了4倍。在這個發(fā)展過程中,以信托、財務(wù)公司、小貸公司、民間集資為代表的影子銀行體系的一個重要作用,就是讓被大型銀行忽略的小微企業(yè)有了一條獲得信貸的途徑。
  影子銀行體系相對于銀行體系,由于大部分屬于表外業(yè)務(wù),其監(jiān)管制度寬松,信息披露不透明,雖然具備更大的靈活性和更高的效率,但容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險,對金融體系產(chǎn)生沖擊。
  消滅影子銀行顯然是不現(xiàn)實(shí)也是不可能的事,所以對影子銀行體系健康發(fā)展的引導(dǎo),已經(jīng)成為政府金融監(jiān)管工作的重中之重,當(dāng)然,也是發(fā)展小微企業(yè)的題中之義。
  日前,央行歷史性地宣布放開貸款利率下限,利率市場化終于有了實(shí)質(zhì)的突破,這也是推動影子銀行體系透明化的一個關(guān)鍵信號。相信在影子銀行體系不斷成熟的情況下,小微企業(yè)的發(fā)展將更顯得后勁有力。
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